從日歷效應(yīng)來看，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和市場分析，5月期間低估值明顯跑贏其他行業(yè)，但也僅限于當(dāng)月，因此階段性關(guān)注低估值藍(lán)籌股有望短期跑贏市場，尤其是較高分紅率個股市場關(guān)注度較高，同時，應(yīng)結(jié)合行業(yè)趨勢判斷持股周期，以銀行、煤炭、公用事業(yè)、順周期為代表的高分紅低估值板塊，其行業(yè)邏輯并不相同，行業(yè)前景偏弱的方向彈性可能偏小。同時，對于前期宏大敘事的兩個核心板塊人工智能和機器人，隨著市場短期更加關(guān)注業(yè)績，短期大部分難以產(chǎn)生明顯利潤的公司可能出現(xiàn)明顯調(diào)整，從中期角度仍具備較好配置價值，可以更加關(guān)注產(chǎn)業(yè)發(fā)展動向進(jìn)行合理布局。

主力凈流入行業(yè)板塊前五：汽車零部件，新能源汽車，新能源車零部件，新能源整車，汽車整車； 主力凈流入概念板塊前五：無人駕駛，車聯(lián)網(wǎng)/車路云，3D玻璃，小米汽車，手機產(chǎn)業(yè)鏈； 主力凈流入個股前十：比亞迪、紅寶麗、中欣氟材、萬向錢潮、永鼎股份、宜安科技、天汽模、利君股份、春興精工、中洲特材

進(jìn)入二季度，房地產(chǎn)行業(yè)增量政策窗口逐步打開，結(jié)合更加積極有為的宏觀政策以及更加積極的財政政策定調(diào)，后續(xù)需關(guān)注實操政策落地節(jié)奏。華泰證券認(rèn)為一線城市更具政策彈性，看好因此帶來的市場復(fù)蘇節(jié)奏以及相關(guān)標(biāo)的。此次政治局會議提出“持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢”，并分別提及城改、新模式、高品質(zhì)住房供給、存量收購等方面。銀河證券認(rèn)為在政策有力推動下，居民剛性和改善性住房需求有望進(jìn)一步釋放，對收購存量商品房的支持力度有望進(jìn)一步提升，地產(chǎn)穩(wěn)定態(tài)勢或?qū)⒊掷m(xù)。

國務(wù)院常務(wù)會議決定核準(zhǔn)浙江三門三期工程等核電項目，核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展高景氣延續(xù)。我國核能領(lǐng)域持續(xù)發(fā)展，三四代核裂機組相繼落地，核聚變裝置加速發(fā)展，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈核心價值量環(huán)節(jié)。建議關(guān)注：1）競爭格局穩(wěn)定、附加值高的核島設(shè)備環(huán)節(jié)中的壓力容器、蒸汽發(fā)生器、核主泵以及核泵軸承等；2）產(chǎn)品矩陣不斷完善，單位價值量有望進(jìn)一步提升的核電閥門環(huán)節(jié)；3）技術(shù)有望實現(xiàn)突破，國產(chǎn)替代前景廣闊的乏燃料儲運設(shè)備環(huán)節(jié)；4）核電運營；5）核燃料；6）核電建設(shè)。

新質(zhì)筑基+自主破局，軍工行業(yè)迎拓維良機。短期看，首先，美國關(guān)稅政策對軍工產(chǎn)業(yè)影響極其有限，“避風(fēng)港”特征凸顯，而軍民融合等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域有望迎來政策加碼；其次，關(guān)稅引發(fā)的自主可控需求得到強化，軍技轉(zhuǎn)民用市場空間打開，比如軍工半導(dǎo)體的民用化開發(fā)；再次，軍工部分上游元器件企業(yè)訂單端同比改善明顯，并有望自上而下傳導(dǎo)，強預(yù)期向強現(xiàn)實過渡，第二季度基本面改善可期。

年報和一季報進(jìn)入披露窗口，利空逐步出盡，建議“重訂單，輕業(yè)績”。中期看，首先，2025年恰逢抗戰(zhàn)暨世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利80周年，行業(yè)催化劑將持續(xù)涌現(xiàn)，看好未來兩個季度軍工板塊相對表現(xiàn)；其次，央企市值管理+外延并購+資產(chǎn)注入預(yù)期再起，資本運作將成為重要投資主線之一。長期看，2027年建軍百年近在咫尺，三年高景氣有望延續(xù)。

上證指數(shù)改變了上行趨勢，高位股連板股出現(xiàn)明顯滯漲的走勢，這里要開始關(guān)注低位股的機會，同時關(guān)注銀行等等藍(lán)籌股的動向，現(xiàn)階段風(fēng)險大于機會。外圍事態(tài)平和后，反而賺錢效應(yīng)下降了，這只能說明預(yù)期達(dá)到了，資金也逐漸獲利了解了，但是多數(shù)投資者還是被套裝填，這就形成了A股市場的負(fù)反饋。重點關(guān)注：家用電器、汽車；“兩新兩重”、地產(chǎn)鏈等。三是科技創(chuàng)新及先進(jìn)制造。短期來看相關(guān)板塊有所調(diào)整，但長期趨勢未變，關(guān)注國產(chǎn)替代、存在政策預(yù)期或行業(yè)利好不斷催化的方向。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)向下補缺口，也是由于主板下跌，題材板塊資金有所撤退，值得注意的是一些龍頭股已經(jīng)無法帶領(lǐng)板塊齊漲齊跌，更像是游資主要參與到個股中擊鼓傳花，現(xiàn)階段對于高位股避而遠(yuǎn)之。隨著外圍事態(tài)的緩和，5月中下旬將會走出新的行情走勢，前期熱門題材要注意補跌風(fēng)險。市場估值有所修復(fù)9.24以來A 股投資者悲觀情緒明顯修復(fù)，市場估值回到相對合理水平。隨著估值修復(fù)的完成，二季度市場的運行趨勢更多的將取決于基本面的改善情況，同時增量不確定性因素對短期A 股運行形成擾動。