挖掘機是全球工程機械行業最大的細分市場。十四年后，躍升至該領域全球第一的三一重工，選擇再此沖擊港交所。

招股書顯示，三一重工成立于1994年，于2003年在A股上市，專注于挖掘機械、混凝土機械、起重機械、樁工機械以及路面機械等全系列工程機械產品的研發、制造、銷售和服務。近五年，其挖掘機銷量累計排名全球第一。

2010年，三一重工曾啟動H股上市計劃，試圖實現“A+H”布局，次年該計劃便被擱置；2014年，三一重工計劃分拆全資子公司三一重機（中國）有限公司赴港上市，后未成行。

此次赴港上市，三一重工在招股書中寫道，是為深入推進公司的全球化戰略，加強與境外資本市場對接，進一步提升公司治理透明度和規范化水平；同時，港股上市募集資金將投入發展全球銷售及服務網絡、增強技術研發、提高海外制造能力、補充營運資金等。

這與其近年布局相吻合。5月初，三一重工董事長向文波在接受投資者提問時就表示，公司將堅定實施全球化、數智化、低碳化戰略，持續推進全球組織變革，加強海外營銷渠道建設、完善海外服務配件體系、加快海外產品研發，建立可持續的全球經營能力。

海外收入超六成

工程機械行業是典型的周期行業，興衰與地產、基建唇齒相依。

得益于“四萬億”刺激與棚改安置貨幣化紅利，工程機械隨上一波地產行業走高。彼時，三一重工的凈利潤一度沖高至154億元。

如今，地產開工量下降，三一重工國內收入也較巔峰期腰斬。

“按照工程機械8年左右的使用壽命來計算，2016年到2020年是行業的上升期，2023年是更換的低谷期。” 某工程機械企業銷售負責人告訴《鳳凰WEEKLY財經》，2024年起，國內更新需求逐漸回升，市場有望進入一個“小復蘇期”。

國內市場尚待復蘇，企業將目標轉向海外。

作為最早一批出海者，三一重工2002年就嘗試開拓國際市場，截至目前，已實現海外市場在售產品200余款，覆蓋全球180多個國家和地區。

目前，國際業務已成為三一重工重要的利潤來源。招股書顯示，2022年至2024年，三一重工的海外市場收入由367.89億元增長至488.6億元，復合年增長率達15.2%，占公司總收入則由45.5%提高至62.3%。

“20多年來，三一集團以‘不出海，就出局’的決心全力推動全球化發展戰略。”在近日刊發在工業和信息化部主管期刊《新型工業化》的文章中，向文波就提及，三一集團已從最開始簡單地將國內生產的產品銷售到海外市場的“國際化”，到現在將產品出口變成產業出口的“全球化”發展戰略，立足中國，放眼全球，在全球范圍配置研發、制造、銷售、服務等資源。

“即使目前頭部機械企業已在海外獲得一些市場，未來仍有增長空間。”據另一工程機械企業相關負責人介紹，當前國內工程機械三家龍頭企業占全球工程機械市場份額約為14%，全球最大工程機械企業卡特彼勒市場份額約為16%。同時，我國工程機械出海產品僅占全部產品的一半左右，仍有極大的品類拓展空間。

機構弗若斯特沙利文提供的資料也顯示，隨著全球基礎設施投資的持續增長，未來10年，海外市場仍將是中國企業業務拓展的核心動力。在新興市場，中國品牌憑借價格優勢、本地化服務和融資支持，市場占有率有望進一步提升。

貿易壁壘仍然存在

薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊在接受《鳳凰WEEKLY財經》采訪時表示，全球環保要求趨嚴，工程機械電動化轉型加速，三一重工在新能源產品研發和推廣上取得重要突破，可憑借其技術和產品優勢，在新能源工程機械市場占據先機，推動產業升級。另外，通過建設“燈塔工廠”，三一重工實現了生產過程的智能化、自動化和信息化，提高了生產效率和產品質量，降低了生產成本，增強了企業的核心競爭力，能夠更好地應對全球市場競爭。

對此，鄭磊分析認為，當前全球工程機械市場仍由歐美日品牌主導，如卡特彼勒、小松制作所等國際巨頭在品牌知名度、技術實力、市場份額等方面具有較大優勢，三一重工在海外市場拓展過程中面臨著來自這些企業的激烈競爭。盡管三一重工在技術創新方面取得了顯著進展，但與國際領先企業相比，在某些關鍵技術領域仍存在一定的差距，如高端液壓件、發動機等核心零部件的制造技術，這可能限制其產品性能提升和市場競爭力的進一步增強。

前述銷售負責人告訴《鳳凰WEEKLY財經》，近年來，伴隨著核心部件國產化率大幅提升，國內廠商制造成本在下降；電動化機械的興起，在一定程度上，可繞過傳動系統存在的“卡脖子”技術問題，讓中國機械在海外市場更具競爭力。

這也對部分地區本土機械制造產業構成了壓力。

2023年11月，英國、歐盟擬對中國挖掘機、移動式升降作業平臺產品發起反傾銷調查。

據中國貿易救濟信息網，4月25日，歐盟委員會發布公告，對原產于中國的移動式升降作業平臺作出反補貼終裁，同時，歐盟委員會對原產于中國的移動式升降作業平臺反傾銷終裁結果作出修改。

某機械制造企業負責人透露，相較于其他制造業，中國的工程機械企業很早就開始在不同的國家和地區設立生產基地，以分散由地緣政治不穩定或經濟危機帶來的風險。

招股書顯示，三一重工布局海外本土化生產，實現制造全球化。在海外市場，除持續升級美國、德國等工廠外，還在印尼、南非、土耳其等地新建海外工廠，加速制造全球化布局。

“面臨地緣政治不確定性的挑戰，公司將通過積極的全球化布局與科技創新，努力實現全球市場份額與品牌價值的提升。”向文波在面對投資者提問時稱，公司對未來充滿信心。