起初，人們不相信“大崩盤(pán)”這種事會(huì)發(fā)生在疫苗行業(yè)。畢竟，三年疫情讓中國(guó)疫苗行業(yè)進(jìn)入了史無(wú)前例的高度。但一紙財(cái)報(bào)讓全社會(huì)都無(wú)法理解，疫苗行業(yè)怎會(huì)慘淡成這個(gè)樣子？

前不久各大疫苗企業(yè)相繼公開(kāi)2024年度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示所有廠家總和營(yíng)收銳減至336億，凈利潤(rùn)也大幅下滑至79億，這一數(shù)據(jù)令公眾感到震驚。

疫苗行業(yè)曾因全球疫情爆發(fā)而迎來(lái)巨大的商機(jī)，許多企業(yè)一度因疫苗而“名利雙收”，然而這一切似乎突如其來(lái)地崩塌了。短短幾年內(nèi)，疫苗行業(yè)的風(fēng)云變幻讓人難以想象。過(guò)去兩年里，多家疫苗企業(yè)經(jīng)歷了高管的頻繁更替，企業(yè)內(nèi)部的動(dòng)蕩與不確定性也對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐闪瞬恍〉臎_擊。這些事件讓原本被寄予厚望的疫苗行業(yè)，似乎失去了其原有的光彩。

很多人看到這里會(huì)說(shuō)：“這是因?yàn)镠PV疫苗被打成了白菜價(jià)”“萬(wàn)眾矚目的帶狀皰疹疫苗雷聲大雨點(diǎn)小”“疫情后必然遭受陣痛”“價(jià)格戰(zhàn)毀了整個(gè)疫苗行業(yè)”。如果僅看財(cái)報(bào)的結(jié)論，這些觀點(diǎn)都沒(méi)錯(cuò)，

自此疫苗行業(yè)遭受到了各大媒體的“口誅筆伐”，“人不行不能怪路不平”潛藏在各大媒體報(bào)道的“字里行間”內(nèi)。這一切的原因僅能通過(guò)一張財(cái)務(wù)報(bào)表表達(dá)嗎？答案明顯是不能的。

2025年4月19日中華預(yù)防醫(yī)學(xué)會(huì)主辦的2025年疫苗與健康大會(huì)在湖北武漢舉行，會(huì)議中中國(guó)疾病預(yù)防控制中心免疫規(guī)劃中心助理研究員張肇南分享了我國(guó)非免疫規(guī)劃疫苗（自費(fèi)疫苗）從2019年~2024年的數(shù)據(jù)。

▲2019-2024年非免疫規(guī)劃疫苗接種劑次數(shù)變化趨勢(shì)

2023、2024年全國(guó)非免疫規(guī)劃疫苗接種劑次數(shù)分別為3.11億劑次和2.43億劑次，2024年出現(xiàn)近年高速增長(zhǎng)以來(lái)的下滑，但相對(duì)處于歷史高位，高于2021年。

▲2020-2024年非免疫規(guī)劃疫苗接種量分年齡人群統(tǒng)計(jì)

從接種人年齡來(lái)看，2020-2024年非免疫規(guī)劃疫苗接種人群年齡特征有一定轉(zhuǎn)變。0-6歲兒童是主力，接種量占據(jù)“半壁江山”，但隨著出生人口下降，占比在逐年下降；7-17歲的青少年接種量占比從10.4%增加至18.6%；成人占比從18.3%增加到27.9%；60歲以上老年人接種量占比波動(dòng)，增加相對(duì)不明顯。

從國(guó)家公布數(shù)據(jù)結(jié)合各大公司財(cái)報(bào)來(lái)看，可以得出以下幾個(gè)結(jié)論：

1. 在不考慮2022年和2023年（疫情期間），疫苗接種劑次一直在穩(wěn)步上升；

2. HPV疫苗拉動(dòng)疫苗行業(yè)整體業(yè)績(jī)的時(shí)代一去不復(fù)返；

3. 隨著生育率下降，老年人和青少年正在逐漸成為二類(lèi)疫苗主力人群；

4. 市場(chǎng)容量在不斷擴(kuò)大，但隨著“價(jià)格戰(zhàn)”打響。中國(guó)疫苗市場(chǎng)利潤(rùn)率越來(lái)越低。

