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醫(yī)美行業(yè)風(fēng)波不斷，重組膠原蛋白巨頭巨子生物接連陷入輿論漩渦。

5月26日，巨子生物 （2367.HK）股價(jià)再度收跌，股價(jià)報(bào)收73.6港元/股，跌幅為4.04%，總市值約為788億港元。5月20日，巨子生物剛剛創(chuàng)出87.1港元/股的歷史新高，僅五個(gè)交易日，其市值已蒸發(fā)約145億港元。

在此期間，巨子生物頻頻卷入輿論事件。5月24日，一位自稱“香港大學(xué)化學(xué)博士”的美妝博主郝宇（網(wǎng)名“大嘴博士”）發(fā)布“巨子生物疑似造假？！重組膠原竟然測不到膠原！”相關(guān)視頻及文章，引起輿論廣泛關(guān)注。該博主質(zhì)疑的產(chǎn)品正是巨子生物的核心產(chǎn)品“可復(fù)美”。

巨子生物迅速對相關(guān)內(nèi)容作出回應(yīng)，稱“巨子生物涉嫌嚴(yán)重造假”“重組膠原測不到”等言論不實(shí)。公司已對相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行檢測，多批次檢測結(jié)果膠原蛋白含量均大于0.1%，與網(wǎng)傳“0.0177%添加量”嚴(yán)重不符。公司還表示，已收集并固定了相關(guān)證據(jù)，會盡快啟動法律程序，依法追究造謠者的法律責(zé)任。

而此前一周，巨子生物剛剛經(jīng)歷華熙生物（688363.SH）“炮轟”事件。彼時(shí)，華熙生物在公眾號發(fā)布文章反駁“玻尿酸過時(shí)論”，并將矛頭指向了部分券商發(fā)布的研報(bào)。上述研報(bào)中的主角均為巨子生物。

身處風(fēng)頭正盛的重組膠原蛋白行業(yè)，自2022年上市以來，巨子生物曾遇到諸多爭議，但并未妨礙公司的業(yè)績與市值快速增長。

2022年至2024年，巨子生物的營業(yè)收入由23.75億元增長至55.39億元，歸母凈利潤也由10.02億元增至20.62億元。上市至今，公司的股價(jià)上漲了超200%，市值也增加了超500億港元。

與此同時(shí)，巨子生物創(chuàng)始人身價(jià)水漲船高。5月中旬，巨子生物創(chuàng)始人夫婦范代娣與嚴(yán)建亞以超440億元的身價(jià)，超越隆基綠能李振國夫婦，成為新一任陜西首富。

與此同時(shí)，巨子生物頻頻選擇在股價(jià)高位時(shí)配股募資。2024年5月及今年4月，巨子生物兩次配售，合計(jì)募資近40億港元。

陷輿論風(fēng)波

圍繞重組膠原蛋白、人參皂苷等成分，巨子生物共建立起了8個(gè)品牌，包括主打皮膚修復(fù)及保養(yǎng)的可復(fù)美、抗衰老的可麗金、主打疤痕修復(fù)的可痕等。其中，可復(fù)美是公司的核心品牌。

2022年至2024年，可復(fù)美的收入分別為16.13億元、27.88億元、45.42億元，占公司總營收的比重也由68.2%增至82.0%。

年報(bào)顯示，可復(fù)美品牌旗下共包含一個(gè)醫(yī)療器械系列產(chǎn)品以及四個(gè)功效護(hù)膚系列產(chǎn)品，前者為重組膠原蛋白敷料，后者包括膠原棒、膠原乳、膠原水以及膠原凍干面膜等。

今年以來，可復(fù)美頻頻陷入輿論風(fēng)波。

今年4月，有媒體報(bào)道稱，消費(fèi)者秦女士在使用了可復(fù)美品牌的敷料產(chǎn)品后，臉部出現(xiàn)發(fā)硬和腫脹的情況，秦女士將同款產(chǎn)品送檢后，報(bào)告顯示檢測出了表皮生長因子（EGF）。據(jù)相關(guān)規(guī)定，EGF不得作為化妝品原料使用。在配方中添加或者產(chǎn)品宣稱含有人寡肽-1或EGF的，均屬違法產(chǎn)品。

4月12日，可復(fù)美在官方微博發(fā)布回應(yīng)，否認(rèn)被投訴產(chǎn)品含有人表皮生長因子，并強(qiáng)調(diào)旗下所有產(chǎn)品均未添加該成分。

時(shí)隔一個(gè)多月，可復(fù)美再度遭遇麻煩，正如前文所述，此次該產(chǎn)品被質(zhì)疑實(shí)際膠原蛋白含量較低。同日，公司發(fā)布聲明進(jìn)行回應(yīng)，稱網(wǎng)傳“0.0177%添加量”與公司的檢測結(jié)果嚴(yán)重不符。

巨子生物在回應(yīng)中稱，從4月中旬至今，可復(fù)美及巨子生物經(jīng)歷了多輪有組織的黑公關(guān)攻擊，從已經(jīng)被藥監(jiān)局證實(shí)為子虛烏有的“不法添加”到對企業(yè)管理層的惡意揣測攻擊等。

此外，巨子生物還“意有所指”地表示，我們更愿意看到的是行業(yè)百舸爭流，成分百家齊放，國貨攜手并進(jìn)。

值得注意的是，此次聲稱巨子生物“造假”的博主郝宇與華熙生物之間存在著一定的間接聯(lián)系。

據(jù)華熙生物2022年公告，公司曾作為LP成立了一只私募基金，GP為投資機(jī)構(gòu)磐締投資。2024年，磐締投資合伙人屈紅林還對華熙生物董事長趙燕進(jìn)行過一次訪談。而據(jù)“磐締創(chuàng)投”公眾號，公司曾投資過大嘴博士郝宇創(chuàng)立的公司聚研薈，郝宇同樣多次參加磐締投資組織的活動。

高位配售

醫(yī)美行業(yè)是典型的現(xiàn)金流行業(yè)，巨子生物每年凈利潤高達(dá)十幾億元，但最近一年仍在股價(jià)高位配售融資。

巨子生物近年來大力押注線上渠道，與李佳琦、賈乃亮等頭部帶貨博主進(jìn)行合作，這也導(dǎo)致公司的銷售費(fèi)用水漲船高。2024年，公司的銷售及經(jīng)銷開支達(dá)到20.08億元，同比增長72.46%，與此同時(shí)，公司的研發(fā)成本為1.06億元，同比增長42.06%。

2024年5月17日，巨子生物公告稱，計(jì)劃以49.4港元/股的價(jià)格配售股份，募資金額合計(jì)16.41億港元，而前一個(gè)交易日公司股價(jià)剛剛觸及階段性高點(diǎn)53.3港元/股。公司表示，此次配售中90%的資金將用于品牌推廣、市場營銷及研發(fā)，其余10%將用于補(bǔ)流。

至2024年底，巨子生物賬面現(xiàn)金約40億元，到了今年4月，公司再度募資22.94億港元。這部分資金同樣將用于品牌推廣、市場營銷、海外業(yè)務(wù)、研發(fā)以及補(bǔ)流。該次配股前不久，巨子生物剛剛觸及80.8港元/股的新高。

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