東南亞出行兩大巨頭Grab與印尼的GoTo（Gojek與Tokopedia合并而成）再度傳出并購傳聞。

根據(jù)路透社5月7日的報道，Grab正在尋求籌集20億美元用于收購GoTo多數(shù)股權(quán)，交易預計最快在今年第二季度完成。

這并非雙方第一次針對并購而引發(fā)的市場關(guān)注。早在2020年9月，市場就曾有Gojek與Grab合并傳聞。當時，據(jù)稱兩家獨角獸公司的合并計劃得到了軟銀創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官孫正義的資金支持。

2024年2月，據(jù)彭博社的報道，Grab 再次開啟與GOTO的合并業(yè)務。但仍是無果而終。

此番三度傳出雙方并購，看來并非空穴來風。這場并購不僅將重塑東南亞互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，更使Grab背后的阿里巴巴，以及GoTo的投資方騰訊，成為最有可能的“贏家”。

為什么第三次啟動并購？

身為東南亞出行巨頭之一，Grab聲名遠揚，但在資本市場的表現(xiàn)卻不盡如人意。2021年，Grab通過SPAC（特殊目的收購公司）在美國納斯達克上市。

然而，上市并沒有為Grab帶來良好的表現(xiàn)。根據(jù)其2024年財報顯示，2024年全年虧損1.58億美元。盡管GoTo在2024年首次實現(xiàn)全年盈利，但收入增長放緩，盈利基礎(chǔ)脆弱。

Grab虧損，GoTo增長承壓，兩家東南亞出行巨頭正面臨來自資本市場的壓力和市場增長乏力的問題。因此，一旦完成并購無疑是強強聯(lián)合。一方面可以減少價格戰(zhàn)，市場集中度更高，可以有效整合平臺流量與配送資源。另一方面，將會提升效率和盈利預期，進一步提振資本市場的信心。這是雙方將并購再次提上日程的核心問題。

若此番并購成功，Grab商業(yè)版圖將會快速擴容。GoTo市場核心在印尼，而印尼是東盟人口最多的國家。出行公司瞄準人口最多的國家，無疑給未來的成長性增添了籌碼。

這意味著，Grab出行鏈路將會徹底打通東盟地區(qū)的三大核心，新加坡——馬來西亞——印尼三大核心城市圈，所覆蓋的人口約為3.18億，這一體量的消費群體，或?qū)⒊蔀镚rab核心增長極。這也是為什么Grab愿意籌集20億美元用于收購GoTo多數(shù)股權(quán)最好的答案。

為什么說阿里騰訊是贏家？

阿里和騰訊這對歡喜冤家均在東南亞深耕多年。比如雙方均重資產(chǎn)爭奪電商市場，阿里是Lazada投資人，騰訊是Shopee的投資人。除此以外，在出行、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域，雙方皆在東盟地區(qū)提前布局。

回到這次并購來看，阿里巴巴是Grab的重要股東，持股約7.1%。旗下螞蟻集團與Grab在支付領(lǐng)域深度合作，GrabPay在東南亞多國已嵌入阿里云和支付寶體系。

騰訊則是GoTo的重要投資者，同時為GoTo提供云服務與技術(shù)支持。2024年，GoTo與騰訊云、阿里云簽署合作協(xié)議，致力于推動印尼本地的云計算與人才培養(yǎng)。

此次并購一旦交割完畢，不僅將提升阿里巴巴在區(qū)域電商和支付場景中的影響力，也能促使騰訊通過對Grab的間接參與擴大云計算和金融科技業(yè)務。

對阿里巴巴和騰訊而言，這筆交易就是曲線參與“超級平臺”的最佳窗口期。

不過，仍有行業(yè)人士表示擔憂。認為Grab與GoTo并購成功后，將形成一個市占率超過80%的超級平臺，形成絕對的一股獨大。尤其是在印尼，新加坡、越南、菲律賓主要市場將會擁有絕對控制權(quán)，屆時消費者的話語權(quán)會更少，Grab既是運動員又是裁判員，或?qū)κ袌銎渌麉⑴c者不公平。

其實，這場并購雙方各取所需。Grab成為整合者，意在主導未來出行、外賣與金融服務核心資源；而GoTo成為被整合者，可以借助資本換取最大的利益。

如果我們從積極的角度看，Grab并購GoTo一旦完成，不僅能夠使資本市場看多雙方的未來預期，更能夠?qū)崿F(xiàn)東盟地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)的再造——融合零售、金融等行業(yè)，圍繞出行市場下一盤大棋。

阿里和騰訊分別以Grab與GoTo為代表，在并購中不直接對抗，卻可能共同受益，成為“隱形贏家”。