“我相信強勁的增長勢能在2025年持續。我很有信心今年不僅實現銷量翻倍以上的增長目標，而且公司還將在四季度走向盈利，實現全年規模自由現金流。”在5月21日晚上的小鵬汽車一季度財報電話會議上，小鵬汽車董事長何小鵬明確提出了這兩個目標。這代表，在市場端完成逆襲的小鵬汽車在財務上也開啟了全新的局面。

在今年一季度，小鵬汽車業績依然保持了逆襲的態勢，創下多個歷史最佳。財報顯示，一季度小鵬汽車總營收達158.1億元，同比增長141.5％，超指引上限。凈虧損也收窄至6.6億元。相較而言，2024年同期，小鵬凈虧損為13.7億元，而2024年第四季度為13.3億元。截至3月31日，小鵬擁有現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款人民幣452.8億元。

在核心的毛利率上也超市場預期。今年第一季度，小鵬綜合毛利率增長至15.6%，創歷史新高。相較而言，2024年同期小鵬毛利率為12.9%，2024年第四季度為14.4%。其中，汽車毛利率為10.5%，同比增長了5個百分點，實現了連續7個季度提高。在單車均價為賣車單價15.3萬的情況下，實現了這樣的利潤率，證明了小鵬在供應鏈上的改革成效；服務及其他利潤率增長至66.4%。

“很多人好奇我們為何在一季度有不錯的業績表現？核心是小鵬汽車在組織、產品、營銷以及技術、經營的體系化綜合能力不斷提高的結果，也是我們堅持技術上的AI驅動，經營上行穩致遠的初步成效。”何小鵬說。

今年一季度，小鵬汽車交付量為9.4萬臺，同比增長330.8％，拿下了季度新勢力冠軍。按月度銷量來看，得益于MONA M03和P7+兩款車型的熱銷，小鵬月銷量已經連續6個月破3萬輛。這一部分（汽車銷售）為小鵬帶來了143.7億元的收入，同比增長159.2%。

除了汽車銷售收入外，一季度服務其他業務收入14.4億，其他業務毛利率達到了66.4%，環比還在繼續拉高（其他業務毛利率環比回升6.8個百分點），也是歷史新高，仍然主要是大眾的技術服務費所貢獻。2026年開始，小鵬與大眾合作車型會上市，屆時這塊業務會有較高的增長預期。

“我們的增長潛力才剛剛開始釋放。”何小鵬說。小鵬汽車正在進行向AI的全面轉型，并以此為基礎，實現AI汽車、海外市場、人形智能機器人三大增長曲線全面爆發，進入“可持續的高成長”階段。

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放量增長在即

年度目標完成相當樂觀

三條增長曲線中核心曲線是AI汽車。何小鵬直言小鵬全公司向AI的全面轉型開始取得了突破成果，部分重點AI能力將在2026年在行業中斷代式領先。其中代表性的AI能力包括AI底盤，圖靈AI輔助駕駛，新一代智能座艙，圖靈芯片，具身智能機器人以及企業生產力工具等。他認為，隨著相關的技術在汽車上的全面應用，小鵬在汽車上會有更顯著的增長。

作為代表性的產品是即將在5月28日上市的MONA M03 MAX滿血版，通過這款產品小鵬會將圖靈AI輔助駕駛首次普及到15萬級產品。這款產品將打破行業目前僅在高端車型的高配版本才配備城市和高速全面的智能輔助駕駛的格局。二季度小鵬將會完成5款車型的年度改款。特別是在6月份，小鵬G7也將正式亮相。何小鵬認為，這款車型會是25萬級SUV市場中一款非常有競爭力的新產品。

得益于新產品，小鵬預計二季度總交付量約為102,000至108,000輛，同比上升237.7%至257.5%，收入預計約為人民幣175億元至187億元，同比上升115.7%至130.5%。但這只是開始。在三季度，小鵬還將推出全新P7。到四季度，小鵬還將推出首款鯤鵬超級電混大型SUV，開啟“一車雙能”的時代。外界預計，這將使得小鵬進入穩定的高速增長期。而從三季度開始，各個重磅車型都會進入放量階段。

