原創(chuàng) 沈建光 FT中文網(wǎng)2025年05月14日

中美階段性協(xié)議緩解了“硬脫鉤”沖擊，但后續(xù)仍然有很多挑戰(zhàn)。雙方的經(jīng)濟都需要轉(zhuǎn)型，中國推出擴大內(nèi)需的政策和改革依舊“時不我待”。

文丨FT中文網(wǎng)專欄作家 沈建光
5月12日，中美雙方發(fā)表《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》，宣布同時大幅降低關稅，并為后續(xù)談判留出90天的緩沖期。中美達成階段性協(xié)議無疑避免了兩國貿(mào)易短期“硬脫鉤”對兩國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟構(gòu)成的沖擊，明顯好于市場預期。然而，階段性協(xié)議的達成并不是問題的終結(jié)。當下全球貿(mào)易體系中美國持續(xù)大幅逆差的情況不可持續(xù)，中美經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型都迫在眉睫，而中國推出擴大內(nèi)需的政策與改革刻不容緩。
中美談判成果明顯好于市場預期
根據(jù)中美雙方發(fā)布的《聯(lián)合聲明》，中美雙方將在5月14日之前把從4月2日開始加征的“對等關稅”以及相關的反制和報復性關稅稅率大幅下調(diào)到34%，并且在90天內(nèi)暫時按照10%的稅率進行執(zhí)行，同時取消其他的報復性措施。雙方還將建立機制，就經(jīng)貿(mào)關系進行協(xié)商。從媒體的報道來看，雙邊會談的氛圍也相當積極。中方表示，會談本著解決問題的務實態(tài)度，坦誠對話、平等協(xié)商、“具有建設性”；美方也評論，會談“富有成效”，持續(xù)兩天的會談是“建設性”的。
應該說，會談取得的成果明顯超出市場預期：會談結(jié)果公布之后，中美股票市場都有所回升。實際上，在會談結(jié)果公布之前，許多人并不看好中美的會晤，甚至中美宣布重啟談判，股票市場仍然下跌。然而從結(jié)果上看，不僅僅雙方發(fā)布聯(lián)合聲明達成協(xié)議，讓關稅從“準禁運”的水平大幅下降，避免了經(jīng)濟硬脫鉤顯著沖擊兩國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟的糟糕局面，而且中方獲得的協(xié)議條件也明顯優(yōu)于市場預期。
具體而言，中國并沒有通過大規(guī)模采購美方產(chǎn)品的方式換取美方降低關稅，而是基本上對等的和美方把4月2日以后加征的關稅同步削減到了10%。從這個意義上說，美方接受了對中國加征關稅中方也同等進行反制的安排，放棄了只能自己加征關稅而對手不得報復的一廂情愿。而從美方會談后的一些表態(tài)來看，即使后續(xù)談判取得不了進展，對中國的“對等關稅”稅率最高也不會超過34%，而如果在芬太尼議題方面的合作能夠取得進展。
取得成效
筆者在接受采訪時也反復強調(diào)，“特朗普分分鐘可變，中方也應該更加靈活”。若美方愿意做出讓步，“我們也可以考慮給它一點下臺階的地方，讓它順著臺階往下走。”談判的結(jié)果也在相當程度上驗證了筆者的判斷。
筆者以為，中美雙方能夠在美方妥協(xié)的情況下達成協(xié)議，有三個方面的原因：
首先，中國在諸多領域取得的進展使得中國對美國反制底氣十足；在一場“先眨眼就輸”的游戲中，如果一方的定力很強，另一方反而更可能做出讓步。過去若干年以來，中國在內(nèi)循環(huán)建設方面取得了長足的進步，經(jīng)常賬戶項下的貿(mào)易盈余基本保持在低于GDP3%的水平；以DeepSeek為代表的科技創(chuàng)新也證明了中國在中美科技領域日趨脫鉤背景下仍有較強的科技創(chuàng)新能力；而中美貿(mào)易摩擦7年之后，中國在全球出口市場份額不降反升更是進一步證明了中國出口部門的競爭力。
從4月的貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，盡管中國對美出口大幅同比下降21%，但是中國對東盟的出口同比上升20.8%，對中國出口構(gòu)成了有力支撐。中國對東盟等新興市場國家的出口大幅增長的部分原因是這些國家擔憂和美國90天的貿(mào)易談判不確定性很大，為了“搶出口”而提前從中國“搶進口”；當然，也不能排除一些產(chǎn)品直接從這些國家“轉(zhuǎn)口”美國。這也充分說明中國的供應鏈在短期內(nèi)很難被替代，靈活性極高。
