5月19日，統計局發布了幾組宏觀數據。

大家都關心數據去了，但統計局的表述被忽略了。

原話是：當前物價總體處在低位，這會對企業生產經營帶來壓力，影響居民的就業增收，因此推動價格合理回升很重要。下階段要繼續發揮宏觀政策的作用，進一步擴大投資需求。推進供給側改革，改善經濟循環，持續規范市場秩序，促進價格合理回升。

這段話有意思的地方在于，談論的問題是物價偏低，但解決的辦法是擴大投資需求。

這跟很多人的觀念都不同，大家可能都認為提升物價得刺激消費需求。

然而，這是一個重大的誤解。

統計局的這個表述，暗示著經濟復蘇的速度可能要加快了。

一、什么是內需？

很多人直接把內需等同于消費。

這是不對的。

內需=消費+投資

當人們賺到了錢，一般有三個去處：要么消費掉，要么用于投資，要么把錢存起來。

如果把錢藏床底，這就是典型的需求不足。

消費屬于及時行樂。

如果每賺到一點錢就趕緊花掉，你的賺錢能力就不會提高，過去每月賺5000元，以后同樣只賺5000元。如果未來別人進步了，你賺的錢還會越來越少。

但如果你花掉一部分，另一部分用投資。

投資自己的職業能力，未來的工資收入可能會提高。

投資一門生意，未來可以獲得經營性收入。

投資資產，未來可以獲得財產性收入。

但無論怎樣，只要你用于投資，其實也是在消費。

比如，你可能會花錢接受培訓，請人吃飯之類的。

再比如，你投資的公司會租辦公室，買設備，建工廠，雇傭員工等等。

從這里，我們能看出消費拉動內需和投資拉動內需有很大的不同。

如果僅僅是消費，全社會總財富不會變大，因為生產效率沒有提高。

如果是投資拉動內需，全社會的財富會因為我們的投入，生產效率得以提升，還會生產出更多新產品。

這些新產品就能帶動社會財富不斷增長。

二、投資也能拖累內需

值得注意的是，并非所有投資都能帶動內需。

比如，過去沒有公路，那么修路就能很好的拉動內需。

但現在已經沒啥路可以修了，如果還不停的修路，修路期間能拉動內需，路修好以后，投進去的錢收不回來，而且還欠了銀行一屁股債。

最終反而導致內需不足。

所以投資能否拉動內需，得看投資能否提高效率，創造或滿足需求。

比如，路都修完了，我們可以研發飛機，這就能帶動內需。

再比如，路雖然修完了，但公路是有使用壽命的。等路面大面積損壞了，我們需要花錢去修補。

統計局之所以提擴大投資需求，極有可能就是：

1.新產業有了更強的投資需求；

2.舊產業中部分行業的產能出清，需要增加投資。

我們從最近固定資產投資增速就能看得出來。增速可能處在 觸底反彈的階段。

值得一提的是，1-4月，固定資產投資增速是4%，但如果扣除房地產，增速就提升到8%。

這就意味著，房地產已經落寞，不可能成為經濟的引擎。

而另一方面，高技術產業中，信息服務業，計算機及辦公設備制造業，航空、航天器及設備制造業，專業技術服務業投資同比分別增長40.6%、28.9%、23.9%、17.6%。

