日本的五大商社（三菱商事、三井物產(chǎn)、伊藤忠商事、住友商事、丸紅）在今年又一次進入了全球矚目的視野，這全都源于股神巴菲特對其持續(xù)的加倉。

截至2024年底，巴菲特對日本商社總投資成本達到了138億美元，市值飆升至235億美元。

今年3月，他對伊藤忠商事、住友商事、丸紅、三菱商事和三井物產(chǎn)分別增持了1.0%至1.73%，持股比例也提升到了8.53%~9.82%。

在2025年伯克希爾年度股東大會上，巴菲特表示，在未來50年內(nèi)不會考慮出售日本5大商社的股票。其原因是因為日本的投資正好符合他們的胃口。

這些日本“傳統(tǒng)貿(mào)易公司”究竟有何魅力，能讓股神巴菲特如此看好？今天，我們就來深挖這場超級投資的底層邏輯。

#01

日本5大商社究竟是何方神圣

日本5大商社不僅僅是字面上理解的“貿(mào)易商”，而是遍布全球、控制資源、投資全產(chǎn)業(yè)鏈的“產(chǎn)業(yè)聯(lián)合體”。可以把它們理解為“跨國財團+全球投資公司+實體資源控股集團”的混合體。

它們業(yè)務(wù)覆蓋：資源開發(fā)（石油、天然氣、礦產(chǎn)開發(fā)）；農(nóng)業(yè)、糧食、食品供應(yīng)鏈；能源投資（電力、新能源、基礎(chǔ)設(shè)施投資）；航運、制造、零售、金融服務(wù)等等。簡單來說就是掌握了全球資源的命脈。

1、三菱商事

三菱商事通常被視為日本第一大商社。資產(chǎn)規(guī)模最大，全球布局廣泛，尤其在資源開發(fā)領(lǐng)域非常強勢。2024財年凈利潤9507億日元。它擁有許多子公司和合資企業(yè)（例如Lawson便利店、三菱商事能源），在能源和原材料領(lǐng)域具備壓倒性影響力。

其核心業(yè)務(wù)包括能源資源（石油、天然氣、礦產(chǎn)）；金屬、機械、基礎(chǔ)設(shè)施；化工、生活消費品、食品；金融服務(wù)、新能源、數(shù)字轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)。

三菱商事的股票代碼為8058.T，其特點是體量最大，資產(chǎn)最廣泛，業(yè)務(wù)高度多元化。適合偏好“穩(wěn)健增長+分紅”的投資者。資本回報率穩(wěn)定。它也是巴菲特持股比例高的公司。

2、三井物產(chǎn)

三井物產(chǎn)與三菱商事競爭激烈，在LNG和醫(yī)療領(lǐng)域布局較深。全球運營網(wǎng)絡(luò)強大，在資源開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施方面具備高水平專業(yè)性。是日本在中東、非洲投資最活躍的商社之一。

三井物產(chǎn)2024財年凈利潤9003億日元。主要業(yè)務(wù)包括能源（液化天然氣LNG、石油）；金屬、機械、化工；食品、醫(yī)療保健、ICT、物流。

三井物產(chǎn)的股票代碼為8031.T，其特點是能源與LNG業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，抗周期能力強。優(yōu)勢是對中東、非洲、新能源布局積極，國際化程度高。股息穩(wěn)定性高，且公司逐步向數(shù)字化和AI領(lǐng)域滲透。

3、伊藤忠商事

伊藤忠商事是五大商社中生活消費品業(yè)務(wù)最強的。在中國市場有非常深的布局，合作企業(yè)多（如頂新、康師傅）。

伊藤忠商事近年來財務(wù)表現(xiàn)強勁，市值一度超過三菱商事。2024年凈利潤8802億日元。核心業(yè)務(wù)包括紡織、生活消費品、食品；ICT、化工、能源、金屬、機械；醫(yī)療健康、新技術(shù)。

伊藤忠商事的股票代碼為8001.T，其特點是消費品和食品業(yè)務(wù)強勢，國內(nèi)市場布局好。優(yōu)勢是連續(xù)多年實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率領(lǐng)先。缺點是估值偏高，但增長性強。

4、住友商事

住友商事在亞洲和北美有較強影響力。基礎(chǔ)設(shè)施、重工業(yè)和電力項目是其核心優(yōu)勢，相對保守穩(wěn)健，但擁有高質(zhì)量的項目組合。核心業(yè)務(wù)包括金屬、交通基礎(chǔ)設(shè)施、建筑機械；電力基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、金融；媒體、生活相關(guān)商品、資源開發(fā)。2024年凈利潤5700億日元。

住友商事的股票代碼為8053.T，其特點是項目型收入穩(wěn)定，如電力、水務(wù)、基建。適合偏好長期穩(wěn)定現(xiàn)金流者。市盈率低+高股息，但增長潛力略遜于前三家。

5、丸紅株式會社

丸紅株式會社在電力項目投資方面較強，特別是在發(fā)展中國家的發(fā)電項目。在農(nóng)業(yè)、食品和可再生能源領(lǐng)域擴張明顯，市值和利潤常年略遜于前三大商社，但在某些細(xì)分市場極具競爭力。

丸紅株式會社核心業(yè)務(wù)有電力與能源、食品與農(nóng)業(yè)、金屬與礦產(chǎn)；化工、紡織、紙漿與紙業(yè)、IT與金融服務(wù)。2024年凈利潤5030億日元。

丸紅株式會社的股票代碼為8002.T，其特點是農(nóng)業(yè)、紙業(yè)、電力項目突出，近年來改革較多。投資吸引力：估值最低，股息率高，但波動性略高。適合偏好低估值+股息收入策略的投資者。

#02

既安全又能下金蛋的5大商社

“巴菲特股”最典型的特征就是“好公司+合理價格+持續(xù)分紅”。這5大商社基本上都具備了。都是既安全又能帶來長期收益。

它們的市盈率（P/E）普遍較低（通常低于10倍）。股息收益率穩(wěn)定，平均達到3%~5%以上；資產(chǎn)負(fù)債表健康，擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流；長期股東回報意識強，積極回購自家股票。

#03

日本經(jīng)濟復(fù)蘇，全球資產(chǎn)再配置

雖然日本曾經(jīng)歷“失去的30年”，但現(xiàn)在，許多跡象表明，日本正在迎來新的周期性轉(zhuǎn)折：通脹正在回歸，打破了長期通縮格局。工資在緩慢上漲，消費逐步回暖；企業(yè)治理改革加強，提高ROE、注重股東回報；日元貶值，出口型企業(yè)利潤激增。對巴菲特來說，這正是“低位建倉+長期持有”的最好時機。

外加上美股估值過高，安全邊際變小。巴菲特也需要尋找非美元資產(chǎn)的避風(fēng)港。而日本五大商社，正是非常理想的“非美、資源型、安全收益”的投資載體。

巴菲特的投資通常被視為對某個市場或行業(yè)信心的體現(xiàn)。增持商社暗示巴菲特相信日本經(jīng)濟在復(fù)蘇，進而可能帶動房地產(chǎn)市場的發(fā)展。

對于投資者來說，低利率環(huán)境、穩(wěn)定且安全的市場，外加日本旅游復(fù)蘇和留學(xué)帶來的旺盛租賃需求等等都是日本房產(chǎn)不可替代的投資優(yōu)勢。

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