話說，昨天騰訊公布的第一季度財報，八姐覺得吧，這份財報只表達了一個意思，那就是騰訊傲嬌地告訴大家，雖然AI是我們的一號戰略，雖然我們一個季度花幾百個億去砸AI，但依然不影響賺錢的速度，大家莫要擔心。

而簡單讀讀騰訊的財報就會發現，騰訊堪稱可怕，因為擁有全中國最大的用戶池和流量池，即便廣告收入克制增長，其仍然可以在降低成本、營銷開支下，保持收入和利潤的超預期增長。哈哈，感覺騰訊在暗戳戳地點阿里啊，別瞧你因為AI從谷底爬起來了，但包袱重啊，跟我比，還差得遠呢。

騰訊將自己這一季度的增長歸結為AI對效果廣告和游戲的拉動，這個其實很難衡量。不過八姐覺得吧，騰訊游戲最近的大幅增長應當才是拉動增長的最大功臣，AI的作用的應當還得放長遠來觀察。

不廢話，下面來詳細說說騰訊的財報。

1，騰訊的營收增速為三年來最高。

財報顯示，第一季度，騰訊營收為1800億元，同比增長13%。這也是繼去年第四季度后，騰訊營收增速再度躍升為兩位數。與此同時，這一增速也是過去三年的最好增速。

2，騰訊游戲是拉動增長的最大功臣。

雖然騰訊一直在輿論中試圖降低游戲對公司的重要性，但游戲業務依然是騰訊的核心業務，也是毛利率高的現金牛業務。過去三年中，騰訊整體營收增長的萎靡，也是因為游戲業務受版號等影響一度下滑。

而從去年第二季度起，騰訊游戲開始復蘇，并在今年第一季度增速創下了近四年的新高。財報顯示，騰訊游戲業務收入同比增長24%。其中，本土市場游戲收入429億元，同比增長24%，環比增長29%；國際市場游戲收入166億元，同比增長23%，環比增長4%；

同時，游戲業務所在的“增值服務”分部，在騰訊收入的占比也上升了2個百分點。

而騰訊也預計游戲業務依然有較大的增長空間。騰訊高管稱，去年騰訊開始對國內一些大型游戲的管理方式做了一些調整，包括運營策略和團隊安排。這些調整已經開始顯現出我們預期的效果。同時，AI技術對大型競技類多人游戲的幫助非常明顯。

另外，騰訊認為，自己在第一人稱動作類游戲（FPS）上的布局，也會在未來一段時間拉動游戲收入增長。比如，《三角洲行動》日活躍用戶(DAU)突破1200萬。

3，騰訊廣告收入增速達到20%。

第一季度，騰訊的營銷服務收入依然保持了較為高速的增長——收入同比增長20%至人民幣319億元。騰訊方面稱，廣告增長主要由于廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜廣告庫存的強勁需求，得益于用戶參與度提高、廣告平臺持續的AI升級以及微信交易生態系統的優化。騰訊首席戰略官James Mitchell表示，橫幅廣告的點擊率約為0.1%。信息流廣告的點擊率約為1.0%。AI加持后，騰訊看到某些廣告庫存的點擊率可以提高到3.0%。

對比過往幾個季度，實話實說，騰訊這一季度的增長也并不是太驚艷，騰訊高管也認為，廣告收入處于增長的區間內，他們甚至并不希望廣告收入加速增長。顯然，騰訊也是為了保證用戶體驗。

其稱：“如果我們發現自己離區間上限太近，那么我們可能會花更多時間增加現有產品的廣告負載率，或者放慢針對我們新的AI產品部署廣告，真正專注于優化用戶使用時間和用戶體驗，而不是試圖突破區間上限。”

所以，你看，騰訊還沒有完全撒丫子無底線地賺快錢呢，收入增加就這么多，沒得比啊。畢竟，人家微信的月活用戶高達14億。

4，騰訊金融和騰訊云還是有點拉胯。

與其他業務相比，騰訊金融和騰訊云的增長還是有點拉胯的。財報顯示，第一季度，金融科技及企業服務業務收入549億元，同比增長5%，環比下滑2%。不過，騰訊也在財報中表揚了這部分業務的盈利改善——毛利率由去年的46%提升到了50%。

