起初，人們不相信“大崩盤”這種事會發生在疫苗行業。畢竟，三年疫情讓中國疫苗行業進入了史無前例的高度。但一紙財報讓全社會都無法理解，疫苗行業怎會慘淡成這個樣子？

前不久各大疫苗企業相繼公開2024年度財報，數據顯示所有廠家總和營收銳減至336億，凈利潤也大幅下滑至79億，這一數據令公眾感到震驚。

疫苗行業曾因全球疫情爆發而迎來巨大的商機，許多企業一度因疫苗而“名利雙收”，然而這一切似乎突如其來地崩塌了。短短幾年內，疫苗行業的風云變幻讓人難以想象。過去兩年里，多家疫苗企業經歷了高管的頻繁更替，企業內部的動蕩與不確定性也對業績造成了不小的沖擊。這些事件讓原本被寄予厚望的疫苗行業，似乎失去了其原有的光彩。

很多人看到這里會說：“這是因為HPV疫苗被打成了白菜價”“萬眾矚目的帶狀皰疹疫苗雷聲大雨點小”“疫情后必然遭受陣痛”“價格戰毀了整個疫苗行業”。如果僅看財報的結論，這些觀點都沒錯，

自此疫苗行業遭受到了各大媒體的“口誅筆伐”，“人不行不能怪路不平”潛藏在各大媒體報道的“字里行間”內。這一切的原因僅能通過一張財務報表表達嗎？答案明顯是不能的。

2025年4月19日中華預防醫學會主辦的2025年疫苗與健康大會在湖北武漢舉行，會議中中國疾病預防控制中心免疫規劃中心助理研究員張肇南分享了我國非免疫規劃疫苗（自費疫苗）從2019年~2024年的數據。

▲2019-2024年非免疫規劃疫苗接種劑次數變化趨勢

2023、2024年全國非免疫規劃疫苗接種劑次數分別為3.11億劑次和2.43億劑次，2024年出現近年高速增長以來的下滑，但相對處于歷史高位，高于2021年。

▲2020-2024年非免疫規劃疫苗接種量分年齡人群統計

從接種人年齡來看，2020-2024年非免疫規劃疫苗接種人群年齡特征有一定轉變。0-6歲兒童是主力，接種量占據“半壁江山”，但隨著出生人口下降，占比在逐年下降；7-17歲的青少年接種量占比從10.4%增加至18.6%；成人占比從18.3%增加到27.9%；60歲以上老年人接種量占比波動，增加相對不明顯。

從國家公布數據結合各大公司財報來看，可以得出以下幾個結論：

1. 在不考慮2022年和2023年（疫情期間），疫苗接種劑次一直在穩步上升；

2. HPV疫苗拉動疫苗行業整體業績的時代一去不復返；

3. 隨著生育率下降，老年人和青少年正在逐漸成為二類疫苗主力人群；

4. 市場容量在不斷擴大，但隨著“價格戰”打響。中國疫苗市場利潤率越來越低。

同質化競爭加劇

疫苗企業唯有創新突圍

中國疫苗市場正陷入同質化競爭泥潭，導致價格戰此起彼伏，行業利潤被不斷壓縮。2025年一季度已有超過半數上市疫苗企業凈利潤同比下滑，龍頭企業萬泰生物、智飛生物等業績甚至由盈轉虧，營收凈利雙降。在狂犬疫苗、流感疫苗等成熟領域，10余家廠商同臺競爭，市場飽和使企業不得不以大幅降價換取份額，但“以價換量”效果有限，反而進一步擠壓了利潤空間。

▲近期流感疫苗出現八元/支的歷史新低價

在HPV疫苗領域，目前國內市場上已有五款產品，其中僅兩款為國產二價疫苗，且高價市場長期由進口產品主導。然而，國產高價型疫苗逐漸嶄露頭角，如康樂衛士的三價疫苗已完成III期臨床，萬泰生物的九價疫苗也進入優先審評。隨著進口九價疫苗的放寬年齡范圍，國產二價疫苗面臨更大競爭壓力，國內企業只能通過營銷創新、降低產品價格來應對日益激烈的市場競爭。

▲國內已上市/在研HPV疫苗

帶狀皰疹疫苗作為新興成人疫苗，已有超過20家中國企業布局研發。當前，各家企業采用不同技術路徑，包括重組蛋白疫苗和mRNA疫苗，其中綠竹生物的CHO細胞重組帶狀皰疹疫苗已申報上市。隨著多家企業的競相研發，帶狀皰疹疫苗市場競爭激烈，國產疫苗一旦上市，價格戰不可避免。

