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本 文 摘 要

在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，財(cái)富管理正面臨前所未有的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。市場(chǎng)波動(dòng)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)重新定價(jià)等因素，使得高凈值客戶的需求從單純的收益增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向更復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)分散與系統(tǒng)化規(guī)劃。

如何通過(guò)主動(dòng)管理策略將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為機(jī)遇？如何在保守與進(jìn)取之間找到平衡？這些問(wèn)題成為當(dāng)下財(cái)富管理行業(yè)的核心議題。

本文基于對(duì)嘉桓資本創(chuàng)始人兼行政總裁陳健斌（Jimmy Chan）的專訪，深入探討了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的系統(tǒng)化設(shè)計(jì)、市場(chǎng)低谷期的主動(dòng)管理策略，以及高凈值客戶在資產(chǎn)配置、法律稅務(wù)合規(guī)和代際傳承中的實(shí)際需求。

文章還剖析了新生代與傳統(tǒng)企業(yè)家在投資偏好上的差異，并展望了人工智能技術(shù)在財(cái)富管理領(lǐng)域的應(yīng)用前景。

無(wú)論市場(chǎng)如何變化，財(cái)富管理的終極目標(biāo)始終是穿越周期，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的持續(xù)增值。通過(guò)本文，讀者將了解到如何以專業(yè)視角應(yīng)對(duì)復(fù)雜環(huán)境，為財(cái)富的長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)提供切實(shí)可行的思路。

01

高客需求升級(jí)

錨定出海、分散風(fēng)險(xiǎn)、法稅合規(guī)

1

案例解析

從工廠遷移東南亞看全流程服務(wù)

在嘉桓資本的客群中，一位傳統(tǒng)服裝業(yè)創(chuàng)始人因受2018年特朗普關(guān)稅政策的影響，決定將工廠從中國(guó)遷往東南亞某國(guó)。

出海前

企業(yè)客戶面臨：

對(duì)當(dāng)?shù)胤啥悇?wù)規(guī)定不了解，不知如何做好資金規(guī)劃與合法出境，希望得到市場(chǎng)進(jìn)入模式的商業(yè)咨詢等；

嘉桓資本提供：

在地法規(guī)解讀、稅務(wù)合規(guī)建議、協(xié)助完成企業(yè)架構(gòu)重組等。

遷移中

企業(yè)客戶面臨：

當(dāng)?shù)胤蓪?shí)體設(shè)立流程不熟悉，如何建設(shè)供應(yīng)鏈的問(wèn)題，擔(dān)心財(cái)稅方面“踩坑”等；

嘉桓資本提供：

對(duì)接當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門申請(qǐng)牌照、準(zhǔn)備行政報(bào)備與批文，設(shè)計(jì)跨境資金結(jié)算方案降低匯率風(fēng)險(xiǎn)等。

穩(wěn)定后

企業(yè)客戶面臨：

引入兩位合伙人后，需要更完善的股權(quán)結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)制度，以及如何讓下一代參與到公司管理與業(yè)務(wù)創(chuàng)新拓展中等；

嘉桓資本提供：

財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)與財(cái)務(wù)委員會(huì)建立、協(xié)助培養(yǎng)合伙人下一代開(kāi)展公司治理、業(yè)務(wù)拓展中的財(cái)務(wù)分析、擔(dān)任家族共投基金管理人等。

其中，陳健斌先生特別指出，貫穿出海全程的要點(diǎn)在于對(duì)“資金”的準(zhǔn)備與長(zhǎng)期規(guī)劃：“無(wú)論是前期確保充足資金，還是后續(xù)的資產(chǎn)配置、境外置業(yè)、子女教育，都應(yīng)提前布局并保持靈活性。”

2

風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)“保守”

一站式服務(wù)如何破局？

陳健斌先生認(rèn)為，當(dāng)前客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍偏向保守。

盡管在2022年后，無(wú)論是資金量還是客戶數(shù)量都有顯著上升，且過(guò)去被壓抑的海外投資需求也得到了釋放，但是，近一個(gè)月來(lái)國(guó)際問(wèn)題的反復(fù)交鋒，令客戶的需求發(fā)生了新的變化：

• 首先更關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)和收益變化；

• 其次，當(dāng)客戶進(jìn)行了多樣化資產(chǎn)配置后，他們還面臨法律、稅務(wù)以及外匯風(fēng)險(xiǎn)；

• 最后，還有因代際交接而產(chǎn)生的財(cái)富管理與傳承風(fēng)險(xiǎn)。

“因此，我們需要綜合化考慮分散風(fēng)險(xiǎn)的策略。”陳健斌先生介紹道，嘉桓資本完善了從“企業(yè)”到“個(gè)人”兩大層面的無(wú)縫銜接服務(wù)、從“咨詢”到“執(zhí)行”的全鏈條支撐，一站式模式可以讓客戶最大程度地專注自身業(yè)務(wù)和家業(yè)發(fā)展。

