受中美互降關(guān)稅利好刺激，本周一美元指數(shù)大幅上漲1.38%，但隨后回落，全周僅微漲0.55%至100.96點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第四周上漲。美元漲勢(shì)未能持續(xù)，主要受兩大因素影響：

一是市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅談判后續(xù)進(jìn)展的信心不足。本周二起，美國(guó)在限制芯片領(lǐng)域動(dòng)作頻繁，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦可能反復(fù)的擔(dān)憂，投資者對(duì)關(guān)稅協(xié)議落實(shí)的疑慮升溫，導(dǎo)致美元上漲動(dòng)能迅速衰減。

二是美國(guó)通脹數(shù)據(jù)釋放緩和信號(hào)。本周公布的4月CPI同比上漲2.3%（預(yù)期2.4%），環(huán)比上漲0.2%（預(yù)期0.3%）；4月PPI年率上漲2.4%（預(yù)期2.5%），月率下跌0.5%（預(yù)期上漲0.2%），均低于市場(chǎng)預(yù)期。盡管數(shù)據(jù)顯示通脹壓力邊際緩解，但市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性存疑，部分觀點(diǎn)認(rèn)為進(jìn)出口商和消費(fèi)者可能在關(guān)稅調(diào)整前集中下單，導(dǎo)致4月物價(jià)數(shù)據(jù)未能完全反映關(guān)稅對(duì)零售價(jià)格的實(shí)際影響。

值得注意的是，盡管通脹數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲(chǔ)降息提供了一定空間，但關(guān)稅協(xié)議落地后，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂減弱，降息預(yù)期反而降溫。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)最快9月降息，對(duì)應(yīng)降息概率為74%，較一周前預(yù)期的7月降息明顯后移。美元在利好兌現(xiàn)與不確定性交織中呈現(xiàn)“沖高回落”走勢(shì)，反映出市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易政策與貨幣政策博弈的謹(jǐn)慎態(tài)度。