對于站在財政懸崖邊的美國，或許一場真正的債市崩盤才能迫使政府采取行動面對赤字問題，這是來自市場老兵Stephen Jen警告。

在去年11月大選后，債券市場幾乎沒有人比Jen更樂觀地認為特朗普政府和他的DOGE削減成本團隊會控制膨脹的預算赤字。然而六個月后，這位長期市場老將、Eurizon SLJ Capital的掌門人正在收回這一預測。

5月15日，Jen在媒體采訪中表示：“我并不是完全放棄希望，但我承認我們似乎并未朝著正確的方向前進，我擔心接下來可能發生的事情。可能需要重演特拉斯政府經歷的債券市場崩盤，實際上是將收益率推高至接近或超過5%，才能迫使所有人做正確的事。"

2022年底，英國特拉斯政府試圖在不削減支出的情況下推行大規模減稅計劃，結果引發投資者拋售英國長期債券，收益率在短短幾天內飆升超過150個基點，最終導致政府垮臺。

特朗普雖然經常談論削減支出以降低赤字，但實際上DOGE迄今為止做出的適度削減遠不足以彌補國會正在談判的新一輪減稅計劃可能造成的收入損失。

"我想知道政客們，以及普通民眾是否難以想象一個債務和赤字大幅增加的世界，以及是否會采取措施預防這樣的災難發生，"Jen表示。"或者，他們可能需要看到債券市場崩盤的證據才會有所行動。"

Jen曾在麻省理工學院攻讀經濟學博士學位時師從諾貝爾獎得主Paul Krugman和已故經濟學家Rudiger Dornbusch，他在摩根士丹利工作期間以研究全球貿易不平衡和主權財富基金增長等宏觀問題著稱。他此前還在國際貨幣基金組織工作過。

美國赤字目前按任何標準衡量都已經很大。過去兩年，美國赤字占國內生產總值的比例超過6%，這在經濟衰退或世界大戰以外的時期是異常高的負擔。2024財年這一比例為6.4%，高于2023年的6.2%。

而特朗普政府仍在推進一項大規模減稅方案，共和黨議員希望在7月初前獲得批準并遞交給特朗普簽署。負責任預算委員會周三估計，眾議院法案將使美國債務負擔至少增加3.3萬億美元，并到2034年將年度赤字提高到GDP的7%以上。

隨著減稅計劃加劇了投資者對美國激增債務負擔的擔憂，長期美國國債收益率已經在攀升，10年期收益率向5%逼近。