上海
華泰證券研報稱，2025年4月化工行業整體價差改善，成本減壓及需求改善的下游有望率先復蘇。油氣方面，產油國成本影響下，油價中樞存在底部支撐，具備增產降本能力的高分紅企業在油價下跌后企穩或將擁有配置價值；關注油價下跌企穩后優質煉化企業的底部配置價值。大宗化工方面，伴隨企業資本開支意愿降低、行業供給側自我調整，疊加需求良好支撐下，有望迎來新一輪復蘇起點，優選競爭格局良好的品種，部分子行業產能周期拐點或臨近且盈利下行空間有限，較適合左側配置。下游制品/精細品方面，受益于需求復蘇及成本端改善，有望量升和毛利率修復并行，疊加出口/出海及新技術驅動增長。
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