AI（人工智能）芯片龍頭英偉達給出一份亮眼的財報，但強調了美國芯片出口管制帶來的影響。

當地時間5月28日美股盤后，英偉達（Nasdaq：NVDA）發布了截至4月27日的2026財年第一財季財報，期內實現營收440.62億美元，同比上漲69%，高于市場預期的432.8億美元；美國通用會計準則（GAAP）下凈利潤187.75億美元，同比上漲26%；Non-GAAP下每股攤薄收益為0.81美元，同比上漲33%；如果不計算H20芯片出口管制所造成的費用以及相關稅收影響，每股攤薄收益將達到0.96美元，超出市場預期的0.86美元。

同時，英偉達對下一季度的業績作出指引，預測2026財年第二財季的銷售額將達到450億美元，上下浮動2%，中位數低于市場預期的459億美元。其中，H20出口限制造成的損失約為80億美元。

英偉達在財報中強調，由于從4月9日起受到新的H20出口限制影響，第一財季因H20芯片庫存過剩產生了45億美元的費用。在新的出口管制出臺之前，第一財季H20產品的銷售額已錄得46億美元，若未受限制，公司本應錄得25億美元的額外銷售額。

英偉達CEO黃仁勛表示，公司為推理設計的AI超級計算機Blackwell NVL72已在系統制造商和云服務提供商中全面投入量產：“全球對英偉達AI基礎設施的需求異常強勁。AI推理生成的token（文本單元）數量在短短一年內激增了十倍，隨著AI智能體走向主流，對AI算力的需求將進一步加速。全球各國正將AI視為與電力和互聯網同等重要的基礎設施，而英偉達正處于這一深刻變革的核心位置。”

英偉達第一財季業績概要。來源：英偉達財報

28日當天，英偉達（Nasdaq：NVDA）股價微跌0.51%收于每股134.81美元，總市值3.30萬億美元。公布財報后，英偉達盤后股價大幅上漲，一度漲超5%。截至發稿，公司盤后股價漲超4%。

數據中心業務再創新高，黃仁勛：中國市場是在全球取得成功的跳板

分業務來看，英偉達最受關注的數據中心業務成績又一次創下歷史新高。英偉達第一財季數據中心業務營收為391億美元，與上年同期相比增長73%，環比增長10%。

在財報后電話會上，英偉達首席財務官科萊特·克雷斯（Colette Kress）表示，Blackwell芯片為數據中心貢獻了近70%的計算收入。例如，微軟已經部署了數萬塊Blackwell GPU芯片。同時，新一代計算平臺GB300將在當前季度（第二財季）投產。

中國市場是英偉達繞不開的一大話題。財報顯示，英偉達第一財季來自中國市場的營收為55億美元，低于市場預期的62億美元，在英偉達營收中的占比為12.5%，低于前兩個財季的14%和15%。

在電話會上，黃仁勛又一次強調了中國市場的重要性，稱“價值500億美元的中國市場實際上對我們關閉了”。他表示：“中國是全球最大的AI市場之一，也是（美國企業）在全球取得成功的跳板。全球一半的AI研究人員都在中國，贏得中國市場的平臺將引領全球。”

黃仁勛指出，目前美國的芯片出口管制政策是建立在中國無法自研AI芯片的假設之上，這個假設一直是有問題的，現在看來“顯然是錯誤的”：“無論有沒有美國芯片，中國的AI行業都將繼續前進，他們擁有訓練和部署先進模型的算力。問題不在于中國是否會擁有AI——他們已經擁有了。問題是，世界上最大的AI市場之一是否會在美國的平臺上運行。”

黃仁勛補充道：“保護中國芯片制造商免受美國競爭，這只會增強它們的海外實力，削弱美國的地位。出口限制刺激了中國的產業創新和其規模。”他還指出，公司“將看看是否能推出有意思的產品，繼續服務中國市場......目前我們還沒有任何產品”。

此外，黃仁勛再次談到DeepSeek所引發的市場對于推理模型的關注，以及推理模型會需要更大的算力支持，這將驅動推理算力需求。

分析師：英偉達將持續受益于大型云服務供應商的AI巨額投資

在這同時，黃仁勛也表示，英偉達認同美國總統特朗普“推動美國制造業發展的愿景”，美國將永遠是英偉達最大的市場：“特朗普總統提出了一個大膽的愿景，要讓先進制造業回歸國內，創造就業機會，并加強國家安全.......為了鼓勵和支持這些投資，我們做出了大量的長期采購承諾，對美國AI制造業的未來進行了深度投資。”

在其他業務方面，作為英偉達的“老本行”，游戲與AI PC（人工智能個人電腦）業務第一財季營收達到了38億美元，與上年同期相比增長42%。此外，專業可視化業務營收為5.09億美元，與上年同期相比增長19%。汽車與機器人業務營收為5.67億美元，與上年同期相比增長72%。

黃仁勛還透露，他將在6月10日至12日舉辦的GTC巴黎會議上發表主題演講，討論量子GPU計算、機器人技術和英偉達的AI合作伙伴關系。

此前，在對本次財報的前瞻研報中，美國證券公司Wedbush的分析師表示，英偉達將持續受益于大型云服務供應商在AI基礎設施上的巨額投資，這些公司包括Meta、谷歌母公司Alphabet、蘋果、亞馬遜和微軟。分析師指出，AI相關支出“最終會主要流向英偉達，因為它在AI服務器銷售額中占有絕大部分。”

近期，黃仁勛屢次公開強調中國市場的重要性。今年4月，據央視新聞報道，美政府“背刺”英偉達，無限期管制英偉達對華出口的H20芯片。據英偉達披露，美國政府新一輪對華芯片出口限制可能會對公司造成55億美元的損失。

今年5月，在接受采訪時，談到中國市場的必要性，黃仁勛稱，“對英偉達H20芯片的禁令使人深感痛苦”。他指出，因為美國商務部禁止H20芯片對華出口，英偉達不僅因庫存注銷而損失了55億美元，還被迫放棄了中國市場150億美元的銷售收入，美國政府也損失了大約30億美元的稅收。失去中國市場意味著英偉達損失了90%的全球市場，從公司的角度來看，美國應該“全力以赴”讓英偉達回到中國市場。