▲國內已上市/在研帶狀皰疹疫苗

流感疫苗是2024年競爭最為慘烈市場之一。2024年流感疫苗銷售季，國藥中生率先將其四價流感疫苗出廠價從128元降至88元，隨后華蘭生物、科興生物、金迪克等跟進降價約30%。然而此輪價格戰并未顯著拉動接種率提升，反而令行業凈利率大幅下滑。流感疫苗領域的“內卷”折射出疫苗行業同質化競爭的普遍困境：僅靠價格手段難以拓展市場。

▲國內流感疫苗分布

在此殘酷競爭背景下，營銷和服務模式成為突圍關鍵。近期就有成功案例：在部分地區試點的“醫生開具疫苗處方”新模式下，HPV等成人疫苗的接種量出現了明顯增長。例如，天津市東麗區推行全科醫生在門診為適齡人群開出HPV疫苗處方并提供預約接種服務，實施后當地九價HPV疫苗接種率相比往年實現了大幅提升。通過臨床醫生的主動推薦和處方干預，將預防接種融入日常診療，可有效激發潛在接種需求，盤活成人自費疫苗市場。

面向未來，企業可以進一步借鑒傳統醫藥和快消品行業的策略，拓寬疫苗推廣思路。一方面，應深化與臨床醫生的協作，讓“醫生推薦/處方”常態化、規模化。目前全國至少已有13個省份開展了疫苗處方試點，山東、浙江等地更將其推廣到全省，試點反饋顯示這一舉措對提升成人疫苗接種率有顯著助益。

另一方面，可以探索“家庭捆綁式”的營銷模式，鼓勵家庭成員集體接種。比如，參考快消品的打包優惠思路，為全家人的疫苗接種推出組合套餐、折扣優惠或增值服務，使疫苗接種從個人行為轉變為家庭健康計劃。已有企業嘗試將多種自費疫苗打包納入健康保障計劃，為參加計劃的成人和兒童提供疫苗費用100%報銷的優惠。這類創新舉措不僅借鑒了消費品行業的捆綁銷售理念，也降低了消費者經濟負擔，有望提升疫苗的整體接種率。總之，在同質化競爭加劇的當下，唯有在產品研發和推廣模式上雙管齊下推陳出新，疫苗企業方能走出價格戰怪圈，開拓出新的增長空間和市場機遇。

中國疫苗企業“出海”

搶灘全球增量市場

中國疫苗企業正通過技術輸出、本地化生產、國際合作等方式，在海外市場開辟“第二增長曲線”。以科興為例，其流感疫苗憑借產能優勢和快速響應能力，獨家中標智利政府2025年全年流感疫苗招標項目，打破跨國藥企長期壟斷格局。這是中國疫苗首次大規模進入海外國家免疫規劃體系，標志著國產疫苗在拉美市場的深度滲透。此外，科興計劃在智利、哥倫比亞投資建設生產基地，進一步輻射拉美市場，形成“生產-供應-研發”一體化布局。

另一典型案例是肺炎疫苗的“一帶一路”突圍。康泰生物13價肺炎疫苗已獲印尼、菲律賓、埃及等國的上市許可，并與沙特阿拉伯、印度等國簽署合作協議。沃森生物則在摩洛哥、泰國、孟加拉國等地推進本地化分包裝技術合作，其13價肺炎疫苗在泰國獲批后，成為首個進入PIC/S國家（藥品監管國際互認體系）的國產疫苗，顯著提升國際認可度。這些布局不僅滿足當地公共衛生需求，更通過技術轉移助力埃及等國家實現疫苗本土化生產，契合其2030年醫療自主化戰略。

從目標市場看，“一帶一路”共建國家及拉美、東南亞等新興市場是中國疫苗出海的核心陣地。這些地區具有三大優勢：

• 人口基數龐大：印尼人口2.8億，埃及1.1億，且新生兒數量持續增長（埃及年出生率23.6‰），疫苗需求剛性；

• 公共衛生體系薄弱：以肺炎為例，全球每年約74萬5歲以下兒童死于肺炎，而“一帶一路”國家因醫療資源不足，接種率普遍低于30%，亟需高性價比疫苗補充；

• 政策支持：印尼、埃及等國將疫苗本土化生產納入國家戰略，通過政府采購、技術合作等政策吸引外資企業入駐。

據沙利文數據，2023年全球疫苗市場規模達630億美元（不含新冠疫苗），且未來增速預計為生物醫藥行業的兩倍。這一市場的核心邏輯在于“增量持續”：發達國家接種率飽和后，中等收入及低收入國家接力增長，疊加技術創新（如mRNA、多聯多價疫苗）帶來的品類擴張。中國疫苗企業若僅聚焦國內市場，相當于在1200億人民幣的“池塘”中競爭；而轉向全球市場，尤其是人均疫苗消費僅為中國1/88的新興市場，則有機會分享更大的增長紅利。

