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5月18日，新修訂的《黨政機關厲行節約反對浪費條例》正式印發，明確規定工作餐不得提供高檔菜肴、香煙，不上酒。

巧合的是，次日便是貴州茅臺2024年度股東大會召開的日子，而大會前夜晚宴上飛天茅臺的缺席，更是讓市場對白酒行業的未來走向充滿擔憂。

受“禁酒令”消息影響，5月19日白酒企業開盤普遍受挫，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒等頭部酒企股價均有所下跌。

但令人意外的是，跌幅均不大，在0.8% - 2.7%之間。

在如此重大的利空消息下，白酒股票卻只是小跌，背后原因值得探究。

首先，白酒企業的業績是支撐股價的關鍵因素。

以茅臺為例，2024年主要經濟指標實現兩位數增長，高質量完成年度戰略目標。

多年來，茅臺營收和歸母凈利潤持續穩定增長，從1998年到2024年，營收增長了108倍，利潤更是增長高達263倍。

穩定且出色的業績表現，讓投資者對白酒企業的基本面充滿信心，即便面對政策沖擊，也不會輕易拋售股票。

其次，白酒板塊此前跌幅較大，已在一定程度上消化了市場悲觀情緒。

近年來，受市場供需、行業競爭、宏觀經濟等多重因素影響，白酒股持續下跌。

例如2024年，白酒行業終端商面臨巨大存貨壓力，20家白酒企業三季度末存貨周轉天數高達868.03天，創五年新高，疊加居民消費趨于謹慎，宴席及餐飲等消費場景表現不及預期，白酒消費市場進入轉型期，需求疲軟，導致白酒股股價一路走低。

在這種持續下跌的情況下，白酒股的估值已相對較低，具備一定的抗風險能力，此次“禁酒令”帶來的沖擊反而顯得沒那么致命。

再者，與其他熱門板塊相比，白酒板塊此前漲幅有限。

在過去一段時間里，新能源、半導體等板塊漲勢迅猛，吸引了大量資金流入。

而白酒板塊由于行業調整等原因，一直處于相對低位，資金關注度不高。

當“禁酒令”消息傳出，白酒股雖受影響下跌，但由于本身就未被過度炒作，所以下跌空間有限。

除了股價表現，茅臺股東大會上透露的信息，也為白酒行業未來發展方向提供了參考。

茅臺董事長張德芹提出從“賣酒”向“賣生活方式”轉變的戰略方向，積極踐行“三個轉型”。

在客群轉型上，通過推出醬香冰淇淋、聯名咖啡、酒心巧克力等產品，舉辦音樂與藝術節等活動，吸引年輕消費群體；在場景轉型方面，除傳統商務宴請外，大力開拓家庭聚會、個人慶祝等場景；服務轉型則聚焦優化消費體驗，加強與消費者互動。

這一系列舉措表明，白酒行業正在努力擺脫對傳統公務、商務消費場景的依賴，尋找新的增長點。

在國際化戰略上，茅臺提出“三步走”策略，從產品出口到品牌、文化出海，再到成為具有國際影響力的企業，通過構建“文化 + 產品 + 渠道”六大體系，穩步推進國際化進程。

2025年一季度，茅臺在東南亞市場表現亮眼，為白酒行業國際化發展提供了成功范例。

面對行業深度調整期，張德芹提出“三個相信”，即相信茅臺的質量、文化、根基不會動搖；相信茅臺的創新能力、自我調節能力不會倒退；相信茅臺的服務意識、服務能力不會掉隊 。

這不僅體現了茅臺的自信，也為整個白酒行業注入了信心。

在價格策略上，代總經理王莉表示，價格調整將遵循市場規律，綜合考慮“天時、地利、人和”原則，確保產品價格體系穩定，這有助于穩定市場預期，避免價格大幅波動對行業造成沖擊。

此次茅臺股東大會“無酒”事件以及“禁酒令”的發布，雖然短期內對白酒行業造成了一定沖擊。

但從長期來看，白酒行業憑借堅實的業績基礎、積極的戰略轉型以及對市場變化的適應能力，有望在挑戰中尋得新的發展機遇。投資者也應理性看待行業波動，關注白酒企業的長期發展潛力。