在當下競爭激烈的就業(yè)市場中，職業(yè)教育正以前所未有的姿態(tài)，成為無數(shù)人尋求自我提升、實現(xiàn)職業(yè)轉型的關鍵跳板。然而，當潮水退去，誰在裸泳，誰又在深耕？近日，隨著尚德機構、知乎、傳智教育等多家深耕職業(yè)教育領域的公司陸續(xù)公布 2025 年第一季度財報，行業(yè)未來的發(fā)展路徑正逐漸清晰起來。

這份首季財報，不僅揭示了教育行業(yè)已從曾經(jīng)的「規(guī)模競賽」模式，悄然步入一個更為注重「價值深耕」的新階段，更像是一次行業(yè)大考，檢驗著各家企業(yè)在變局中的應變智慧。

在這場考試中，三大典型企業(yè)交出了截然不同的成績單：尚德機構以其「盈利常青樹」的姿態(tài)繼續(xù)穩(wěn)健前行，知乎則實現(xiàn)了首次非公認會計準則凈利潤的歷史性突破，而 ST 傳智則在激進的并購擴張中，努力消化陣痛，艱難減虧。這三份財報，不僅折射出各家企業(yè)在戰(zhàn)略選擇上的獨特差異，更深層次地揭示了成人自考、職業(yè)培訓、IT培訓這三大賽道正在經(jīng)歷的深刻變革。它們共同向我們預示著：教育的未來，或許更在于沉淀，在于回歸教育本質(zhì)的「慢」與「深」。

尚德機構在2025年第一季度以 4.876 億元營收、7518 萬元凈利潤繼續(xù)保持領先，并實現(xiàn)連續(xù) 16 個季度穩(wěn)健盈利 。然而，其業(yè)績隱憂已顯：營收同比下降 6.8% ，核心業(yè)務高等教育課程收入持續(xù)萎縮，新增學員數(shù)同比減少3.8%至 16.91 萬人 。盡管如此，尚德憑借 85.2%的高毛利率構筑了護城河，并通過精細化成本管控展現(xiàn)了強大韌性 。但銷售費用占營收比重超六成，折射出成人教育獲客成本高企的行業(yè)難題 。目前，尚德正逐步將業(yè)務重心由以學歷考試為主的單一賽道，拓展至興趣教育與綜合素養(yǎng)提升等多元領域，逐步從「工具型教育」向「成長型教育」轉型，以滿足用戶在不同生命周期、不同學習動機下的多樣化需求 。

知乎則以 7.297 億元營收和 694 萬元經(jīng)調(diào)整凈利潤實現(xiàn)歷史性扭虧為盈，而職業(yè)培訓收入因收購業(yè)務收縮減少 34.9%至 9453 萬元，在總營收中占比 13%。知乎的職業(yè)培訓業(yè)務為用戶提供相關服務。其中，知乎知學堂作為獨立品牌運營，已覆蓋考研、考公、教資等 30 多個品類，累計服務超 2000 萬學員。職業(yè)教育業(yè)務的高成長性和與社區(qū)專業(yè)內(nèi)容的協(xié)同效應，有望成為繼付費閱讀后的又一核心增長極。

傳智教育在 2025 年第一季度交出了 7238.69 萬元營收和 536 萬元凈虧損的成績單。其 42.14%的營收增速主要源于并購輔仁控股并表，但扣非凈虧損仍達 764.5 萬元，暴露出業(yè)務整合的陣痛。公司在 2025 年第一季度的公告中提到，其核心業(yè)務涉及教育科技領域，主要通過線上和線下的培訓項目為用戶提供職業(yè)教育與技能提升服務。此外，公司全資子公司大同好學教育科技有限公司正在籌備建設營利性全日制統(tǒng)招高等學校，預計將為公司未來的發(fā)展注入新的動力。

當教育行業(yè)告別野蠻生長，轉向高質(zhì)量發(fā)展的深水區(qū)，市場競爭的邏輯也隨之發(fā)生根本性變化。在這一轉型期，不同細分領域的企業(yè)正面臨著各自獨特的挑戰(zhàn)，尚德機構、知乎以及傳智教育則給出了截然不同的生存與發(fā)展答案。

尚德機構深耕的學歷考證類職業(yè)教育領域，正經(jīng)歷深刻的市場結構調(diào)整。隨著高等教育普及和多元化人才需求，單一的學歷考證市場紅利正逐步消退。消費者趨于理性，對教育產(chǎn)品性價比和實用性提出更高要求。

面對營收壓力，尚德在 2025 年第一季度營收 4.876 億元，同比下降 6.8% ，主要受高等教育課程賬單額持續(xù)下滑影響 。為應對挑戰(zhàn)，尚德采取了極致的「節(jié)流」策略：收入成本同比下降 6.3%，主要因教師及導師團隊優(yōu)化 ；產(chǎn)品開發(fā)費用同比下降 11%，主要因研發(fā)團隊優(yōu)化導致薪酬支出減少 。即便營收下滑，尚德仍保持了 15.4%的凈利潤率 ，體現(xiàn)出其在運營效率和成本控制方面的紀律性。其遞延收入余額為 8.916 億元，較 2024 年底的 9.165 億元有所減少 ，新學生注冊人數(shù)也從上年同期的 17.58 萬人降至 16.91 萬人 ，這暗示了未來收入確認的潛在壓力。然而，截至 2025 年 3 月 31 日，尚德持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 5.962 億元，較 2024 年底增長 ，顯示出收縮戰(zhàn)線、積蓄力量的防御姿態(tài)。管理層明確表示，公司正從規(guī)模擴張向高質(zhì)量發(fā)展轉型，將業(yè)務重心從學歷考試拓展至興趣教育與綜合素養(yǎng)提升等多元領域 ，并加速向「內(nèi)容+服務」一體化教學體系演進 。

