靠產品說話

小破站也穩健起來了。

5月20日，B站發布了2025年第一季度業績報告。財報顯示，Q1公司實現營收70億元，同比增長24%。經調整凈利潤為3.62億元，2024年同期則錄得經調整凈虧損4.56億元。毛利率為25.39億元，同比增加58%。毛利率達36.3%，較去年同期的28.3%進一步增加。

針對25年Q1公司強勁的財務表現，B站首席財務官樊欣表示，這主要得益于高毛利的廣告及游戲業務表現出色。聚焦游戲業務版塊，本季度B站游戲實現營收17.3億元，同比增長76%。這一業務高速增長的背后，離不開去年6月上線的SLG大作《三國：謀定天下》（以下簡稱“三謀”）。

在本期財報分析師電話會上，B站CEO陳睿也重點強調了《三國：謀定天下》。當有人詢問B站游戲在SLG領域的下一步時，他在內部最經常說的是“下一個SLG，就是《三謀》的下一個賽季”。

對于《三謀》今年的規劃，陳睿也提到了三點：計劃年底推出《三謀》繁體版本，面向港澳臺市場；進一步嘗試多端化，或于今年夏季推出產品的小游戲版本；6月份《三謀》周年慶版本，會進行重點運營。

此外，據他透露，目前B站有4-5款游戲已經做好準備等版號。“我之前說過品類年輕化，我們認為在一些新品類新機會上，值得做一些類似《三謀》的嘗試。”陳睿解釋道。

游戲業務占比，連續三個季度超20%

從B站業務營收構成上我們也能看出，《三謀》確實引領了B站游戲業務的階段性突破。

如上圖所示，自去年第三季度以來，B站游戲業務營收占公司總營收的比例超過20%，連續三個月保持在24%上下。從時間周期上來看，這顯然與《三謀》上線有著直接聯系。憑借“降肝降氪”、“SLG年輕化”等策略，《三謀》自上線以來不僅多次闖進暢銷榜Top3，更是改變了國內率土like賽道格局，躋身第一梯隊。根據七麥數據顯示，2024.10.1-2025.3.31期間，該作展現出了長線運營的潛力，長期處在SLG賽道頭部位置。這最終也反映到Q1公司游戲業務業績表現上。

在電話會上陳睿也表示，他對《三謀》最重要的一個要求，同時與項目組聊得最多的是，將三謀打造成一款玩家能玩到老的長線運營產品。

與此同時，賽季制作為《三謀》玩法內容核心手段，團隊也十分重視玩家對賽季制內容的建議。4月份上線的S7賽季，首日用戶活躍達到了今年的新高。

而除開《三謀》為B站游戲在SLG賽道立足優勢，二次元賽道一直也是B站的重點。說實話，近些年B站在二游領域雖然尚未解鎖新里程碑，但其發行的經典二游《命運-冠位指定》（以下簡稱“FGO”）《碧藍航線》一直保持著穩健的長線運營。

在陳睿看來，這兩款產品是B站在游戲長線運營上的典型代表。他也強調道，隨著這個月《碧藍航線》八周年慶典，以及七月份《FGO》開啟九周年慶典，二者或將迎來用戶活躍高峰。

聚焦近幾年B站游戲產品線，談到大爆的《三謀》自然是其中之一。

當然，站在更長遠的角度，無論是在SLG還是二游賽道，B站游戲不僅要堅定長線運營理念，同時也需要不斷通過創新，打造更豐富的體驗，以持續滿足不同世代用戶的需求。

押注MMO，搜打撤

相比過往，如今在游戲業務戰略上，B站游戲發生了“由面到點”的轉變，從早期廣撒網的模式逐漸專注于細分賽道的突破。

我們能夠看到的是，從《FGO》到《三國：謀定天下》，當前B站游戲注重立足于二次元和SLG賽道，嘗試其他游戲品類以及全球化發行探索。

這從近期公司官方招聘信息中，似乎也能找出些端倪。例如B站游戲招聘中有許多關于二次元、SLG項目的崗位，且當中不少崗位明確標注了面向港澳臺以及日本市場。

其實早在去年Q3財報中陳睿就曾提到，2025年公司游戲業務最重要的工作之一，就是把《三謀》運營好，同時今年下半年將推出游戲海外版本，以進一步拓展用戶量。

換言之，近期公司招聘面向港澳臺市場的SLG項目市場經理、產品運營、社區運營、KOL/達人直播運營等，以及韓語/日語本地化經理等相關游戲崗位，多少能反映出公司已經在為《三謀》出海積極搭建團隊。

與此同時，在二次元賽道，除開保持長線運營的《FGO》等。去年B站在國內還發行了《物華彌新》《熾焰天穹》，兩款產品在相關垂類賽道，初期也展現出了較強的爆發力。

此外，去年11月，由CyberAgent旗下Sumzap研發、B站代理發行的《咒術回戰：幻影夜行》，登頂了全球超15個國家及地區下載榜。根據七麥數據顯示，直至今年Q1該作在中國香港地區還多次闖進暢銷榜Top10。

而在幫助在運營產品尋找更長線增長路徑外，現階段的B站游戲在自研項目上則更為謹慎。尤其是去年《三謀》大獲成功后，不僅破除了B站只能走二次元游戲這一條路的“桎梏”，也讓公司更注重細分垂類賽道的探索。

例如在年初，B站游戲測試了一款名為《逃離鴨科夫》（Escape From Duckov）的產品。該作在保留塔科夫“搜打撤”核心體驗的基礎上，融合了PvE射擊刷寶體驗，同時更側重趣味化的表達。

作為近年來最熱門的賽道之一，“搜打撤”早已成為頭部廠商產品線重點投入的方向。不過，B站游戲并沒有一股腦地扎進去，而是根據自身研發團隊的積累去做更細分化的嘗試。《逃離鴨科夫》正是由曾推出過高口碑產品《碳酸危機》的團隊，研發的輕度“搜打撤”。

相比傳統軍武或戰爭題材塔科夫，《鴨科夫》美術風格更具趣味性。游戲中的角色、NPC形象均為近似鴨子的尖嘴鳥類生物。在感官上，更容易讓玩家獲得一種充滿趣味且沒有壓力的體驗。

另外，這類產品某種程度上也符合，陳睿曾提到的“品類年輕化與豐富供給”、“長線運營與全球化”以及“風險管理與逐款推進”的自研項目方向把控策略。而除開輕度“搜打撤”，當前B站游戲還在布局熱門的MMO領域。

近期，競核觀察到B站官方招聘中，有多個國風MMO項目崗位的招聘。崗位信息中也高頻出現了“寫實武俠/仙俠/修真”、“3D角色”、“ARPG/ACT”、“敵人AI”等。

近兩年《逆水寒》手游、《燕云十六聲》等產品，通過“內容化”“品質化”、“平臺化”以及“降肝降氪”等策略，吸引了更多新世代玩家進入MMO這個“傳統品類”。而從B站游戲MMO項目招聘信息來看，它顯然也試圖通過年輕化策略改造傳統的MMO游戲。

總體而言，現階段B站游戲更有底氣，也變得更有信心。究竟B站游戲，下一個爆款會出自哪個品類，是傳統的MMO還是二次元，我們會保持密切關注。

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