疫苗出海已超越單純的產品貿易，演變為技術標準與產業鏈的深度融合。例如：

• 技術授權：康華生物將六價諾如病毒疫苗海外權益授權給美國HilleVax，首付款1500萬美元+里程碑款2.555億美元，開創國產創新疫苗對外授權先例；

• 本地化生產：康希諾在海外通過技術轉移建立灌裝生產線，輸出中國GMP標準，實現檢測結果國際互認，降低監管壁壘；

• 捆綁式合作：沃森生物與印尼合作方推進“疫苗原液出口+本地分裝”模式，既保障供應穩定性，又滿足東道國產業升級需求。

中國疫苗企業正以“創新產品+靈活合作”雙輪驅動，在全球市場撕開突破口。沙利文預測，到2031年，中國非免疫規劃疫苗市場年復合增長率仍將保持10.9%，但若疊加海外市場拓展，行業天花板有望顯著提升。正如全國政協委員朱濤所言：“疫苗企業出海需跳出價格戰思維，通過技術生態共建占據價值鏈高端”。未來，誰能率先在海外市場建立“技術-產能-品牌”三位一體優勢，誰就能在630億美元的全球資金池中分得更大蛋糕。

中國疫苗企業的戰略轉型陣痛

近年來，中國疫苗行業的市場結構和運營模式經歷了深刻的調整。隨著全球經濟環境的變化、行業內外競爭的加劇以及市場需求的波動，許多疫苗公司開始實施裁員和去中間商化的戰略。這一系列舉措的背后，既是企業應對經濟壓力、提升經營效率的選擇，也是疫苗產業逐漸向更高效、更精簡的模式轉型的標志。

裁員成為了疫苗行業的普遍現象。以萬泰生物和沃森生物為例，2024年兩家公司員工分別減少了53人和456人。這一現象反映了企業在需求放緩、價格競爭激烈的情況下，努力精簡組織、提高運營效率。尤其在疫苗市場趨于飽和和利潤空間壓縮的背景下，裁員成為了減少運營成本、優化資源配置的一種選擇。

圖源：賽柏藍Pro

疫苗企業正在逐步摒棄傳統的多層級代理模式，轉向與大代理商直接合作，以縮短供應鏈并減少中間環節。這一轉型不僅能降低成本，還能提高市場響應速度。通過大代理模式，企業能夠更精確地掌握市場動態，同時提升價格競爭力。

中國疫苗市場的復雜性和競爭性，使得越來越多的外資企業在裁撤中國團隊的同時，將合作重點轉向本土化合作。典型的案例之一便是智飛生物與外資企業的戰略合作。智飛生物不僅成為了外資疫苗產品在中國市場的主要代理商，同時通過合資、研發等方式不斷增強在本土市場的影響力。外資企業通過與本土企業的合作，不僅能夠借助本土企業的市場滲透能力，降低市場進入的門檻，還能夠在定價、營銷和推廣等方面獲得更大的靈活性。

從外資企業的角度來看，與本土企業合作不僅能解決文化和市場適應的問題，還能在國內的價格戰中占得先機。通過減少直接投資成本和運營負擔，外資企業能夠以更低的成本進入并深耕中國市場，這也為國內企業帶來了更多的合作機會。

疫苗行業的去中間商化和裁員趨勢不僅僅是市場競爭壓力的反映，也是行業逐步走向精細化、專業化的表現。隨著外資企業的本土化合作和國內企業的全球布局，疫苗行業將在更高效、靈活和創新的模式下繼續發展。未來，誰能夠在去中間商化和行業整合中抓住機遇，誰就能夠在競爭激烈的市場中脫穎而出，占據更大的市場份額。

盡管當前疫苗行業面臨挑戰，市場疲軟與價格戰加劇，然而，行業的轉型正推動著更高效、靈活的未來。數據顯示，雖然接種量有所下降，但仍保持在歷史高位，疫苗需求的根基依然穩固。國內疫苗企業在全球布局中取得了重要突破，科興等企業的成功突圍為行業帶來了信心。

隨著技術創新和本土化合作的深化，疫苗企業有望在國內外市場上實現新增長。未來，疫苗行業將通過創新和全球化布局繼續為全球公共衛生貢獻力量，迎來更加光明的發展前景。

* 此文僅用于向醫學人士提供科學信息，不代表本平臺觀點

本文僅作為科普傳播素材，文中涉及藥物、技術、產品等只做表達所需，不具任何治療建議，具體治療方式請前往正規醫院接受專業檢查及治療。部分圖片素材來自網絡，非商業用途，若有侵權，請聯系我們刪除，謝謝！