• 一站式服務(wù)組合

  涵蓋自主管理賬戶、投資咨詢、家族辦公室服務(wù)、貨幣對(duì)沖和投資基金等資產(chǎn)管理服務(wù)，并提供企業(yè)咨詢、法稅支持、接班培養(yǎng)等多項(xiàng)非金融咨詢，為客戶提供系統(tǒng)性規(guī)劃

• 高端人才與多點(diǎn)布局

  公司要求投資團(tuán)隊(duì)具備扎實(shí)的背景和經(jīng)驗(yàn)，并在大中華區(qū)主要城市布點(diǎn)，由香港總部協(xié)調(diào)資源；同時(shí)設(shè)立外匯、債券、股票等專業(yè)顧問(wèn)參與客戶會(huì)談，為客戶提供全面且綜合性的投資建議

02

主動(dòng)管理

市場(chǎng)低谷期的“逆襲鑰匙”

1

投資哲學(xué)

耐心等待與動(dòng)態(tài)調(diào)整

當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境趨于不明朗時(shí)，被動(dòng)等待往往意味著錯(cuò)失機(jī)會(huì)。嘉桓資本認(rèn)為，大多數(shù)“壞消息”在市場(chǎng)上已有較大程度消化，一旦政策或形勢(shì)回暖，市場(chǎng)有望觸底反彈。

因此，即使投資策略偏向保守，他們依然堅(jiān)持主動(dòng)管理策略：在保持穩(wěn)健的固定收益配置同時(shí)，根據(jù)市場(chǎng)動(dòng)向進(jìn)行擇機(jī)操作。

其優(yōu)勢(shì)在于，能夠在市場(chǎng)低谷期通過(guò)靈活工具尋求“逆襲”機(jī)會(huì)，而當(dāng)牛市來(lái)臨時(shí)提前布局獲得超額收益，繼而穿越周期，實(shí)現(xiàn)財(cái)富持續(xù)增值。

2

保守策略與靈活操作

ETF、外匯對(duì)沖、利差套利

陳健斌先生本人是頂級(jí)外匯交易員，公司多個(gè)客戶賬戶由其直接管理。

自2019年起，通過(guò)“保守而不僵化”的邏輯，這些賬戶每年均交出令客戶滿意的業(yè)績(jī)：

“比如在市場(chǎng)下跌時(shí)，我們會(huì)適度加倉(cāng)指數(shù)ETF和看跌期權(quán)，或投資日元、瑞士法郎等避險(xiǎn)貨幣，同時(shí)對(duì)沖人民幣和港幣風(fēng)險(xiǎn)，以期降低組合波動(dòng)。

此外，目前我們主要關(guān)注人民幣與美元利差收益，現(xiàn)階段美元利率超4%，利差可觀。所以，即使市場(chǎng)動(dòng)蕩，我們也不斷尋求新標(biāo)的，為客戶構(gòu)建可持續(xù)的家族財(cái)富保障體系。”

03

四大黃金標(biāo)準(zhǔn)

選對(duì) E A M 平臺(tái)

外部資產(chǎn)管理（External Asset Management, EAM）服務(wù)是嘉桓資本的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

EAM在為高凈值個(gè)人、家族和機(jī)構(gòu)管理金融資產(chǎn)方面都發(fā)揮著重要作用，提供了與銀行附屬財(cái)富管理服務(wù)不同的選擇。

不過(guò)，由于行業(yè)生態(tài)參與者眾多且動(dòng)態(tài)變化，個(gè)人或機(jī)構(gòu)客戶也需注意EAM平臺(tái)的質(zhì)量參差與服務(wù)不整合等陷阱。

1

資質(zhì)合規(guī)

持牌機(jī)構(gòu)的“安全底線”

EAM平臺(tái)必須正規(guī)持牌，受監(jiān)管機(jī)構(gòu)約束。

嘉桓資本持有香港證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的第4類（證券咨詢）和第9類（資產(chǎn)管理）牌照。

客戶可以通過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)查證EAM的資質(zhì)，確保其合法合規(guī)。

2

獨(dú)立客觀

避免銀行捆綁的“利益陷阱”

