港交所5月8日披露，希迪智駕向港交所遞交招股書，這已是這家商用自動駕駛公司第二次沖擊資本市場。

相較于去年底首次遞表，此次希迪智駕在招股書中更新了公司去年的財務信息——??2023年全年營收1.3億元，2024年上半年營收達2.6億元，同比2023年同期的3,105萬元激增735%??。若以2021年7,738萬元的營收為起點計算，三年間其收入規模已暴漲12倍。根據灼識諮詢的資料，按2024年產品銷售收入計，希迪智駕憑借16.8%的市場份額登頂中國商用自動駕駛企業榜首。

不同于賽道內玩家扎堆的智能駕駛、Robotaxi（自動駕駛出租車）等領域，希迪智駕自成立之初便錨定礦區自動駕駛這一封閉場景。在露天煤礦、金屬礦等嚴苛環境中，其自主研發的自動駕駛礦卡已在國家能源集團、紫金礦業等大型礦企規模化落地。根據招股書顯示，截至2024年4月底??，公司已交付143輛自動駕駛礦卡及60套獨立系統，并手握446輛礦卡和230套系統的待交付訂單，總價值超5億元。

回溯希迪智駕的發展軌跡，創始人李澤湘對產業的洞察力至關重要。這位香港科技大學教授曾孵化出大疆創新、固高科技等明星企業，而希迪智駕則是其第三次創業的成果。2017年，他聯合湖南大學團隊在長沙創立希迪智駕，將目光投向礦山這一傳統行業的智能化轉型。彼時，自動駕駛賽道正經歷資本狂熱，但李澤湘敏銳意識到，礦區場景的特殊性或許能成為技術落地的突破口——封閉路線、低速運行（≤30km/h）、固定運輸軌跡，這些特性大幅降低了技術落地難度，同時直面行業痛點：礦難頻發、人力短缺、成本高企。

從財務數據看，希迪智駕2021年至2023年，其凈虧損分別為1.8億、2.6億、2.6億元，2024年上半年虧損收窄至1.2億元。但值得注意的是，經調整后的凈虧損從2021年的1.1億元逐年下降至2024年上半年的5,945萬元，盈利拐點隱現。

虧損主因仍是研發投入，??2023年公司研發費用達1.4億元，占當年營收（1.3億元）的105%??，遠高于同行平均水平。不過，這種 “戰略性虧損” 正轉化為技術護城河：目前希迪智駕擁有專利超 500 項，覆蓋自動駕駛算法、車路協同系統、多傳感器融合感知等核心技術領域，其中發明專利占比超 54%，并主導制定 20 余項行業標準。

在商業化落地層面，希迪智駕已形成“主機廠合作+終端客戶直客”雙軌模式。與東風柳汽、同力重工等頭部車企聯合開發的無人礦卡陸續量產，同時直接服務國家電投、紫金礦業等終端用戶，降低了對單一客戶的依賴風險。2024年新簽訂單中，非關聯方占比已超過60%，市場化能力顯著增強。

值得關注的是，近一年來商用自動駕駛賽道融資熱潮持續升溫，摯途科技、DeepWay、嬴徹科技等企業紛紛獲得資本青睞，去年以來累計融資規模已超50億元。資本持續加注的背后，是對全球萬億級干線物流、礦山運輸市場智能化變革的強烈預期。隨著行業降本增效需求與政策低碳轉型驅動，商用自動駕駛正成為資本眼中兼具技術壁壘與市場爆發力的黃金賽道。

事實上，目前商業自動駕駛行業競爭已進入白熱化階段。在礦區賽道，中科慧拓、踏歌智行等先行者均布局多年，后者官網披露其單礦最高調度規模達300臺無人車；在港口及高速公路場景，主線科技、小馬智行旗下商用車品牌小馬智卡等企業亦加速滲透。

希迪智駕雖憑借先發優勢與技術縱深建立壁壘，但其90億元估值對應2023年營收的市銷率（PS）約68倍，遠超A股智能駕駛板塊同類企業15-20倍的平均水平，市場對其盈利可持續性仍存疑慮。