其次，美國對中國供應鏈有較大依賴，對華加征高額關稅“硬脫鉤”對美國經(jīng)濟社會沖擊巨大。近期，美國一些小型零售商受訂艙與庫存枯竭影響，已面臨資金鏈與運營斷裂風險；即使是沃爾瑪與Target也示警，若對華“對等關稅”維持在125%的水平，幾周之內(nèi)門店或會出現(xiàn)類似疫情期間的貨架空缺。不僅僅華爾街非常關切中美貿(mào)易談判的進展——在最近的一些交易日，中美談判的資訊直接影響美國股指的漲跌——美國民眾對關稅的反感也明顯上升，特朗普的民調(diào)近期大幅下滑。美國國會對關稅的擔憂同時增加。這些壓力也迫使特朗普及其內(nèi)閣做出妥協(xié)。
最后，中美達成協(xié)議也可以避免中方的較大損失，而中國在談判策略上也保持靈活。雖然中國對貿(mào)易摩擦進行了充分準備，例如，4月底的政治局會議對后續(xù)宏觀政策進行了部署，5月7日的國新辦發(fā)布會人民銀行等多個部委也公布了降準降息等增量刺激政策，但是恐怕也很難完全對沖美國關稅的全部影響。2024年中國對美國出口占中國GDP的2.8%，市場普遍預計美國關稅對中國GDP的沖擊超過1%，涉及數(shù)百萬到上千萬人的就業(yè)；中國的通縮風險也可能加大。即使以京東為代表的企業(yè)愿意拿出2000億元進行采購，幫助出口企業(yè)轉(zhuǎn)內(nèi)銷，整體代價也很高昂。此外，如果貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)，金融戰(zhàn)的風險還可能上升。最終，中方并未堅持“美方必須取消單邊加征關稅”作為談判前提，體現(xiàn)出了談判策略方面較高的靈活性，助力達成協(xié)議。
當然，筆者也想指出的是，在中國政府與特朗普進行有理有據(jù)有節(jié)的斗爭之際，國內(nèi)出現(xiàn)的與美國徹底脫鉤的言論也需要警惕。讓中美關系現(xiàn)在就硬脫鉤，無論是在政治、經(jīng)濟還是安全方面都損害中國國家利益。而美國對包括中國在內(nèi)的大量國家同時加征關稅，其實有多方面的考慮，包括試圖改變制造業(yè)空心化影響美國國家安全、造成美國國內(nèi)貧富差距擴大等。
初步協(xié)議并不是問題的終結(jié)
雖然中美達成階段性協(xié)議緩解了“硬脫鉤”的劇烈沖擊，是個好的開始；但是后續(xù)談判仍然有很多挑戰(zhàn)。從本質(zhì)上來看，當前國際貿(mào)易體系安排下美國長期貿(mào)易逆差，中國長期順差的格局無法持續(xù)，雙方的經(jīng)濟都需要轉(zhuǎn)型，而中國推出擴大內(nèi)需的政策和改革依舊“時不我待”。
美國財長貝森特在聯(lián)合聲明發(fā)布之后接受采訪時表示，在未來90天，中美還將就關稅、非關稅壁壘、補貼等諸多議題進行談判；美方雖然不打算和中國徹底脫鉤，但是在涉及國家安全的半導體、藥品、鋼鐵等領域重振本土制造業(yè)的方針不會改變。這也是為什么美國不僅僅對中國，也對許多貿(mào)易對象加征對等關稅的根源。從本質(zhì)上說，過去這種中國制造、美國消費的國際貿(mào)易體系難以持續(xù)，中美雙方的經(jīng)濟都需要改變。
實際上，即使中美達成協(xié)議，當前中國產(chǎn)品出口美國的平均關稅稅率仍然高達49%（包括特朗普就職之前已經(jīng)存在的約19%的關稅，以及10%的對等關稅），中國經(jīng)濟向內(nèi)需主導轉(zhuǎn)型的壓力依舊迫在眉睫。中美的協(xié)調(diào)肯定可以對雙方經(jīng)濟轉(zhuǎn)型有所幫助，但是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的核心因素仍然是自身的政策和改革。發(fā)放生育補貼、推動收入分配改革、完善社會保障體系建設、提升城鄉(xiāng)一體化的戶籍改革等舉措需要刻不容緩地加速推進。

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責任編輯 徐瑾 jin.xu@ftchinese.com
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