除了南山鋁業(yè)分拆南山鋁業(yè)國際、歌爾股份分拆歌爾微電子、科大訊飛分拆訊飛醫(yī)療等公司，今年A股再添一家A拆H的案例。

日前，中鼎智能（無錫）科技股份有限公司（下稱“中鼎智能”）向港交所遞交了招股書，由國泰君安國際擔任獨家保薦人。

中鼎智能是A股上市公司諾力股份(603611.SH)的子公司，此次港股IPO，不僅是上市公司分拆子公司，更是丁毅、丁晟“父子檔”聯(lián)手闖關港交所。

IPO日報注意到，諾力股份花費6.42億元收購中鼎智能，成就丁晟這位企二代成長為掌舵人；而中鼎智能中途增資的股東張科大賺超過3.55億元（包括股份價值），張元超740萬元“撿漏”的股份兩年大賺1.02億元。眾多高手中，誰才是最大贏家？

來源：張力

740萬元轉手變1.02億元

中鼎智能成立于2009年，總部位于江蘇省無錫市，是一家智能場內物流和倉儲自動化解決方案提供商，由張耀明和張技以90%、10%的股權比例出資500萬元創(chuàng)辦。

此后七年，公司經(jīng)歷多次增資或股權轉讓：

2010年，張耀明和張技以創(chuàng)始股權比例增資580萬元。

2012年與新能源公司合作，讓公司逐步在智能場內物流領域嶄露頭角。

2012年，張耀明獨自出資500萬元增資。同年6月，張科以對價1500萬元認購增資。

2015年，張科以對價4320萬元獨自出資增資。同一年，張耀明以對價1400萬元向張元超轉讓18.92%股權，張技以對價108萬元向張科轉讓1.46%股權。

至此，張科、張元超、張耀明分別持有公司80.11%、18.92%、0.97%的股份。

大體來看，張科花費5928萬元成為了公司第一大股東，張元超花費1400萬元持有公司18.92%股份，創(chuàng)始人張技一分不賺不虧的退出了公司，張耀明花費72萬元持有0.97%的股份。

2016年7月，諾力股份以總對價5.4億元從上述三人手中收購中鼎智能90%的股權，該對價部分以諾力股份發(fā)行的對價股份支付，部分以現(xiàn)金支付。中鼎智能剩下10%股權由張科持有。張耀明、張元超均退出了中鼎智能的持股。

其中，張科拿到1.6477億元現(xiàn)金和諾力股份約1174萬股（對價2.5589億元）的股份；張元超拿到4541萬元現(xiàn)金和約312.58萬股（對價6811萬元）股份；張耀明拿到582萬元現(xiàn)金。

不考慮薪酬等因素，僅從股權變化來看，短短4年，張科的5928萬元變成了1.6477億元巨額現(xiàn)金和大量股權，“落袋凈賺”現(xiàn)金超過1.05億元，對價或超過3.55億元；張元超“落袋凈賺”現(xiàn)金超過3141萬元，對價或超過9950萬元；張耀明“落袋凈賺”現(xiàn)金超過500萬元。

此后，2017年，張元超又殺回來，以740萬元的對價從張科手中拿下中鼎智能剩余10%股權。張科再“落袋”740萬元。

2019年5月，張元超以對價1.02億元向諾力股份轉讓公司10%股權。

也就是說，740萬元僅僅經(jīng)過兩年就轉手變成了1.02億元，張元超這筆買賣賺得盆滿缽滿，而諾力股份共花費6.42億元（包括股份價值）得到了中鼎智能全部股份。

6.42億元花得值嗎？

那么，諾力股份這6.42億元花得值嗎？

諾力股份成立于2000年，是中國物料搬運行業(yè)領先的制造商和服務提供商，于2015年1月28日在上交所公開上市。

諾力股份上市第二年就完成了對中鼎智能90%股權的收購，公開資料顯示，中鼎智能2016年新增銷售訂單額超過7200萬元，到了2021年突破30億元，實現(xiàn)了大幅增長。

招股書顯示，2022年-2024年（下稱“報告期”），中鼎智能營收分別為16.43億元、16.95億元和17.98億元，同期凈利潤分別為7057.7萬元、7818.2萬元和8862.6萬元，均持續(xù)增長。

從諾力股份披露業(yè)績來看，諾力股份上市后營業(yè)收入和歸母凈利潤均增長良好，除2020年歸母凈利潤略有下滑外，均持續(xù)增長，表現(xiàn)亮眼。

由中鼎智能的業(yè)績表現(xiàn)來看，公司被諾力股份收購以來業(yè)務發(fā)展良好，為諾力股份帶來了可觀的收益。

諾力股份的營業(yè)收入表現(xiàn)