同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇

疫苗企業(yè)唯有創(chuàng)新突圍

中國(guó)疫苗市場(chǎng)正陷入同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)泥潭，導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)此起彼伏，行業(yè)利潤(rùn)被不斷壓縮。2025年一季度已有超過(guò)半數(shù)上市疫苗企業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑，龍頭企業(yè)萬(wàn)泰生物、智飛生物等業(yè)績(jī)甚至由盈轉(zhuǎn)虧，營(yíng)收凈利雙降。在狂犬疫苗、流感疫苗等成熟領(lǐng)域，10余家廠商同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)飽和使企業(yè)不得不以大幅降價(jià)換取份額，但“以價(jià)換量”效果有限，反而進(jìn)一步擠壓了利潤(rùn)空間。

▲近期流感疫苗出現(xiàn)八元/支的歷史新低價(jià)

在HPV疫苗領(lǐng)域，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上已有五款產(chǎn)品，其中僅兩款為國(guó)產(chǎn)二價(jià)疫苗，且高價(jià)市場(chǎng)長(zhǎng)期由進(jìn)口產(chǎn)品主導(dǎo)。然而，國(guó)產(chǎn)高價(jià)型疫苗逐漸嶄露頭角，如康樂(lè)衛(wèi)士的三價(jià)疫苗已完成III期臨床，萬(wàn)泰生物的九價(jià)疫苗也進(jìn)入優(yōu)先審評(píng)。隨著進(jìn)口九價(jià)疫苗的放寬年齡范圍，國(guó)產(chǎn)二價(jià)疫苗面臨更大競(jìng)爭(zhēng)壓力，國(guó)內(nèi)企業(yè)只能通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新、降低產(chǎn)品價(jià)格來(lái)應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

▲國(guó)內(nèi)已上市/在研HPV疫苗

帶狀皰疹疫苗作為新興成人疫苗，已有超過(guò)20家中國(guó)企業(yè)布局研發(fā)。當(dāng)前，各家企業(yè)采用不同技術(shù)路徑，包括重組蛋白疫苗和mRNA疫苗，其中綠竹生物的CHO細(xì)胞重組帶狀皰疹疫苗已申報(bào)上市。隨著多家企業(yè)的競(jìng)相研發(fā)，帶狀皰疹疫苗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)產(chǎn)疫苗一旦上市，價(jià)格戰(zhàn)不可避免。

▲國(guó)內(nèi)已上市/在研帶狀皰疹疫苗

流感疫苗是2024年競(jìng)爭(zhēng)最為慘烈市場(chǎng)之一。2024年流感疫苗銷(xiāo)售季，國(guó)藥中生率先將其四價(jià)流感疫苗出廠價(jià)從128元降至88元，隨后華蘭生物、科興生物、金迪克等跟進(jìn)降價(jià)約30%。然而此輪價(jià)格戰(zhàn)并未顯著拉動(dòng)接種率提升，反而令行業(yè)凈利率大幅下滑。流感疫苗領(lǐng)域的“內(nèi)卷”折射出疫苗行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的普遍困境：僅靠?jī)r(jià)格手段難以拓展市場(chǎng)。

▲國(guó)內(nèi)流感疫苗分布

在此殘酷競(jìng)爭(zhēng)背景下，營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)模式成為突圍關(guān)鍵。近期就有成功案例：在部分地區(qū)試點(diǎn)的“醫(yī)生開(kāi)具疫苗處方”新模式下，HPV等成人疫苗的接種量出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)。例如，天津市東麗區(qū)推行全科醫(yī)生在門(mén)診為適齡人群開(kāi)出HPV疫苗處方并提供預(yù)約接種服務(wù)，實(shí)施后當(dāng)?shù)鼐艃r(jià)HPV疫苗接種率相比往年實(shí)現(xiàn)了大幅提升。通過(guò)臨床醫(yī)生的主動(dòng)推薦和處方干預(yù)，將預(yù)防接種融入日常診療，可有效激發(fā)潛在接種需求，盤(pán)活成人自費(fèi)疫苗市場(chǎng)。

面向未來(lái)，企業(yè)可以進(jìn)一步借鑒傳統(tǒng)醫(yī)藥和快消品行業(yè)的策略，拓寬疫苗推廣思路。一方面，應(yīng)深化與臨床醫(yī)生的協(xié)作，讓“醫(yī)生推薦/處方”常態(tài)化、規(guī)模化。目前全國(guó)至少已有13個(gè)省份開(kāi)展了疫苗處方試點(diǎn)，山東、浙江等地更將其推廣到全省，試點(diǎn)反饋顯示這一舉措對(duì)提升成人疫苗接種率有顯著助益。