小鵬今年的銷量目標為35萬輛，小鵬表示非常有信心實現交付量同比翻一番，也就是達到38萬輛規模。按照目前的趨勢，外界樂觀預測期今年可完成45萬+的銷量。

除了國內市場，作為第二增長曲線的海外市場預計會貢獻重要力量。今年一季度小鵬汽車的海外銷量同比增長超過370%，在中國中高端新能源出口繼續排名第一。一季度小鵬在新增了超過40家海外門店，開拓了數個關鍵市場，包括歐洲的代表性市場英國，也包括東南亞的最大市場印尼。接下來的三年，小鵬汽車海外業務會進入高速擴張期，成為銷量和利潤增長的重要驅動力。

何小鵬透露，小鵬汽車未來會在多個區域開展研發制造和更加深度的本土化服務。這將有利于規避關稅風險，在海外實現持續發展。而鯤鵬超電的推出，也會幫助小鵬在國內和海外市場觸達更廣闊的客群。“這將為我們帶來更顯著的銷量增長。”何小鵬說道。

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開源節流，持續打造“造血”能力

當然，造血依然是小鵬當下最核心的問題。“我們希望用更強大的自我造血能力來支撐未來AI技術和產品研發的不斷地投入和創新突破。”何小鵬說道。

造血能力分為開源和節流兩部分。在銷量提升的同步，小鵬還會改善毛利率，實現溢價能力提升。在電話會上，何小鵬進一步明晰了目前小鵬和MONA兩個系列的產品定位差異和未來規劃。其表示，在小鵬整個體系里面，現在汽車價格帶在10-40萬之間，都有車型的規劃，其中MONA系列主要聚焦在10-20萬之間，大概18萬到接近50萬之間的范疇，都是在小鵬產品的價格范疇。從今年三季度到2026年，兩個體系中都會不斷補充進新產品。

比如在MONA系列上，明年也會推出更多車型，到時候該系列會成為真正對行業有影響和沖擊力的系列。在一系列產品具備在“每一個段位里面都拿到TOP3，甚至到TOP1的能力。” 除此之外，這里面有相當的車型還會變成了”雙能“，即為純電和超級電混的組合方式。正是如此，接下來小鵬汽車的整車平均售價也會逐步提升，改善盈利能力上。

其次是節流，首先是控制三費，注重效率提升。在今年這種產品大年下，小鵬新產品迅速的產品研發和上新速度已經拉滿，但是其一季度研發費用還控制在相比其他新勢力低位水平，為19.8億元。平臺化SEPA2.0架構相當成熟，且供應鏈管理也已經相當到位。而小鵬前期在AI上的技術研發，也將從2025年開始逐步為其貢獻成本力量。

比如自研的圖靈芯片，把綜合成本壓到了國際大廠方案的三分之一以內。特別是在AI技術方面，小鵬全棧自研路徑帶來的成本和技術優勢會隨著迭代而更加明顯。

此外，營銷費用19.5億元，環比還有所下降。這已經可以看出在改革之后，小鵬的整體個體系效率已經達到頭部，今非昔比。在營銷上，公司也在深化渠道改革，通過木星計劃提升經銷比例，由直營模式向經銷模式轉型。本季度小鵬門店數和上季度基本環比持平，為690家。通過經銷商加盟之后，整個渠道的費用會大幅度降低，隨之帶來的也是成本降低。

“我相信隨著物理世界基座大模型跟圖靈芯片在汽車的全面應用，AI汽車在全球市場的產品跟政策的落地，以及小鵬能源汽車的創新變革，小鵬汽車將會率先跨越我們的三條增長曲線。”何小鵬說。在以智能化為核心的下一個賽段中，毫無疑問的是小鵬汽車已處于領先地位。