知乎作為知識付費與職業(yè)技能培訓平臺，其所在的知識付費行業(yè)正從流量紅利階段轉向內(nèi)容深度挖掘，對內(nèi)容質(zhì)量和用戶價值提出更高要求。知乎的職業(yè)培訓業(yè)務營收為 9453 萬元，占總營收的 13%，較 2024 年第一季度的1.454億元有所下降 ，這部分下降主要源于其收購的業(yè)務的收入貢獻減少 。整體營收為 7.297 億元，同比下降顯著 。然而，知乎的盈利更具技術含量和戰(zhàn)略前瞻性。公司通過AI優(yōu)化內(nèi)容分發(fā)，提升用戶日均使用時長，同時營銷費用削減 32.9% ，研發(fā)費用也減少28.1% ，成功在營收下滑中擠出利潤空間，實現(xiàn)了自IPO以來首個季度的非公認會計準則凈利潤 。截至 2025 年 3 月 31 日，知乎現(xiàn)金及短期投資儲備為 47.665 億元 ，足以支撐其長期技術投入。

傳智教育所處的IT培訓行業(yè)，正面臨市場縮水和AI技術沖擊的雙重挑戰(zhàn)。隨著人工智能技術的快速發(fā)展，對傳統(tǒng)IT技能的需求結構正在發(fā)生變化，部分基礎編程和重復性工作面臨被 AI 替代的風險，對IT培訓機構的課程內(nèi)容更新、師資力量和就業(yè)服務能力提出了更高的要求。傳智教育在 2025 年第一季度營收 7238.69 萬元，同比增長 42.14% ，但這主要歸因于輔仁控股并表 。公司歸屬于上市公司股東的凈虧損為 536.32 萬元，盡管相比上年同期有所收窄 ，但持續(xù)虧損的現(xiàn)狀不容忽視。管理費用同比增長 31.86%主要受并表影響 ，研發(fā)費用同比減少 52.78%則主要因持續(xù)強化成本控制和優(yōu)化人員結構 。傳智教育的風險在于，若并購標的無法與主營業(yè)務形成協(xié)同效應，或未能有效提升教學質(zhì)量和就業(yè)服務水平，可能影響公司核心競爭力，甚至給主營業(yè)務帶來潛在風險。

面對市場變局，三家企業(yè)的轉型路徑逐漸清晰。首先，精細化運營和成本控制，將是所有教育機構的「生命線」。 無論營收如何波動，能夠保持盈利或顯著收窄虧損的企業(yè)，無一例外都在內(nèi)部運營效率上下足了功夫。尚德的高毛利率、知乎的降本增效，都強調(diào)了在激烈的市場競爭中，只有通過精細化管理，才能將每一分投入轉化為實實在在的產(chǎn)出。對于我們從業(yè)者而言，這意味著需要更深入地審視自身的業(yè)務流程，找出效率低下的環(huán)節(jié)，并通過優(yōu)化來提升整體競爭力。

其次，技術賦能不再是「錦上添花」，而是「雪中送炭」的核心競爭力。 尚德在教學體系中嵌入 AI 教師助手、智能推薦引擎等技術，旨在提供個性化學習路徑和陪伴式服務。知乎也強調(diào)人工智能與生態(tài)系統(tǒng)的深度融合，通過技術提升內(nèi)容生產(chǎn)和分發(fā)效率。這預示著未來的職業(yè)教育將是智能化的。人工智能、大數(shù)據(jù)等技術將更廣泛地應用于課程設計、學習管理、效果評估等各個環(huán)節(jié)，從而實現(xiàn)教學效率的提升和學習體驗的優(yōu)化。我們必須擁抱技術，并積極探索其在教育場景中的無限可能。

最后，職業(yè)教育的邊界正在不斷拓寬，市場需求呈現(xiàn)多元化趨勢。 尚德從傳統(tǒng)的學歷教育拓展到興趣學習、綜合素養(yǎng)提升，甚至開始關注「銀發(fā)經(jīng)濟」；知乎從知識社區(qū)延伸到職業(yè)技能培訓。這說明，現(xiàn)代人對教育的需求，已經(jīng)遠遠超出了「一張文憑」或「一項技能」的范疇。人們渴望終身學習，渴望不斷提升自己，甚至渴望通過學習來豐富生活、拓展社交。因此，未來的職業(yè)教育機構，需要有更廣闊的視野，去洞察這些細微但龐大的需求，并提供更多元、更個性化、更有人情味的產(chǎn)品和服務。從「只教知識」到「陪伴成長」，這或許是職業(yè)教育下一個重要的發(fā)展方向。

2025 年的首季財報揭示了一個殘酷現(xiàn)實：教育行業(yè)已從「規(guī)模競賽」進入「價值深耕」階段。尚德的盈利持續(xù)性、知乎的內(nèi)容商業(yè)化突破、傳智的并購整合成效，都將面臨更嚴苛的考驗。當資本泡沫消散，唯有那些真正解決用戶痛點的教育產(chǎn)品，才能穿越周期持續(xù)生長。三家企業(yè)不同的財報表現(xiàn)，恰似行業(yè)變革的縮影——教育從來不是快生意，慢下來，或許才能走得更遠。