家居建材行業(yè)上市公司2024年報(bào)和2025一季報(bào)陸續(xù)披露，一些尖銳的數(shù)據(jù)也隨之浮出水面。家居新范式發(fā)現(xiàn)，15家上市陶衛(wèi)企業(yè)的平均營(yíng)收及凈利增長(zhǎng)率分別為2.2%和-38.94%，蒙娜麗莎、海鷗住工連續(xù)三年?duì)I收下滑，道氏技術(shù)、奧普科技的人均創(chuàng)收超200萬(wàn)元，帝歐家居的資產(chǎn)負(fù)債率高于70%，行業(yè)整體研發(fā)費(fèi)用有所壓縮……

　　此外，大家的業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流、毛利率、凈利率、資產(chǎn)負(fù)債情況、人均凈利潤(rùn)等情況PK究竟如何?2025年一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)怎樣?各家后續(xù)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃有哪些?本期家居新范式細(xì)細(xì)來(lái)探。

　　陶瓷行業(yè)的2024年：縮量明顯!

　　從整個(gè)陶瓷行業(yè)來(lái)看，中國(guó)建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年建筑陶瓷工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)單位993家，較2023年減少29家，退出率為11.75%;生產(chǎn)線2193條，相比2022年減少292條，這是自 2020年前后環(huán)保政策收嚴(yán)以來(lái)縮減最明顯的一年，行業(yè)可見(jiàn)市場(chǎng)洗牌加速。

　　?來(lái)源：中國(guó)建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會(huì)

　　而從家居新范式統(tǒng)計(jì)的15家上市陶瓷企業(yè)2024年年報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，頭部企業(yè)狀況也不容樂(lè)觀。其中，15家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入平均43.84億元，平均增長(zhǎng)2.2%;凈利潤(rùn)1.71億元，平均增長(zhǎng)-38.94%。

　　營(yíng)收凈利PK：下滑企業(yè)超一半!

　　2024年，15家陶瓷上市企業(yè)有5家營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙下滑;另外有5家企業(yè)出現(xiàn)營(yíng)收或凈利潤(rùn)單個(gè)下滑。

　　營(yíng)收方面，科達(dá)制造、四通股份領(lǐng)跑7家增長(zhǎng)企業(yè)，也是行業(yè)難得超過(guò)增長(zhǎng)20%的兩家企業(yè)。8家企業(yè)營(yíng)收下滑，其中蒙娜麗莎、海鷗住工營(yíng)收連續(xù)三年下滑;瑞爾特、道氏技術(shù)、建霖家居連續(xù)三年增長(zhǎng)。

　　凈利潤(rùn)方面，松霖科技、華瓷股份增長(zhǎng)領(lǐng)先;惠達(dá)衛(wèi)浴、道氏技術(shù)扭虧為盈;海鷗住工、四通股份依然虧損，但幅度縮減，悅心健康利潤(rùn)下滑近4倍。

　　綜合營(yíng)收凈利數(shù)據(jù)，建霖家居表現(xiàn)優(yōu)秀，家居新范式曾在《財(cái)報(bào)進(jìn)行時(shí)丨年報(bào)+10!成品家具笑了、陶瓷衛(wèi)浴哭了!》里分析過(guò)，廚衛(wèi)產(chǎn)品、海外產(chǎn)品貢獻(xiàn)主要營(yíng)收，分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的66.22%、77.47%。其未來(lái)還將加速國(guó)際化布局。

　　從行業(yè)整體來(lái)看，陶瓷行業(yè)不如2023年樂(lè)觀，家居新范式對(duì)比2023年陶瓷業(yè)發(fā)現(xiàn)，(詳見(jiàn)《數(shù)讀家居丨真實(shí)的陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)：在保守中穩(wěn)健前行!》)大多數(shù)企業(yè)的2024年都不及2023年的光景。

　　人均創(chuàng)收PK：73%企業(yè)低于百萬(wàn)元!

