今天有特別發車，明天直播間也可以再仔細展開嘮一嘮。大家先預約起來。

今天盤面看軍工表現是真得強，借殼上市的大體量成飛2個20cm對板塊的刺激是很大的。這兩天不少小伙伴來問軍工板塊到底發生了什么變化，今天來跟大伙兒梳理一下。

軍工板塊在15年前看的時候，沒業績也沒大題材，全是靠事件驅動的，有沖突就炒一把，五年計劃要結束了就炒一把。那時候國內本身也不怎么看業績和基本面，就是看新聞炒軍工的時代。

第二個時代就是國改大趨勢，軍工集團有資產證券化的考核，當時市場炒軍工就是搞大的集團的小公司，現在大家看到的軍工龍頭大多都是這個時候IPO或者借殼上市的。

軍工集團的資產證券化率提升得差不多后，軍工就進入了第三個時代，2019-2021年開始炒基本面預期，當時軍工是和新能源、半導體合并稱為“新半軍”的。不過軍工由于行業性質特殊，大家都沒法調研，所以只能等財報或公司公告出來以后看數據，在沒有數據驅動的時候也還是事件驅動的狀態。

還記得那時候很多機構都盯著軍工企業的合同負債，這是營收的領先指標，如果有較大的變化那后面幾個季度估計利潤表就要有變化了。但那一輪軍工的炒作大多是以業績miss告終的，22年以后整個板塊跌得也非常深。

現在這一輪算是第四個階段了，跟前面幾輪確實有點不一樣。在上一輪炒基本面預期的時候，參與軍工的資金就不再純粹是情緒熱錢，很多看先進制造的機構投資者都把軍工納入視野，這幾年大家都沒有開槍，就是在等正向變化出現。

今年大家開始關注軍貿是懂王上來以后美國開始收縮在歐洲的軍事資源，包括停止演習和縮減駐軍規模，隨后歐洲開始推進防務自主動作，包括歐盟提出 8000 億歐元“重新武裝歐洲”計劃，以及推動將國防開支提升至 GDP 的 2%。不過當時市場演繹的是歐洲和韓國的軍工股，A股這邊沒有太大反應。

這一次巴基斯坦和印度的沖突是一個強烈的催化劑，要知道中國軍貿規模全球第三，最核心的就是巴基斯坦，過去5年對巴鐵軍貿出口占比是60%，巴鐵的進口武器裝備80%都來自中國。這一次大家發現中國的軍工裝備是真能打，戰斗機無人機都干下來了，讓大家真正有了軍工自信，非常提氣！

軍工歷史上大多都只是波動行情，這一次有沒可能走趨勢核心還得看這批機構能否持續加倉。截止至一季度數據看，機構在軍工行業的持倉占比處于過去幾年的低位，向上是有加倉空間的。

邏輯往后推演，當前全球動蕩，這一次真有可能讓中國軍貿進一步打開市場了，重點品類就是飛機、導彈和雷達。跟上一輪大飛機的邏輯不同，這一次是要實打實能上戰場的東西。由于這一次可能是要走基本面趨勢，所以我們也拉了一下財務評分，供大伙參考。

軍工剛起來2天，要演繹軍貿邏輯這個時間肯定是不充分的。不過短期大漲后肯定會有拋壓出來，節奏上要多注意。如果要看這條線，得跟蹤好印巴沖突的發展以及實際出口訂單的落地進度才行。

今天匯智乾坤也特別發車了軍工，主要是補了老的頭寸易方達軍工，同時是用的調倉的形式，也就是我們之前說過的，之前止盈的資金留在了錢袋子作為機動倉，方便我們快速開槍，本次就是用的這部分頭寸。之前有軍工老頭寸的小伙伴可以重點關注下，本次就是補倉回血，如果沒有老倉，也可以跟著一起上車，下車盯好信號。

1、美聯儲今天凌晨是沒有做降息動作的，按照鮑威爾的說法，現在的數據還不支持做更多的動作，維持當前利率是成本比較低的選擇。美聯儲當前還是保持相對獨立的狀態，經濟和通脹的平衡是他們的核心目標，但往后看，這兩者可能得被迫選擇其一了，到時候美聯儲的選擇會沖擊整個市場，下半年對這部分要重視起來。

2、貝索斯通過投資NBIS的子公司Toloka，旨在加速Toloka在AI數據領域的增長。我們之前關注NBIS是因為英偉達參與了這家公司的投資，這次貝索斯用個人基金投資Toloka更加強化了NBIS在AI行業的價值。算力和數據是AI進步的基礎，雖然現在絕大部分的語料都已經用過了，但為了獲得高質量的數據，數據標注還有很多工作要做，產業邏輯還是持續存在的。

3、中芯國際：一季度凈利潤13.56億元，同比增長166.5%。中芯國際這一塊的毛利和凈利率有比較大的提升，這說明先進制程是在持續放量的。半導體方向確實是當前景氣度處于前排的行業，只是現在市場的預期都price in進去了，如果沒有超預期的事件出現比較難出現大貝塔。

4、巴基斯坦KSE-30指數一度大跌8.81%，為2008年以來最大跌幅。只要是戰爭就還是會影響到風險偏好的，從市場的表現上看，巴印沖突可能還要維持一段時間，后面得關注好進展，指不準會因為這個事兒出現一次市場風險的釋放。

5、批量銀行設立金融資產投資公司。現在的息差已經非常低，銀行的壓力是比較大的，轉型是必然趨勢。往后銀行的投資能力肯定要重點關注，或許會成為另一個驅動銀行上漲的因素。

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素材來源：官方媒體/網絡新聞

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