5月15日晚間，徽商銀行股份有限公司（以下簡稱“徽商銀行”，03698.HK）發布系列公告，其中最吸引眼球的就是該行披露了2024年度的具體派息情況。每10股分紅2.1元人民幣，股權登記日為7月10日、并于8月22日派息除權。

圖表來源：港交所網站。

不僅如此，今年以來徽商銀行的股價表現頗為搶眼。據同花順口徑，截至5月15日收盤的前復權漲幅已達20.24%，而同期A股銀行板塊（881155）的相應漲幅僅為7.23%。

“刮骨療毒”之后，市場重拾信心

顧名思義，徽商銀行是一家總部位于安徽省合肥市的城商行，是由若干家城市商業銀行、城市信用社聯合重組而來。該行于1997年4月4日注冊成立；并于2005年11月30日更名為徽商銀行股份有限公司； 2013年11月12日又在港交所掛牌上市。

回首以往，徽商銀行在多年的歷程中，有朝氣蓬勃的發展、也有令人倍感嘆息的磕絆。

首先，該行高層人事的亂象曾在業內引起普遍關注、并有三任董事長落馬。

徽商銀行的首任董事長戴荷娣，早在2021年11月就被開除黨籍、立案審查調查，并于2022年5月被判刑12年。

2024年5月，安徽省紀委監察網站發布了公告，曾擔任該行黨委書記、董事長的李宏鳴正式宣判，因受賄罪、國有公司人員濫用職權罪被判處有期徒刑14年6個月。

注：上圖為徽商銀行原董事長李宏鳴。

而其接替者吳學民，不但是李宏鳴的河北老鄉，兩人在徽商銀行期間也是“搭檔”。李宏鳴擔任董事長的4年期間，吳學民則是行長。吳學民在2022年3月落馬，其被開除黨籍和公職的同年11月，也是李宏鳴落馬接受調查之時。

其次，大巷航行靠舵手、高層人事亂象也影響到了該行的經營治理。

去年10月，一則新聞報道又使得該行成為業內關注的焦點。當時，安徽金融監管局針對該行的種種問題，單獨對其開展負債與資產匹配檢查并予以公示，這在我國銀行業的歷史上也是較為少見的。

當時，監管部門為了抓實抓細該行年度負債業務與資產匹配性專項檢查，專門形成“工作閉環”。并從前期、中期和后期三個階段，統籌開展“總行+分行”上下聯動集成檢查，借用數據科技手段全面篩查、核驗疑點線索，并確保檢查標準、后續處理尺度統一。

經過“刮骨療毒”式的整頓治理，徽商銀行的“精神面貌”似乎有所好轉，至少二級市場投資者已給與了正向肯定。

注：年內徽商銀行股價走勢一覽；

基礎圖表來源：同花順。

作為股價僅有數元的低價股，徽商銀行以往在二級市場的表現還是略顯疲弱，并且日常成交額往往只有數十萬元。但今時不同往日，截至5月15日該行年內的股價前復權漲幅已達20.24%，而同期A股銀行板塊（881155）的相應漲幅僅為7.23%。

特別自4月7日全球股市大調整后，該行股價持續走高，昨日不但盤中突破了3元/股大關、并創數年來的股價新高。

資產質量有所優化，分紅比例提升明顯

空穴來風、未必無因，投資者的選擇絕非對該行一時的信心，而是有實實在在的數據支撐。

根據Wind口徑數據，2024年度該行實現營業收入335.87億元、同比增速高達18.05%，歸母凈利潤則為154.14億元、同比增速6.80%，期末總資產為20137.53億元、同比增速11.49%。

與此同時質效指標也多有改善，期末不良貸款率為0.99%、同比大幅優化了0.27個百分點，撥備覆蓋率為286.47%、同比也提升14.53個百分點，凈息差則為1.71%、同比僅縮小0.17個百分點。

正如機構之家此前多次著墨，隨著周期階段的轉換、銀行的外延式高增長愈發難以為繼，提高治理水平、通過“向內求”進行挖潛愈發成為重要的選項。

其中優化資產質量、減少風險支出則是重中之重。2024年度徽商銀行能取得如此業績，很大程度也源自于此。不良貸款率從2020年末巔峰期的1.98%、逐年降至2024年末的0.99%，同期貸款損失準備金則從211.27億元降至35.42億元。

但瑕不掩瑜的是，徽商銀行在2024年不良貸款率明顯優化之時，關注類貸款的占比卻有所抬頭。關注貸款率從2023年末的0.80%回升至2024年末的1.13%，在資產質量正逐步改善的關鍵時期，該類問題貸款的壓降也必不可少。

注：徽商銀行貸款五級分類一覽；

基礎圖表來源：Wind。

除了業績的增長、資產質量的優化，與投資者息息相關的分紅回報水平也隨之改善。

客觀而論，歷年來徽商銀行的分紅比例是明顯偏低的、但確有積極改善的跡象。根據Wind口徑數據，2021年至2023年該行年度分紅比例分別為10.79%、13.37%、14.05%，而2024年則進一步提高到18.92%。

盡管相對于部分A股上市銀行30%左右的分紅比例，徽商銀行還有較大差距。但分紅比例從2023年的14.05%到2024年的18.92%、一次性提高4.87個百分點，進步的明顯肉眼可見。

同時，少數銀行盡管業績良好、但分紅比例相對不足，而徽商銀行今年的動作、則充分說明了該行回饋股東的“誠意”。誠意是金，贏得了市場的信任、也會堅定投資者繼續持有的信心。