　　人均創(chuàng)收方面，道氏技術(shù)、奧普科技是唯二兩家人均營(yíng)收超過(guò)200萬(wàn)元的企業(yè);悅心健康和蒙娜麗莎也超過(guò)了100萬(wàn)元。其余企業(yè)均低于100萬(wàn)元，占比超過(guò)73%。

　　不過(guò)在人均凈利潤(rùn)上，奧普科技一騎絕塵，以人均35.48萬(wàn)元領(lǐng)跑行業(yè)，松霖科技、建霖家居、道氏技術(shù)、科達(dá)制造均超過(guò)5萬(wàn)元。我們熟知的偏C端的品牌箭牌家居、惠達(dá)衛(wèi)浴、蒙娜麗莎、東鵬控股等企業(yè)人均凈利均在5萬(wàn)元以內(nèi)。

　　研發(fā)費(fèi)用PK：平均1.69億元!有所壓縮!

　　家居新范式梳理發(fā)現(xiàn)，15家陶瓷企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用，平均1.69億元，平均增幅-1.11%;可窺品牌從制造轉(zhuǎn)型智造的力度整體依然比較弱。

　　單從費(fèi)用看，箭牌家居、科達(dá)制造、建霖家居位居前三，但從費(fèi)用率看，松霖科技、建霖家居、箭牌家居、華瓷股份則領(lǐng)先一種陶企，且超過(guò)5%，處于行業(yè)較高水平。

　　從研發(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)可以看到，2024年各上市陶瓷企業(yè)都在縮減費(fèi)用，瑞爾特、科達(dá)制造、四通股份、松霖科技、建霖家居仍然以增長(zhǎng)超過(guò)10%的研發(fā)投入繼續(xù)深耕品牌技術(shù)創(chuàng)新這條路徑。

　　造血能力PK：誰(shuí)現(xiàn)金流最穩(wěn)定?

　　現(xiàn)金流最穩(wěn)健的是東鵬控股，繼續(xù)穩(wěn)住“一哥”位置。而位于6~8億元區(qū)間的蒙娜麗莎、建霖家居、道氏技術(shù)、松霖科技緊隨其后，箭牌家居、科達(dá)制造則位列第三梯隊(duì)。四通股份的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，報(bào)告解釋為“系收回貨款、收到的稅費(fèi)返還增加，支付購(gòu)買原材料等增加和支付職工薪酬增加”所致。

　　此外，現(xiàn)金流保持增長(zhǎng)的企業(yè)僅有道氏技術(shù)、松霖科技、建霖家居。道氏技術(shù)以近一倍的增長(zhǎng)領(lǐng)跑一眾企業(yè)。相比2023年，東鵬控股、箭牌家居、海鷗住工、帝歐家居、惠達(dá)衛(wèi)浴幾乎腰斬。

　　毛利率、凈利率PK：整體盈利能力待強(qiáng)化!

　　家居新范式統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，就陶瓷行業(yè)而言，毛利率低于20%需警惕;高于35%，較為優(yōu)秀，大多是處于20%~35%的行業(yè)平均水平。而凈利率低于5%說(shuō)明盈利脆弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，高于10%說(shuō)明高效運(yùn)營(yíng)或存在高附加值業(yè)務(wù);5%~10%則是行業(yè)中等水平。

　　從2024年上市陶瓷企業(yè)的毛利率、凈利率來(lái)看，奧普科技、松霖科技表現(xiàn)優(yōu)秀，華瓷股份的成本控制卓有成效;而帝歐家居、道氏技術(shù)、海鷗住工、四通股份岌岌可危。從盈利能力來(lái)看，奧普科技、華瓷股份、松霖科技、科達(dá)制造運(yùn)營(yíng)高效，帝歐家居、海鷗住工、悅心健康、四通股份的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。

　　資產(chǎn)負(fù)債PK：帝歐家居償債壓力大!

　　雖然陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)的營(yíng)收凈利有一大半“跌跌不休”，但是資產(chǎn)負(fù)債相對(duì)安全。作為重資產(chǎn)行業(yè)，傳統(tǒng)陶瓷(建筑/日用)資產(chǎn)負(fù)債率的安全閾值為50-65%，高技術(shù)陶瓷則40%~60%。

　　家居新范式梳理發(fā)現(xiàn)，悅心健康、科達(dá)制造、道氏技術(shù)、箭牌家居、蒙娜麗莎、海鷗住工對(duì)資產(chǎn)負(fù)債控制得比較好。2024年資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%的帝歐家居毛利率僅19.75%，存在較大的償債壓力。

　　2025年陶瓷企業(yè)有哪些打法?

