2025年的中國(guó)兩輪電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)，上演了一出冰火兩重天的商業(yè)大戲。

隨著近期各大上市企業(yè)財(cái)報(bào)發(fā)出，我們驚訝地發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)巨頭雅迪遭遇近五年以來(lái)最慘烈業(yè)績(jī)滑坡（2024年全年?duì)I收跌18.8%，凈利腰斬）。

但成立僅11年的九號(hào)公司，卻以38.87%的營(yíng)收增速和81.29%的凈利增幅逆勢(shì)上漲。

霸主褪色，新王崛起。

這場(chǎng)新舊勢(shì)力的交鋒，折射的是中國(guó)制造從規(guī)模擴(kuò)張，向價(jià)值創(chuàng)造轉(zhuǎn)型的陣痛與曙光。

01

冰火兩重天

Urban A200

從2024年全年的財(cái)報(bào)，以及2025年的一季度財(cái)報(bào)看，雅迪保持著市場(chǎng)體量的領(lǐng)先，但增長(zhǎng)動(dòng)能出現(xiàn)了隱憂：

2024年財(cái)報(bào)，雅迪全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收282.36億元，同比下滑18.8%；歸母凈利潤(rùn)12.72億元，同比下跌51.8%，這是近五年來(lái)的業(yè)績(jī)新低。

業(yè)績(jī)下降與銷(xiāo)量下降有直接關(guān)系，2024年雅迪出行工具總銷(xiāo)量1302萬(wàn)輛，比2023年減少了約350萬(wàn)輛。

其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)電動(dòng)兩輪車(chē)銷(xiāo)量下降約21%。

而九號(hào)在2024年的數(shù)據(jù)是：總營(yíng)收141.96億元，同比增長(zhǎng)38.87%；歸母凈利潤(rùn)10.84億元，同比增長(zhǎng)81.29%。

今年第一季度，九號(hào)更是實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.12億元，同比增長(zhǎng)99.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.56億元，同比增長(zhǎng)236.22%！

其中電動(dòng)兩輪車(chē)合計(jì)銷(xiāo)量約260萬(wàn)臺(tái)，同比2023年增長(zhǎng)70.38%。

值得關(guān)注的是，九號(hào)的很大一部分銷(xiāo)量，來(lái)自于海外市場(chǎng)。

其平衡車(chē)、全地形車(chē)、電動(dòng)滑板車(chē)、服務(wù)機(jī)器人等產(chǎn)品暢銷(xiāo)全球，尤其是在歐洲，實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期的高增長(zhǎng)。

無(wú)相君前段時(shí)間在歐洲調(diào)研發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)叵M(fèi)者對(duì)平衡車(chē)、電動(dòng)兩輪車(chē)、割草機(jī)器人的需求很大。

尤其是來(lái)自中國(guó)的產(chǎn)品，備受青睞。

一位在中國(guó)經(jīng)商的意大利朋友告訴我，歐洲的電動(dòng)兩輪車(chē)產(chǎn)品價(jià)格普遍在5000歐元以上（人民幣4萬(wàn)多），但中國(guó)的電動(dòng)兩輪車(chē)好點(diǎn)的只要3000多人民幣。

而且比起歐洲本地的電動(dòng)兩輪車(chē)產(chǎn)品，中國(guó)產(chǎn)品的功能更多，更新奇，比如無(wú)鑰匙啟動(dòng)，自動(dòng)上鎖，續(xù)航里程提醒等功能，在歐洲市場(chǎng)非常少見(jiàn)。

他本人時(shí)常想著在中國(guó)買(mǎi)一輛電動(dòng)兩輪車(chē)然后拆解成零件，分批從中國(guó)運(yùn)回去組裝……

去年，九號(hào)的電動(dòng)滑板車(chē)賣(mài)了24.79億元，其中124萬(wàn)臺(tái)銷(xiāo)量主要來(lái)自海外；To B的共享滑板車(chē)和機(jī)器人生意貢獻(xiàn)了12.17億元；全地形車(chē)收入9.76億元，割草機(jī)器人賣(mài)了8.61億元。

九號(hào)在海外市場(chǎng)不是電動(dòng)兩輪車(chē)一條腿走路，而是全面鋪開(kāi)，從城市短途代步到越野娛樂(lè)，再到酒店機(jī)器人、海外草坪車(chē)，覆蓋了幾乎所有的“短交通”和“智能場(chǎng)景”的細(xì)分市場(chǎng)。

2024年的巴黎奧運(yùn)會(huì)，巴黎就訂購(gòu)了1.5萬(wàn)輛九號(hào)的共享電助力自行車(chē)Urban A200。

為什么巴黎奧運(yùn)會(huì)采購(gòu)的是九號(hào)而不是雅迪？

因?yàn)樵缭?018年，九號(hào)就開(kāi)始布局歐洲市場(chǎng)，和當(dāng)?shù)氐念^部企業(yè)Tier、Dott、Lime等客戶深度合作，打響了知名度。

在服務(wù)機(jī)器人板塊上，九號(hào)布局的送餐機(jī)器人也進(jìn)駐萬(wàn)豪、希爾頓等酒店集團(tuán)，并已擴(kuò)展至海外近50個(gè)國(guó)家。

To B的訂單毛利高、復(fù)購(gòu)強(qiáng)，而這口肥肉，在電動(dòng)兩輪車(chē)企業(yè)中，被九號(hào)吃下了大頭。

現(xiàn)在大家都知道，國(guó)內(nèi)的制造業(yè)卷得很，價(jià)格戰(zhàn)打得飛起，如此一來(lái)受影響的自然是企業(yè)的利潤(rùn)率。