另一方面，可以探索“家庭捆綁式”的營(yíng)銷(xiāo)模式，鼓勵(lì)家庭成員集體接種。比如，參考快消品的打包優(yōu)惠思路，為全家人的疫苗接種推出組合套餐、折扣優(yōu)惠或增值服務(wù)，使疫苗接種從個(gè)人行為轉(zhuǎn)變?yōu)榧彝ソ】涤?jì)劃。已有企業(yè)嘗試將多種自費(fèi)疫苗打包納入健康保障計(jì)劃，為參加計(jì)劃的成人和兒童提供疫苗費(fèi)用100%報(bào)銷(xiāo)的優(yōu)惠。這類(lèi)創(chuàng)新舉措不僅借鑒了消費(fèi)品行業(yè)的捆綁銷(xiāo)售理念，也降低了消費(fèi)者經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，有望提升疫苗的整體接種率。總之，在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇的當(dāng)下，唯有在產(chǎn)品研發(fā)和推廣模式上雙管齊下推陳出新，疫苗企業(yè)方能走出價(jià)格戰(zhàn)怪圈，開(kāi)拓出新的增長(zhǎng)空間和市場(chǎng)機(jī)遇。

中國(guó)疫苗企業(yè)“出?！?/strong>

搶灘全球增量市場(chǎng)

中國(guó)疫苗企業(yè)正通過(guò)技術(shù)輸出、本地化生產(chǎn)、國(guó)際合作等方式，在海外市場(chǎng)開(kāi)辟“第二增長(zhǎng)曲線”。以科興為例，其流感疫苗憑借產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)和快速響應(yīng)能力，獨(dú)家中標(biāo)智利政府2025年全年流感疫苗招標(biāo)項(xiàng)目，打破跨國(guó)藥企長(zhǎng)期壟斷格局。這是中國(guó)疫苗首次大規(guī)模進(jìn)入海外國(guó)家免疫規(guī)劃體系，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)疫苗在拉美市場(chǎng)的深度滲透。此外，科興計(jì)劃在智利、哥倫比亞投資建設(shè)生產(chǎn)基地，進(jìn)一步輻射拉美市場(chǎng)，形成“生產(chǎn)-供應(yīng)-研發(fā)”一體化布局。

另一典型案例是肺炎疫苗的“一帶一路”突圍。康泰生物13價(jià)肺炎疫苗已獲印尼、菲律賓、埃及等國(guó)的上市許可，并與沙特阿拉伯、印度等國(guó)簽署合作協(xié)議。沃森生物則在摩洛哥、泰國(guó)、孟加拉國(guó)等地推進(jìn)本地化分包裝技術(shù)合作，其13價(jià)肺炎疫苗在泰國(guó)獲批后，成為首個(gè)進(jìn)入PIC/S國(guó)家（藥品監(jiān)管?chē)?guó)際互認(rèn)體系）的國(guó)產(chǎn)疫苗，顯著提升國(guó)際認(rèn)可度。這些布局不僅滿足當(dāng)?shù)毓残l(wèi)生需求，更通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)移助力埃及等國(guó)家實(shí)現(xiàn)疫苗本土化生產(chǎn)，契合其2030年醫(yī)療自主化戰(zhàn)略。

從目標(biāo)市場(chǎng)看，“一帶一路”共建國(guó)家及拉美、東南亞等新興市場(chǎng)是中國(guó)疫苗出海的核心陣地。這些地區(qū)具有三大優(yōu)勢(shì)：

• 人口基數(shù)龐大：印尼人口2.8億，埃及1.1億，且新生兒數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)（埃及年出生率23.6‰），疫苗需求剛性；

• 公共衛(wèi)生體系薄弱：以肺炎為例，全球每年約74萬(wàn)5歲以下兒童死于肺炎，而“一帶一路”國(guó)家因醫(yī)療資源不足，接種率普遍低于30%，亟需高性價(jià)比疫苗補(bǔ)充；

• 政策支持：印尼、埃及等國(guó)將疫苗本土化生產(chǎn)納入國(guó)家戰(zhàn)略，通過(guò)政府采購(gòu)、技術(shù)合作等政策吸引外資企業(yè)入駐。