EAM的靈活性在于：

高凈值客戶能夠在多家機(jī)構(gòu)開(kāi)設(shè)賬戶，將不同標(biāo)的分別放置最合適的合作伙伴中，實(shí)現(xiàn)利益最大化。

因此也可以觀察EAM的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)，并評(píng)估其是否保持獨(dú)立客觀，是否從多家銀行和機(jī)構(gòu)等產(chǎn)品提供商中挑選最優(yōu)方案，避免利益沖突。

嘉桓資本已與超過(guò)15家私人銀行、券商以及20多家其他機(jī)構(gòu)（包括信托機(jī)構(gòu)）合作。

在收到合作機(jī)構(gòu)的投資建議與資訊后，嘉桓資本內(nèi)部會(huì)進(jìn)行頻繁的討論，每周大約1到2次。投研團(tuán)隊(duì)會(huì)深入了解每家機(jī)構(gòu)的特長(zhǎng)，平衡客戶短期需求與長(zhǎng)期投資目標(biāo)，依據(jù)各家優(yōu)勢(shì)來(lái)為客戶制定方案。

3

風(fēng)控為王

極端市場(chǎng)下的本金保護(hù)機(jī)制

危機(jī)過(guò)后，許多投資者認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理才是“護(hù)城河”。

EAM需能夠持續(xù)監(jiān)測(cè)并嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，尤其在極端市場(chǎng)情況下，能夠及時(shí)應(yīng)對(duì)，保障客戶本金安全后再追求收益。

嘉桓資本在風(fēng)控上投入大量資源，通過(guò)系統(tǒng)和團(tuán)隊(duì)全天候盯盤，避免單一標(biāo)的集中風(fēng)險(xiǎn)。

4

生態(tài)認(rèn)可

頂級(jí)銀行的認(rèn)可合作

一家優(yōu)秀的EAM通常會(huì)獲得合作銀行和機(jī)構(gòu)的信任與肯定。

嘉桓資本已被新加坡銀行（Bank of Singapore）、瑞士盈豐銀行（EFG）授予最優(yōu)秀EAM合伙伙伴，從另一方面證明其運(yùn)營(yíng)近十年來(lái)的穩(wěn)定性與長(zhǎng)期性。這不僅是對(duì)其專業(yè)能力的認(rèn)可，也是對(duì)其服務(wù)質(zhì)量和信譽(yù)的肯定。

嘉桓資本近年所獲榮譽(yù)（左右滑動(dòng)查看）

04

新生代 vs. 傳統(tǒng)企業(yè)家

投資偏好大不相同 ？

在客戶群體中，新生代企業(yè)家和傳統(tǒng)企業(yè)家的投資偏好存在異同。

嘉桓資本觀察到，新一代創(chuàng)業(yè)者（如新興行業(yè)創(chuàng)客、財(cái)富新貴）的投資風(fēng)格雖依然穩(wěn)健為主，但他們對(duì)工具的運(yùn)用和信息來(lái)源更加多元。由于經(jīng)營(yíng)中的企業(yè)正處于高速成長(zhǎng)階段，新生代客戶強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性，常配置一些高評(píng)級(jí)的債券，以便需要時(shí)快速變現(xiàn)。相比之下，傳統(tǒng)企業(yè)家往往更加注重保值與長(zhǎng)期持有，偏好穩(wěn)定的房地產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)。

此外，當(dāng)新生代客戶對(duì)某些市場(chǎng)有獨(dú)特見(jiàn)解但他們自己不熟悉投資方式時(shí)，嘉桓資本會(huì)推薦利用金融衍生品或其他工具參與市場(chǎng)。

在風(fēng)險(xiǎn)管理理念上，二者并無(wú)根本分歧——嘉桓資本始終堅(jiān)持將風(fēng)險(xiǎn)控制置于首位。

客戶案例中：

一位新生代客戶在香港融資購(gòu)買保單并借入瑞士法郎，但因匯率波動(dòng)出現(xiàn)虧損。

嘉桓資本的專業(yè)團(tuán)隊(duì)及時(shí)分析后，建議他將瑞郎貸款轉(zhuǎn)換為人民幣貸款，利用人民幣相對(duì)貶值降低貸款成本，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)境內(nèi)資產(chǎn)的有效對(duì)沖。

新生代和傳統(tǒng)企業(yè)家在投資偏好上并非截然不同，都以穩(wěn)健為主，但新生代更具創(chuàng)新意識(shí)和靈活性，更樂(lè)于嘗試新工具和跨市場(chǎng)配置。