　　盤點(diǎn)一年是為了更好地經(jīng)營(yíng)來(lái)年。家居新范式梳理13家陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)企業(yè)主要聚焦技術(shù)創(chuàng)新、精益化管理、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)、智能制造、售后服務(wù)提升、海外市場(chǎng)布局、核心產(chǎn)品研發(fā)、渠道拓展、風(fēng)險(xiǎn)防控等多個(gè)方面，可以窺見(jiàn)今年陶瓷企業(yè)普遍的打法。

　　從一季報(bào)來(lái)看，15家陶瓷企業(yè)2025的業(yè)績(jī)壓力很大，接下來(lái)的時(shí)間任重道遠(yuǎn)。

　　結(jié)語(yǔ)

　　回顧過(guò)去兩年，2023年的陶瓷衛(wèi)浴尚能在穩(wěn)健中前行，2024年的陶瓷衛(wèi)浴則是努力活著。降本增效、數(shù)字化管理、技術(shù)創(chuàng)新等行動(dòng)在路上，期待2025年的回緩和向上!

　　家居新范式【財(cái)報(bào)進(jìn)行時(shí)】欄目持續(xù)聚焦家居財(cái)經(jīng)研究，接下來(lái)系列文章，還將關(guān)注定制家居、軟體家居、廚電、地板、家紡、建材、照明、陶瓷衛(wèi)浴、門窗幕墻、家居賣場(chǎng)、裝飾裝修、成品家具及其它行業(yè)的2024年財(cái)報(bào)和2025年一季度業(yè)績(jī)情況，涉及企業(yè)將包括但不限于：歐派家居、索菲亞、志邦家居、尚品宅配、金牌家居、好萊客、我樂(lè)家居、皮阿諾、頂固集創(chuàng);顧家家居、敏華控股、喜臨門、夢(mèng)百合、慕思股份、麒盛科技、匠心家居、中源家居、大自然床墊、趣睡科技;浙江永強(qiáng)、恒林股份、致歐家居、曲美家居、樂(lè)歌股份、美克家居、永藝股份、浙江正特、豪江智能、皇朝家居、匯森家居;紅星美凱龍、居然智家、富森美;金螳螂、江河集團(tuán)、亞夏股份、東易日盛、瑞和股份、鄭中設(shè)計(jì)、全筑股份、廣田集團(tuán)、中天精裝、寶鷹股份、華立股份、杰恩設(shè)計(jì)、名雕股份、齊家網(wǎng)(齊屹科技);科達(dá)制造、箭牌家居、東鵬控股、蒙娜麗莎、建霖家居、帝歐家居、惠達(dá)衛(wèi)浴、海鷗住工、松霖科技、瑞爾特、奧普家居、華瓷股份、悅心健康;海螺新材、豪美新材、江山歐派、王力安防、夢(mèng)天家居、森鷹窗業(yè)、堅(jiān)朗五金、玉馬遮陽(yáng)、嘉寓股份;大亞圣象、德?tīng)栁磥?lái)、菲林格爾、愛(ài)麗家居、海象新材;東方雨虹、科順股份、三棵樹(shù)、中國(guó)聯(lián)塑、豐林集團(tuán)、友邦吊頂、日豐股份、天安新材、北新建材、偉星新材、揚(yáng)子新材、法獅龍;老板電器、萬(wàn)和電氣、華帝股份、火星人、浙江美大、億田智能、帥豐電器;孚日股份、羅萊生活、水星家紡、富安娜、夢(mèng)潔股份、真愛(ài)美家;歐普照明、佛山照明、三雄極光、雷曼光電、得邦照明、陽(yáng)光照明、木林森、立達(dá)信;好太太、云米、兔寶寶等等。敬請(qǐng)期待~