諾力股份的歸母凈利潤表現(xiàn)

根據(jù)咨詢機構灼識咨詢的資料，2024年按收入計，中鼎智能在中國智能場內物流解決方案行業(yè)中排名第四，在中國工業(yè)領域智能場內物流解決方案中排名第二，在中國新能源鋰離子電池領域智能場內物流解決方案中排名第一。

諾力股份在公告中表示，此次分拆完成后，中鼎智能將進一步深耕智慧物流系統(tǒng)市場，諾力股份進一步重點聚焦智能智造裝備業(yè)務板塊，本次分拆有利于雙方專注于各自的市場領域并突出主業(yè)，進一步增強獨立性。

值得一提的是，2024年10月末，中鼎智能實施股權激勵，即以6.38元/每1元注冊資本的價格通過向限制性股票激勵平臺定向增發(fā)合計30萬股股權的方式向激勵對象授予激勵股權，激勵對象為中鼎智能5名董事、高管。

彼時，中鼎智能的整體估值達8.55億元。

也就是說，以此來看，諾力股份的6.42億元升值到8.55億元，再考慮到對公司業(yè)績的提升，似乎這筆收購達成了多方共贏的局面。

截至2025年5月6日，諾力股份持有中鼎智能99.6%的權益并有權行使投票權。員激勵持股平臺無錫鼎泓持有剩下0.4%的股份。

而諾力股份合計約35.54%的股權由丁晟及其父親丁毅和丁毅的配偶毛英持有，他們共同構成一致行動人士。因此，諾力股份、丁晟、丁毅及毛英被視為中鼎智能的一組控股股東。

有意思的是，當前中鼎智能的掌舵人是丁毅、丁晟“父子檔”中的丁晟，此次諾力股份子公司IPO也是名副其實的分拆“子”公司上市。

招股書稱，丁晟現(xiàn)年42歲，在2010年12月起擔任諾力股份董事，主要負責提供策略性建議，并參與重大事項的決策，2016年促成諾力股份收購中鼎智能，并在2017年加入中鼎智能，引導公司發(fā)展壯大。目前丁晟擔任公司董事長兼執(zhí)行董事，負責董事會的領導與治理，并負責公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃。

而現(xiàn)年73的丁毅歷任長興諾力機械廠供銷科長、廠長、長興諾力機械有限責任公司董事長兼總經(jīng)理、浙江諾力機械有限公司董事長兼總經(jīng)理、諾力股份董事長兼總經(jīng)理，現(xiàn)任諾力股份董事長。

不難看出，丁晟這位企二代已逐漸成長為獨當一面的掌舵者，丁毅、丁晟這對“父子檔”有望在A股、港股各展其能。

募資研發(fā)高級機器人及設備系統(tǒng)

再看中鼎智能，其近年來收入主要由智能場內物流解決方案貢獻。報告期內，公司的智能場內物流解決方案收入分別約15.99億元、16.03億元和17.28億元，占比分別約97.3%、94.6%和96.1%。

中鼎智能的智能場內物流解決方案，通過集成智能場內物流管理軟件與堆垛機、穿梭車、輸送線、分揀機及機器人等場內物流設備，在涵蓋新能源、汽車零部件、醫(yī)療及食品等廣大行業(yè)垂直領域的倉庫、工廠及生產(chǎn)線內協(xié)調貨品的搬運和存放，可優(yōu)化生產(chǎn)設施及倉庫內的貨物流轉、減少人工干預、優(yōu)化空間利用并提供實時庫存管理等增值功能，從而降低成本、提高營運效率和作業(yè)精準度。

上述智能場內物流解決方案包括智能場內物流軟件系統(tǒng)、自動倉儲及存取系統(tǒng)、自動輸送及分揀系統(tǒng)、機器人系統(tǒng)等一個或多個子系統(tǒng)。

此外，中鼎智能客戶主要來自新能源領域。招股書顯示，報告期內，該公司來自新能源客戶的收入分別約12.61億元、13.07億元和13.48億元，占比分別約76.8%、77.1%和75%。

值得關注的是，此次IPO，中鼎智能擬將本次募資中的一部分用于高級機器人及設備系統(tǒng)研發(fā)，具體涵蓋：整合四向穿梭車的高密度托盤倉庫機器人，以實現(xiàn)高密度倉儲及靈活、多方向托盤搬運；第二代料箱多層穿梭車系統(tǒng)，增強miniload的高吞吐量倉儲及存取能力；料箱攀爬機器人，使料箱在倉儲架內自動垂直移動，優(yōu)化倉儲密度及操作靈活性；以及下一代料箱輸送及分揀系統(tǒng)，改善物流效率及自動化訂單揀選。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 光云

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