因此，投資這個飛輪可能要轉起來了。

假以時日，會在A股的基本面上體現出來，走出業績驅動的牛市。

三、降息到底是怎么刺激經濟的？

還記不記得我一直都在說：任何是都有兩面。

降息也同樣如此，既可能刺激經濟，也可能壓制經濟。

我們從投資和消費的角度來看，就明白了。

降息對消費的刺激其實很小。降息真正其效果的是用于投資。

比如，你會不會因為利率從3%降到2%就去買買買呢？

大概率是不會的。如果你真的想買，即便利率是5%，你也會買。

但投資就不同了。

利率降低1%，也就意味著你能多賺1%的利息。這可都是利潤。

大量企業的凈利率連10%都不到，所以1%的利差是很吸引人的。

這對于需要大規模開支的制造業來說，尤其如此。

所以降息刺激經濟，主要是通過激活投資。

但人們愿意投資可不僅僅因為利率降了。

最根本的原因是，他們能找到可以賺錢的項目。

最近三年，由于我們在化解金融和房地產風險，投資曲線是收縮的。

在這種環境中，做啥生意都很難賺錢。所以投資意愿很低。

當風險得以化解，產能得以出清，投資的彈性就逐漸顯現了。

加上DS橫空出世，給新產業也帶來了更大的想象空間，資本就有動力去投資了。

總之，當投資富有效率時，降息才能起到效果，就能提振內需，進而拉動居民消費。

但如果投資沒有效率，降息就是利空。

因為降息會導致中美利差降低，資金外流。

資金都流走了，內需當然就雪上加霜了。

這就是我們前兩年看到的現象：每次降息，股市就跌，消費就更加不振。

四、國家偏好

很多人都在抱怨，為啥國家遲遲不肯提振消費。

因為我們國家在提振內需的偏好上更傾向于投資而不是消費。

這是有歷史原因的。

由于我們國家發展比較晚，所以這么多年一直處于追趕的階段。

請問，靠居民消費能追趕得上發達國家嗎？

顯然是不能的！

我們需要通過產業升級和科技創新來實現超越。

這是所有追趕中的經濟體都要面臨的問題。

說白了，經濟的真正底色是創造力，而不是消費。

經濟短期靠需求，長期靠供給。

國家更看重長期，對于短期來說，如果供需不匹配了，會適當的刺激一下消費。

當然，這也跟我們處于追趕階段有關，在這個階段投資的效率很高。

這就是我們過去所體驗到的：隨便做點生意都能賺到錢。

未來，當我們從追趕階段進化到相持階段，投資的效率會越來越低。

消費的重要性會越來越突出。

而當顛覆式創新到來時，投資又會再度變得更加重要。

說的簡單一點：

存量經濟時代，消費更重要；

增量經濟時代，投資更重要；

長期來看，投資是社會進步的根源；

短期來看，消費見效更快。

五、A股的飛輪將轉起來

5月8日，央行宣布降低政策利率，股市沒有下跌，而是上漲。

5月20日，宣布降低LPR利率，股市也是上漲的。

而最近10年國債利率的中樞并沒有因為降準降息而下降，反而上升了。

這些現象都在暗示，投資拉動內需的時機可能成熟了。

昨天，銀行大幅降低了存款利率，利率破1%了。

這一定程度上緩解了銀行的凈息差。其目的必然是鼓勵銀行繼續推動寬信用。

昨天，發改委在新聞發布會上說到：大部分政策舉措計劃將在6月底前落地。比如，穩就業、兩重建設、城市更新。

發改委還提到：內卷式競爭扭曲了市場機制、擾亂了公平競爭秩序，必須加以整治。

這都是跟投資有關。

這些事都沒有開閘放大水令人興奮。

但我們的觀念要改變，動不動就放大招時代已經結束了。

在中美博弈的關鍵期尤其不能這樣。

因為強者的對抗，比的是誰少犯錯或者不犯錯。

不知道大家打過格斗游戲沒？

你看高手和菜鳥就有一個很大的區別。

菜鳥集滿氣就隨時準備放大招。

但面對高手，他們空放大招不但打不到對方，還常常露出破綻。

高手抓住破綻就是一頓猛揍！

相反，高手不會輕易放大招，他們一定是瞅準了機會才會放大招，尤其喜歡在連段中放大招，從而增加連段的傷害。

高手也不喜歡出重拳重腿，而是不斷用輕拳輕腿去試探。誘惑對方出重拳重腿。

菜鳥則恰恰喜歡出重拳重腿，結果就又被抓住破綻。

如果你能理解其中的精髓，就知道國家現在到底在考慮什么了。

不要用菜鳥的思維去揣測高手。

最后，這篇文章希望讀者能理解內需=投資+消費。

知道投資和消費拉動內需的利弊，以及何時投資能拉動內需。