下面這個小號關注下，防止失聯：

昨天的這篇文章寫得挺好的，提示的機會都可以去看看，也是對后面市場的一些預判：「」

橋水最近發布了一個觀點——拉長時間來看，沒有哪個經濟體股市能夠長期跑贏其他市場！

1975年以來，沒有一個經濟體的股市能一直跑贏，無論是日本、美國、歐洲還是中國，老大都在不斷輪換。

比如，80年代日本股市一度遙遙領先，90年代后美國接棒，隨后歐洲、中國也曾短暫領跑。

這說明，單押某一經濟體的投資組合，長期來看風險極大。

第二張圖則指出：過去15年表現最強勁的市場，往往難以在未來15年復制輝煌。點陣圖的斜率為負，意味著“過去的贏家很難成為未來的贏家”。

當然，也沒有哪一類資產能夠長期跑贏其他資產：

圖中可以看到，不同歷史階段，表現最好的資產類別在不斷切換。

比如，七十年代高通脹時期，通脹保護資產（如大宗商品、黃金、通脹掛鉤債券）夏普比率最高，表現最優；

進入八九十年代，隨著通脹回落和利率下降，名義債券（紅線）成為主角，風險調整后收益長期領先；

直到最近十年，股票（藍線）才成為表現最突出的資產類別。

圖上每一條線的波動都很大，沒有哪一類資產能夠在所有時期都持續跑贏。比如，債券在某些階段表現極佳，但在高通脹或加息周期則大幅落后；股票雖然近年強勢，但在經濟衰退或危機時波動極大。

橋水用這張圖強調，投資組合不能押注于某一類資產“永遠領先”，而應當根據不同宏觀環境均衡配置多種資產。這樣才能在經濟環境切換時，有效分散風險、平滑收益。

近幾年股票夏普比率大幅領先，但這并不意味著未來還會持續。橋水提醒，全球格局變化、宏觀環境切換時，資產表現的輪動可能加劇，投資者需要警惕單一資產暴露風險，強化資產類別的均衡與分散。

下圖是各大類資產在過去10年的表現：

就算只看最近這10年，資產每年表現都相差甚巨！

所以總的來說，橋水認為美股不可能長牛下去！

而在今年早些時候發布的文章《Investing in a New World: Capturing Opportunity and Weathering Uncertainty》中其實已經闡述了類似觀點：

美股在經歷長牛后，高估值已經price in了較高的預期，這使得未來要繼續獲得同樣出色的超額回報變得更加困難。

未來幾年全球經濟和金融市場將充滿不確定性。投資者應警惕單一資產集中風險，強化跨資產、跨市場的分散配置。新興市場股票、部分優質中國資產將是重要的風險對沖手段。

橋水過往戰績一直都還不錯，旗艦基金Pure Alpha去年表現強勁，2025年一季度繼續取得9.9%的收益。

這個基金最近也加倉了中國，包括阿里巴巴，一級通過iShares Core MSCI Emerging Markets ETF增加了對新興市場（包括中國）的敞口。

關于中國，橋水認為盡管短期面臨挑戰，但中國經濟有望在政策支持下實現復蘇，長期增長潛力依然強勁，投資者應通過多元化配置分散風險，同時關注宏觀政策和全球環境變化對中國市場的影響。橋水也在持續加大對中國市場的投資和研究力度，體現出對中國未來發展的信心。

最后，我想再借這張圖喊一下：

下個十年，必定是屬于中國的長牛！

對了最近給大家推薦一個費率比較低的qs。

場內的基金交易手續費最低是0.2，比如買100塊手續費是0.2，買1萬手續費是1塊。比最低5塊的要好太多了，后續我會在公號上教大家一些套利的流程，一個低費率的qs還是值得的。

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