A股上市公司2024年年報披露收官。年報顯示，上市公司加速鍛造新質生產力，戰略性新興產業成為驅動轉型的核心力量，為中國經濟向新向智向未來注入澎湃勢能。從分紅角度看，5294家上市公司發布2024年度利潤分配方案。其中，3638家公司擬現金分紅，占比68.68%，合計擬派息1.65萬億元。剔除金融股，中國移動、中國石油、中國神華、貴州茅臺、中國海油、美的集團等公司擬派息金額居前。

主力凈流入行業板塊前五：醫藥，化學原料藥，創新藥，稀土磁材，食品； 主力凈流入概念板塊前五：合成生物，鐠釹，新冠藥物，保健品，長壽藥NMN； 主力凈流入個股前十：川寧生物、盛和資源、王子新材、通達股份、比亞迪、北方稀土、東珠生態、中國稀土、秦川機床、浙江永強

美方加征關稅，家電企業通過產能出海積極應對。近期，美國對華再加關稅，引發資本市場關注，主要家電企業已采取相應措施進行應對：短期來說，出口型公司已提前進行海外備貨，降低業績影響；中長期維度，主要企業已積極布局東南亞、墨西哥產能，減少關稅影響。需要留意的是，中東、拉美等新興市場也在起量，有助于降低美國訂單波動對國內企業的影響。

美方持續加征關稅，對家電公司業績短期有所沖擊。但考慮企業采取積極應對措施，關稅對公司業績的影響整體可控，總結來說，關注三類投資方向：1）在中東非、拉美等新興市場銷售起量，海外積極布局產能的企業；2）全球化品牌運營商，掌握產業鏈定價權，在美國、墨西哥擁有成熟家電產能基地，可應對關稅影響的公司；3）內需占主導，對美收入敞口較小的公司。

2024年商業地產面臨挑戰，但頭部企業無論從規模擴張還是運營效能均有超行業表現。看好2025年商業地產板塊的投資機會，主要基于如下幾點原因：1）政策催化下消費市場有望持續復蘇，賦予商業地產更堅實的終端市場土壤；2）消費REITs推動運營商實現資產變現+流動性和管理溢價+輕資產運營空間延展；3）頭部運營商的管理相對優勢持續提升，強化α屬性，繼續演繹集中度提升邏輯；4）估值優勢凸顯，持有物業板塊估值已基本與市值相當，部分重資產運營商開發業務板塊的市值已經低于持有物業板塊的合理估值，進一步強化企業投資價值。

預計2025年是中國鋼鐵行業的拐點年份。2025年Q1有望成為鋼鐵行業長期業績拐點。隨著行業改革的深入，產能產量的持續性削減將勢在必行。供應端有望帶來產量超預期收縮。同時隨著鋼鐵行業“推進整合重組，推動落后低效產能退出”的持續推進，預計產業鏈利潤將持續進行再分配，而鋼鐵行業將在再分配中受益。當前在估值底部和產業即將持續利潤再分配的階段是鋼鐵行業的黃金配置時期，維持鋼鐵行業“強于大市”評級。

上證指數始終是在5日線上運行，表現仍然較強，只不過賺錢效應開始走弱，說明機構資金開始“恐高”，但是看看美股即將歷史新高了，這種“害怕”總感覺有點“自欺欺人”了。大資金都在喊估值投資，然而全球資金都在炒作美股的過熱經濟，A股低估值誰參與了，靠嘴巴嗎？在“穩住股市”的總體政策預期下，考慮到一季報業績期的到來和管理層對中長期資金入市的推動，A 股流動性還將維持增量特征。關注低估值藍籌股，同時，逢低布局前期核心板塊。

創業板指數出現明顯走弱的行情，牛哥之前反復提示過大盤已經失真了，賺錢效應看創業板指數。創業板指數一旦向下補缺口，那么大盤短期見頂就在下周了，所以近期操作上謹慎為上，畢竟前期多數標的都還趴在水下橫盤，大多數資金處于被套求救的局面，市場已經千瘡百孔。科技類題材的活躍吸引了包括兩融、外資等資金的擴張。而管理層也積極暢通政策渠道，為中長期資金入市奠定了良好的政策基礎。與此同時，并購重組提速下定增的規模擴容，將有利于未來上市公司質量的提升。