中國房地產行業首個起死回生的超級案例誕生！

近期，根據金科股份官方發布的消息顯示：金科股份1470億元債務“清零”，成為全國首家通過司法重整成功卸下歷史包袱的千億級上市房企。

作為曾負債超1800億、連續三年虧損超500億的“渝派房企”，金科用一場歷時近一年的司法重整，上演了一場教科書級別的“絕地求生”。

01.

金科的重整之路可追溯至2023年5月，在一次內部董事會后，提出了主動向法院申請重整及預重組的設想。

2024年2月，金科股份正式向法院申請重整。兩個月后，重慶市第五中級人民法院裁定受理其重整申請。

2024年11月，重整投資人敲定：上海品器管理咨詢有限公司與北京天嬌綠苑房地產開發有限公司聯合體，中選為金科股份及重慶金科的投資人。

隨后，又引入中國長城資產、四川發展證券基金等產業投資人，并與20余家財務投資人簽約，合計注資26.28億元。

2025年1月，《金科股份重整計劃草案》出爐。3月31日，金科股份公告稱，《金科股份重整計劃（草案）》獲得第二次債權人會議有財產擔保組、職工債權組、稅款債權組表決通過，但子公司重慶金科普通債權組因“金融機構內部流程未走完”暫未通過，債務人將與普通債權組債權人進行協商，表決時間延長至2025年5月10日。

2025年5月11日，結果公布：重慶金科第二次債權人會議表決通過司法重整計劃。同時，重慶市五中院裁定批準金科股份及重慶金科的重整計劃并終止重整程序。

自此，金科股份用了1年多時間，司法重整取得重要階段性成果，正式進入執行環節。

對于廣大購房者而言，金科股份重整計劃裁定通過釋放出“保交樓、穩民生”的重大利好；

對于重慶市而言，金科股份作為本土重要的民營企業和上市公司，其重整裁定通過對于穩定地方經濟、促進民營經濟健康發展具有重要意義

金科的重整經驗不僅關乎單個企業的命運，更為整個房地產行業提供了風險化解的參考范例。它向外界證明：通過市場化、法治化的重整機制，引入外部力量，整合內外部資源，企業是有希望走出困境的。

02.

金科案例的標桿意義，不在于它“活下來”，而在于它給全行業趟出了一條新路，有三個破局點。

1、打破“要么躺平，要么暴雷”的惡性循環

過去房企陷入債務危機，要么靠展期拖時間，要么直接“擺爛”破產。而金科通過司法重整，把債務重組、資產盤活、戰略轉型一次性打包解決。

比如把600個項目分為“保留”和“非保留”兩類，優質項目繼續開發，不良資產打包進信托慢慢變現，避免“賤賣”。

2、從“開發商”轉型“服務商”，輕資產突圍

重整后的金科將徹底告別“高杠桿拿地”模式，轉型為不動產綜合運營商。

未來會設置四大業務板塊投資管理、開發服務、運營管理、特殊資產，核心邏輯都是用專業能力賺服務費，而不是賭房價上漲。

今年1月，品器資管與阿里資產在阿里巴巴上海總部舉行了戰略合作簽約儀式。雙方宣布，將以“地產重整第一股”金科股份的重整項目為起點，攜手在特殊資產處置及不動產投資領域開展深度合作，推動房地產行業實體企業與互聯網大數據平臺的跨界融合，探索行業發展的新模式。

3、“救市”新思路：不兜底，但搭臺

這次重整背后，高層成立專班、法院全程督導，用政策協調各方資源。比如讓AMC處理不良資產、協調金融機構暫緩抽貸，既守住“保交樓”底線，又避免道德風險。

03.

金科股份的重整成功，不僅是一家企業的涅槃重生，更是中國房地產行業從規模擴張轉向質量發展的重要標志。

除了金科以外，還有不少房企正在重生過程中。

1.協信：623億債務破產重整方案通過

4月21日，重慶市第五中級人民法院正式裁定批準破產重整草案，預計5月進入執行階段，協信遠創的重整之路告一段落。

此次重整計劃草案涉及623億元確認債權、4796家債權人。根據方案，上海領域基業企業發展有限公司、河南東龍控股集團有限公司和國民信托有限公司三家投資人將出資5.85億元分拆資產包，剩余資產裝入5年期服務信托用于償債。

值得注意的是，方案中最具價值的鄭州金融島項目40%股權（作價3.96億元）早在2023年10月便完成轉讓，不過該資產處置方式經過了債權人會議的表決通過。

2.融創：95.5億美元全額債轉股

4月17日晚，融創中國發布公告，已與若干有代表性的債權人就95.5億美元境外債務重組方案達成一致。其中，持有債務本金約13億美元的初始同意債權人已簽訂重組支持協議，持有債務本金超10億美元的債權人正在進行簽署程序，這些債權人合計持有債務本金占現有債務本金總額的26%。融創現向其他債務持有人尋求更廣泛的支持。

若此次境外債務重組方案順利通過，融創中國將成為中國房地產行業首個實現境外債100%“債轉股”的大型開發商，將大大減輕公司債務壓力。股票流動性和增值性是債轉股方案獲得支持的核心因素，從這一點而言，此化債模式很難被大規模效仿。

3.遠洋：境外債務重組已經正式完成，重組方案生效

2月19日，遠洋集團境外債務重組的香港協議安排，獲香港法院批準并已生效，加上此前的英國重組計劃，該集團境外債重組已全部獲批。3月27日，遠洋集團公告，根據英國重組計劃第6.5 條及香港協議安排第 6.5 條，公司宣布有關境外債務重組各項重組條件均已獲達成，而重組生效日期已于2025年3月27日落實。

據遠洋集團官微，公司境外債重組總規模約63.15億美元，將轉換為約22億美元的新債務，以及約41.15億美元的新強制可轉換債券及新永續證券。預期新票據、新強制可轉換債券及新永續證券將于二零二五年三月二十八日或前后于新交所上市。標志著遠洋集團其境外債務重組已經正式完成，重組方案生效。

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