5月26日，據(jù)克而瑞研究CRIC最新報(bào)告顯示，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)庫(kù)存危機(jī)正從土地儲(chǔ)備向現(xiàn)房端加速傳導(dǎo)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年末TOP100房企總土儲(chǔ)貨值連續(xù)四年縮水至25.17萬(wàn)億的同時(shí)，現(xiàn)房庫(kù)存占比卻創(chuàng)下歷史峰值——50家典型房企竣工存貨賬面價(jià)值占比達(dá)27%，較五年前翻倍式增長(zhǎng)，相當(dāng)于2.15萬(wàn)億資金沉淀在滯銷現(xiàn)房。

圖表數(shù)據(jù)揭示殘酷現(xiàn)實(shí)：房企竣工存貨占比自2019年的12.4%持續(xù)攀升，2024年升至27%。這意味著每100元存貨中就有27元是難以快速變現(xiàn)的現(xiàn)房資產(chǎn)，較五年前每100元多凍結(jié)14.6元流動(dòng)資金。與之形成對(duì)沖的是，同期房企存貨跌價(jià)計(jì)提規(guī)模創(chuàng)下1677億元新高，同比激增26%，四年累計(jì)核銷達(dá)5581億元。

庫(kù)存結(jié)構(gòu)惡化加劇資金鏈危機(jī)。百?gòu)?qiáng)房企雖主動(dòng)縮減土儲(chǔ)規(guī)模（總建面下降12%），但銷售端17.1%的降幅導(dǎo)致去化周期拉長(zhǎng)至6.93年。其中千億級(jí)中型房企深陷9.01年去化泥潭，萬(wàn)億級(jí)房企亦需8.22年周轉(zhuǎn)。濱江集團(tuán)以1.52年周期破局，其1701億貨值匹配1116億銷售額的"快周轉(zhuǎn)"模式，驗(yàn)證了存貨動(dòng)態(tài)平衡的可行性。

行業(yè)正經(jīng)歷三重資金解凍攻堅(jiān)戰(zhàn)。96家房企主動(dòng)縮減土儲(chǔ)貨值，萬(wàn)科、碧桂園等頭部企業(yè)降幅超25%，土儲(chǔ)投資向19個(gè)核心城市收縮，進(jìn)行戰(zhàn)略收縮。保利、金地等46家房企參與政府土地收儲(chǔ)，通過(guò)存量回購(gòu)釋放凍結(jié)資金，2024年存貨賬面總值下降15%至7.98萬(wàn)億，加速盤活資產(chǎn)。94%房企計(jì)提存貨跌價(jià)，龍湖等安全梯隊(duì)將去化周期控制在5.01年，維持現(xiàn)金流安全邊際，持續(xù)財(cái)務(wù)排雷。

這場(chǎng)涉及萬(wàn)億級(jí)資金的庫(kù)存解凍戰(zhàn)役，正在重塑行業(yè)估值體系。隨著24城啟動(dòng)"以舊換新"政策窗口，房企能否將27%的竣工存貨占比壓降至健康水平，將成為檢驗(yàn)企業(yè)生存能力的核心指標(biāo)。分析師警示，若現(xiàn)房庫(kù)存繼續(xù)攀升，2025年行業(yè)或面臨更劇烈的資產(chǎn)減值風(fēng)暴。

責(zé)編：李霞

編審：莫 非

監(jiān)制：張立果

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