05

嘉桓資本的“AI三步走”戰(zhàn)略

隨著人工智能技術(shù)的快速演進(jìn)，嘉桓資本正分階段將AI引入財(cái)富管理流程，以提升效率和發(fā)掘投資機(jī)會(huì)。

• 第一階段主要用AI取代繁瑣重復(fù)的工作，如交易數(shù)據(jù)錄入、資料整理等，以加快日常運(yùn)營(yíng)效率。

• 第二階段將逐步讓AI參與投資交易環(huán)節(jié)和客戶教育：在已有穩(wěn)定策略的基礎(chǔ)上，通過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)和算法分析挖掘新的投資標(biāo)的和組合優(yōu)化方向。例如，AI可以快速篩選全球金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)，輔助投資經(jīng)理發(fā)現(xiàn)潛在價(jià)值洼地或輔助決策。

陳健斌先生表示：

“當(dāng)然，財(cái)富管理與家族辦公室的核心服務(wù)仍然是‘人與人之間有溫度的服務(wù)’，人性化服務(wù)不可替代。短期內(nèi)公司不會(huì)用AI完全取代客戶經(jīng)理或投資顧問(wèn)，而是將繼續(xù)投入專業(yè)資源，讓AI成為支持工具，幫助團(tuán)隊(duì)更好地服務(wù)客戶。”

事實(shí)上，許多銀行和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也在加速AI應(yīng)用，預(yù)計(jì)未來(lái)AI在風(fēng)險(xiǎn)管理、投研決策和客戶溝通等領(lǐng)域的應(yīng)用將進(jìn)一步深化。

對(duì)高凈值客戶而言，AI賦能的價(jià)值體現(xiàn)在及時(shí)獲取個(gè)性化資訊、提升配置效率等方面，這有助于在信息爆炸的時(shí)代更準(zhǔn)確地捕捉投資機(jī)會(huì)和防范風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié) 語(yǔ)

財(cái)富管理的終極目標(biāo)

穿越周期，持續(xù)增值

無(wú)論市場(chǎng)如何起伏，高凈值客戶與財(cái)富管理機(jī)構(gòu)最終目標(biāo)一致：跨越經(jīng)濟(jì)周期，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的持續(xù)增值。嘉桓資本始終堅(jiān)持“穩(wěn)健風(fēng)控+主動(dòng)管理”相結(jié)合的長(zhǎng)期主義原則，通過(guò)全球多元配置、積極把握時(shí)機(jī)、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，致力于保護(hù)客戶資產(chǎn)并獲取合理收益。

在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)增強(qiáng)安全邊際，在復(fù)蘇起點(diǎn)尋找增值機(jī)會(huì)；在牛市階段參與成長(zhǎng)資產(chǎn)，在波動(dòng)時(shí)保持防御力。

正如陳健斌先生所言：

“即使市場(chǎng)不景氣，我們也要積極尋求新的目標(biāo)或渠道，為客戶構(gòu)建可持續(xù)的家族財(cái)富管理和保障體系。嘉桓資本將繼續(xù)以高質(zhì)量的專業(yè)能力與穩(wěn)扎穩(wěn)打的服務(wù)為基石，陪伴客戶共贏每一個(gè)周期。”

本文編輯 & 排版：

財(cái)策智庫(kù) 新媒體團(tuán)隊(duì)

文章來(lái)源：

財(cái)策智庫(kù)與嘉桓資本創(chuàng)始人陳健斌先生訪談內(nèi)容

關(guān)于嘉桓資本

嘉桓資本是一家總部位于香港的快速成長(zhǎng)的資產(chǎn)管理與家族辦公室公司，成立于2016年，迅速擴(kuò)展至中國(guó)內(nèi)地、臺(tái)灣和新加坡市場(chǎng)。公司持有香港證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的第4類（證券咨詢）和第9類（資產(chǎn)管理）牌照。嘉桓資本提供一站式的資產(chǎn)管理服務(wù)，涵蓋自主管理賬戶、投資咨詢、家族辦公室服務(wù)、貨幣對(duì)沖和投資基金等。

憑借其卓越的主動(dòng)管理能力以及對(duì)風(fēng)控的高度關(guān)注，嘉桓資本在九年的發(fā)展歷程中實(shí)現(xiàn)了快速成長(zhǎng)，并在市場(chǎng)中脫穎而出。公司連續(xù)三年榮獲亞太財(cái)富論壇國(guó)際私人財(cái)富管理行業(yè)金臻獎(jiǎng)之“最佳離岸金融機(jī)構(gòu)”獎(jiǎng)項(xiàng)，并在2024年度金臻獎(jiǎng)評(píng)選中摘得“中國(guó)香港最佳財(cái)富管理機(jī)構(gòu) - 最佳EAM平臺(tái)”殊榮。

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