5，騰訊AI投入大幅增加，自信算力已經備好。

不得不承認，從此次財報的措辭來看，AI已經成為了騰訊的1號戰略。而騰訊也在AI方面投入頗大。財報顯示，騰訊這一季度的資本開支為275億元，較去年同期幾乎翻了一倍，加上上個季度的366億元，兩個季度就花費了631億元。而這一支出主要是用來投資AI了。

而馬化騰則稱，騰訊已經儲備了相當數量的芯片，這些芯片一方面可以支撐快速產生收益的廣告和內容推薦產品，另一方面也在未來數代大語言模型的訓練中“夠用”。

同時，對于AI在騰訊應用，馬化騰也做了闡述。他認為，Agentic?AI主要分為兩類，一類是通用”Agentic?AI，比如“元寶”；另一類是微信生態里的?Agentic?AI，它能連接社交關系鏈、通訊與社區能力、公眾號和視頻號等內容體系，以及數以百萬計的小程序。而從商業模式角度，廣告業務是AI在微信生態中最直接受益的領域。

6，巨額投入AI后，騰訊盈利依然增長很快。

雖然騰訊在AI領域投入了巨量資金，但這似乎并未削弱騰訊的盈利能力。財報顯示，第一季度，騰訊毛利潤為1005億元，同比增長20%，環比增長11%，主要得益于高毛利率收入來源（包括本土市場游戲、小游戲、視頻號及微信搜一搜等）的增長貢獻， 以及支付服務及云服務成本效益的提高。毛利率由去年同期的53%提升至56%。

同時，非國際財務報告準則下，權益持有人應占利潤為613億元，同比增長22%。雖然，對比之前，這已經是過去兩年多以來騰訊最低的利潤增速，但在巨量投入AI的背景下，利潤依然保持兩位數增長，這也是相當不錯的平衡了。

事實上，試圖降低AI對利潤的增長影響，縮小收入與利潤增長的差距，是騰訊最希望對資本市場傳達的信息。

一方面，高毛利的業務收入增長拉高了騰訊的利潤率，另一方面，騰訊也在越來越摳，比如，降低了成本和營銷開支。

比如，財報顯示，第一季度，營收成本為795億元，同比增長5%，環比下滑3%，騰訊銷售及市場推廣開支為79億元，同比增長4%，環比下滑24%。這兩項支出的增長均遠低于收入增長，在收入中的占比也在下降。

顯而易見，自己就有巨大的流量池和用戶，騰訊發現，自己沒有必要再對外花多余的錢買量，這利潤不就蹭蹭地漲上去了么？

7，再度給“微信電商”潑冷水。

微信電商特別是視頻號電商，一直是外界關注的焦點，不過，騰訊高層似乎一直對電商持審慎的態度，并給外界的猜測和熱情潑冷水。

昨日，騰訊發布全員信，涉及WXG事業群調整，主要包括成立電商產品部，負責微信內交易模式的探索。而劉熾平則稱這一點上組織調整是小范圍的，只是因為團隊規模擴大，才將其獨立，不代表業務方向或策略的重大調整。

與此同時，騰訊雖然稱電商交易額出現了強勁增長，但拒絕透露具體數字。劉熾平也稱，騰訊不會對電商設定硬性的KP，并認為這是一個非常長期的項目，首要任務是改善購物體驗并建立生態。

8，騰訊員工數略有下降。

截至第一季度，騰訊共有員工109,414名雇員，同比增加約4700人，較上一季度卻減少了約1100人。這也表明，騰訊在人員擴張上依然采取了較為保守的策略。

這其中可能涉及了大量校招后，人員的調整和新陳代謝，另一方面，也因為AI戰略下，騰訊更傾向于招收高水平的工程師。比如，劉熾平就稱，AI工程師的成本較高，因為具備AI專業技能的工程師工資普遍較高，但這更多是人力成本結構的問題，而非員工數量的增加。

ok,騰訊的財報就說到這里吧。

不得不說，騰訊還是挺可怕的，雖然砸了這么多錢在AI上，雖然并未開足馬力搞廣告收入，但依然不影響賺錢的速度啊。你們說是不？