除了雅迪的利潤(rùn)下降之外，新日的利潤(rùn)增速也在放緩。

財(cái)報(bào)顯示，新日2024年年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2560萬(wàn)元到2630萬(wàn)元，相比2023年將減少 6168萬(wàn)元到6238萬(wàn)元，同比減少70%到 71%。

新日方面提到的“業(yè)績(jī)預(yù)減”的主要原因也在于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、銷(xiāo)售規(guī)模下降，另外還有成本提升。

綠源2024年收益50.72億元，同比下降0.2%；公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利1.17億元，同比下降19.8%。

為什么很多行業(yè)大佬都說(shuō)，價(jià)格戰(zhàn)是賤人賤己賤行業(yè)？

道理放在電動(dòng)兩輪車(chē)領(lǐng)域就很直觀：

賣(mài)在國(guó)內(nèi)3000一輛，企業(yè)只賺500，但在歐洲4萬(wàn)一輛，即便關(guān)稅翻上一倍，企業(yè)也賺上在國(guó)內(nèi)賣(mài)幾十輛的錢(qián)。

九號(hào)之所以利潤(rùn)和銷(xiāo)量大漲，關(guān)鍵因素，就在海外。

02

價(jià)格戰(zhàn)陷阱：

從屠龍少年到困獸猶斗

九號(hào)的贏，一是贏在了海外，二是贏在了多元化業(yè)務(wù)的拓展。

而這恰恰是雅迪的痛。

盡管雅迪在全球也有不少布局，尤其是東南亞市場(chǎng)，但在歐美等能提供高毛利的地區(qū)，滲透不如九號(hào)。

在九號(hào)通過(guò)Segway品牌拿下歐美莊園割草機(jī)器人市場(chǎng)時(shí)，雅迪的海外收入占比不足10%。

這家號(hào)稱“全球每賣(mài)出3輛電動(dòng)車(chē)就有1輛雅迪”的企業(yè)，其基本盤(pán)還是在國(guó)內(nèi)。

說(shuō)到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，雅迪還是有話語(yǔ)權(quán)的。

2016年，雅迪憑借“全系降價(jià)30%”的雷霆手段，硬生生地從愛(ài)瑪手中奪走行業(yè)王座。

彼時(shí)，雅迪的“性價(jià)比屠刀”所向披靡，2020年再度降價(jià)后，其市場(chǎng)份額一度沖上28%。

此外，雅迪還從20年開(kāi)始大量地?cái)U(kuò)銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)——從19年底的12000個(gè)擴(kuò)張到23年底的40000個(gè)。

但成也蕭何敗也蕭何，2024年，雅迪單店銷(xiāo)量卻從2020年的645輛暴跌至413輛。

其構(gòu)建的4萬(wàn)家門(mén)店的龐大渠道反而成為沉重枷鎖——在單店年租金和人力成本的剛性支出下，經(jīng)銷(xiāo)商壓力陡增，其庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)也從45天拉長(zhǎng)至68天。

如果說(shuō)，曾經(jīng)的線下渠道是雅迪占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的王牌，那么到了現(xiàn)在，這種重資產(chǎn)投入，已經(jīng)成了負(fù)擔(dān)。

與此同時(shí)，雅迪的產(chǎn)品線創(chuàng)新節(jié)奏，也失速于九號(hào)。

據(jù)了解，九號(hào)公司在創(chuàng)新上的投入非常高，2024年光研發(fā)投入，就高達(dá)8.26億元，同比增長(zhǎng)了34.13%。

這種技術(shù)的投入，換來(lái)的是產(chǎn)品力的領(lǐng)先。

當(dāng)九號(hào)電動(dòng)車(chē)的用戶可以通過(guò)手機(jī)無(wú)感解鎖、OTA遠(yuǎn)程升級(jí)時(shí)，雅迪展廳里最“智能”的產(chǎn)品，依然是主打石墨烯電池的冠能系列。

這種創(chuàng)新失速直接也會(huì)反映在高毛利率產(chǎn)品的銷(xiāo)量：

數(shù)據(jù)顯示，在4000元以上的高端電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)，九號(hào)已連續(xù)兩年穩(wěn)居銷(xiāo)量冠軍，相反，雅迪的基本盤(pán)還是中低端的走量產(chǎn)品。

03

生死啟示錄：

制造業(yè)的升維競(jìng)賽

雅迪與九號(hào)的命運(yùn)分野，本質(zhì)是兩種產(chǎn)業(yè)邏輯的較量。

一邊是依賴人口紅利的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，一邊是出海向外的全球經(jīng)濟(jì)；

一邊是渠道壓貨的存量博弈，一邊是生態(tài)裂變的增量創(chuàng)造。

眼下，也不僅僅是雅迪，很多制造企業(yè)，依然是在用“以價(jià)換量”的舊引擎艱難爬坡。

拼門(mén)店數(shù)量，拼壓縮制造成本。

但九號(hào)走的并不是一條內(nèi)卷的道路，而是一個(gè)更加開(kāi)放、先鋒的道路。

在全球價(jià)值鏈重構(gòu)的今天，九號(hào)率先用智能化重構(gòu)產(chǎn)品邏輯，以全球化視野布局生態(tài)，避免了自己陷入低端內(nèi)卷的泥潭。

中國(guó)企業(yè)的出海之路同樣需要這種認(rèn)知升維。

在全球價(jià)值鏈重構(gòu)的今天，唯有將技術(shù)創(chuàng)新植入企業(yè)基因，用智能化重構(gòu)產(chǎn)品邏輯，以全球化視野布局生態(tài)，才能避免陷入低端內(nèi)卷的泥潭。

當(dāng)新質(zhì)生產(chǎn)力的浪潮席卷而來(lái)，唯有勇立潮頭者，方能執(zhí)未來(lái)之牛耳。