建筑圈兒有這樣一句話: 世界建筑看中國,中國建筑看江蘇,江蘇建筑看南通。
在高手如云的南通,有一家如絕世高手一般的建筑企業(yè),曾主導(dǎo)建出世界第一高樓哈利法塔,擁有十幾項(xiàng)頂級(jí)建筑資質(zhì)。
鼎盛時(shí)期,曾擁有3.5萬名員工,超過40億元總資產(chǎn),1.2萬套大中型設(shè)備。它就是鼎鼎大名的江蘇南通六建建設(shè)集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“南通六建”)。
南通六建不僅建造了哈利法塔,還主導(dǎo)了迪拜多個(gè)城建地標(biāo)項(xiàng)目,比如迪拜高架橋,道路,雙塔,三塔酒店等等。
那么這樣一家巨無霸,我國企業(yè)500強(qiáng),在2021年年末被申請(qǐng)破產(chǎn),并在2022年正式進(jìn)入破產(chǎn)重整。為什么會(huì)發(fā)生這樣的情況?
原因一: 恒大債務(wù)黑洞
南通六建破產(chǎn)的原因涉及多方面因素,但首要原因則是受到恒大集團(tuán)的拖累。
恒大集團(tuán)2.58萬億債務(wù)黑洞,拖垮了多家建筑公司。
除了南通六建外,還包括:
南通三建。恒大長期合作伙伴,被拖欠工程款及商票高達(dá)360億元,導(dǎo)致其資金鏈斷裂,最終被迫申請(qǐng)破產(chǎn)重整,成為恒大危機(jī)中首家因債務(wù)問題破產(chǎn)的大型建筑企業(yè)。
廣田集團(tuán)。因投資恒大項(xiàng)目虧損超50億元,同時(shí)被拖欠88億元應(yīng)收款,連續(xù)兩年虧損后陷入經(jīng)營困境,創(chuàng)始人葉遠(yuǎn)西的心血付諸東流。
上海建工。恒大多家子公司未能及時(shí)向上海建工支付工程款,導(dǎo)致其資金鏈斷裂,被法院凍結(jié)資產(chǎn)超10億元。
南通六建不僅與恒大集團(tuán)合作,還與世茂股份、融創(chuàng)中國等房企均有深度合作,這些企業(yè)爆雷后,大量商票無法兌付,導(dǎo)致應(yīng)收賬款成為壞賬。
原因二: 聰明人設(shè)計(jì)的高杠桿
大部分企業(yè),有多少錢干多少事,但當(dāng)年輝煌階段的房企,為了能夠迅速擴(kuò)大自身規(guī)模,紛紛開啟了高杠桿模式。
最開始還是用30%的自有資金,加上70%的外來資金拼盤項(xiàng)目。
但后來,“聰明”的房企連30%的自有資金都不愿意支付了,通過如下幾種方式進(jìn)一步擴(kuò)大杠桿,用外來資金解決代替自有資金:
一是開具銀票,銀行想賺利差,房企想擴(kuò)大規(guī)模,兩者一拍即合。
正常來講,開具100萬元銀票,到期如果想讓銀行兌付,需要在開立銀票時(shí),就在銀行預(yù)存100萬元保證金。
但部分建筑企業(yè),在銀行申請(qǐng)授信敞口,只負(fù)擔(dān)部分保證金,甚至不付保證金,開具高額銀票。等項(xiàng)目半年之后項(xiàng)目回款,再還給銀行。
這種卯吃寅糧多出來的錢,作為自有資金投入到項(xiàng)目里。然后在授信行開個(gè)戶,放點(diǎn)存款,銀行和建筑企業(yè)似乎雙贏。
可一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),建筑企業(yè)無法把銀行已經(jīng)兌付的錢還給銀行,建筑企業(yè)暴雷、老百姓的房子沒蓋好、銀行不良率大幅提高。
二是開具商票,一些母公司資質(zhì)比較好的項(xiàng)目公司,可以利用母公司開具商票。
這相當(dāng)于印鈔,用自己印制的憑證代替資金流通,操作模式與銀票大體一致,只不過像南通六建這種下游客戶拿的不是銀票,而是商票,沒有銀行代為兌付。
一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),比銀票影響還大,除了建筑企業(yè)、老百姓受到影響,這回倒霉的不是銀行,而是下南通六建。
恒大之所以對(duì)房地產(chǎn)和金融業(yè)打擊這么大,“低保高票”是極為重要的原因。
原因三: 金融衍生品的罪過
建筑公司和房企利用花樣繁多的各種金融衍生品融資,空手套白狼。
比如質(zhì)押股票、股權(quán),母公司提供擔(dān)保或流動(dòng)性支持函。
最終銀行、券商、信托、私募,甚至是財(cái)務(wù)公司將大量匯入房地產(chǎn)行業(yè),各大房企和建筑公司甚至用1塊錢自有資金,干100塊錢的事。
經(jīng)濟(jì)上行階段還看不出端倪,可一旦經(jīng)濟(jì)退潮,如此高杠桿只能讓大量企業(yè)破產(chǎn),誰沒穿“褲衩”一目了然,南通六建就是在這樣的杠桿里,把自己輸?shù)袅恕?/p>
原因四: 開工不怕虧損和浪費(fèi)
建筑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,企業(yè)為中標(biāo)壓低報(bào)價(jià),部分項(xiàng)目開工就虧損,現(xiàn)金流主要靠下一個(gè)新項(xiàng)目,這聽起來更像是龐氏騙局。
建材價(jià)格(如鋼材、混凝土)短期暴漲、施工現(xiàn)場(chǎng)材料浪費(fèi)、返工等問題吞噬現(xiàn)金流,企業(yè)需承擔(dān)額外成本,進(jìn)一步擠壓利潤。
但還是同樣解決辦法,建材價(jià)格漲了不怕,下一個(gè)項(xiàng)目回款就解決了。賣不了現(xiàn)房就賣期房,賣樓花,總能回款,直到最后一個(gè)項(xiàng)目,繁華落盡。
原因五: 國家好政策,下面壞對(duì)策
2020年疫情,為南通六建添了一把火,大量項(xiàng)目停工停產(chǎn),進(jìn)度延遲,進(jìn)一步加劇資金壓力。
2021年,在疫情和高杠桿雙重背景之下,國家出臺(tái)“三道紅線”(政策限制房企融資),出發(fā)點(diǎn)是引導(dǎo)房企降低杠桿,逐步回歸正常。
但很多房企投機(jī)取巧,沒有聽從政策安排,或者說已經(jīng)覆水難收,難以掉頭,最終紛紛倒閉。
南通六建作為房企的下游,是風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)鏈的最后一個(gè)環(huán)節(jié),擊鼓卻不能傳花,鼓錘落下,轟然倒塌。
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