近期，隨著政策紅利和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的雙驅(qū)動，A股并購重組市場活躍度持續(xù)增加。5月16日，證監(jiān)會正式對外公布實施修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，提出多個“首次”：首次建立簡易審核程序，首次調(diào)整發(fā)行股份購買資產(chǎn)的監(jiān)管要求，首次建立分期支付機制，首次引入私募基金“反向掛鉤”安排。《重組辦法》修改發(fā)布后，《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》的各項措施全面落地，為并購重組市場注入一劑“強心針”。

據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)統(tǒng)計，5月份有數(shù)十家A股上市公司密集披露重大資產(chǎn)重組公告，其中近20家取得實質(zhì)性進展。

從5月重組事件版圖來看，新能源、半導(dǎo)體等新興領(lǐng)域成為熱點領(lǐng)域。在半導(dǎo)體領(lǐng)域，2025年以來，在并購重組政策支持與半導(dǎo)體景氣復(fù)蘇的共同驅(qū)動下，半導(dǎo)體行業(yè)迎來新一輪并購浪潮。例如，5月20日晚間，“國內(nèi)半導(dǎo)體硅片一哥”滬硅產(chǎn)業(yè)拋出重磅重組方案，擬斥資70.4億元，將旗下三大300mm大硅片項目實施主體——新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿的少數(shù)股權(quán)悉數(shù)收入囊中，實現(xiàn)100%全資控股。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，滬硅產(chǎn)業(yè)、聞泰科技、國科微、晶豐明源、有研硅、英集芯等10余家半導(dǎo)體、芯片行業(yè)上市公司發(fā)布并購重組相關(guān)公告。

而在傳統(tǒng)行業(yè)，資產(chǎn)重組同樣進行得如火如荼，企業(yè)多以追求產(chǎn)能規(guī)模效應(yīng)與綠色可持續(xù)發(fā)展為目標。淮河能源的重組進程便是典型代表，4月21日，淮河能源公告稱，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買控股股東淮南礦業(yè)持有的淮河能源電力集團89.30%股權(quán)，交易價格為116.94億元。此項交易完成后，淮河能源將實現(xiàn)對淮河能源電力集團的完全控股，將多家大型火電廠納入囊中的同時獲得部分新能源資產(chǎn)。近日，淮河能源收到控股股東轉(zhuǎn)發(fā)的安徽省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會做出的《省國資委關(guān)于淮南礦業(yè)（集團）有限責(zé)任公司與淮河能源（集團）股份有限公司重大資產(chǎn)重組有關(guān)事項的批復(fù)》（皖國資產(chǎn)權(quán)函〔2025〕158 號），原則同意了公司重大資產(chǎn)重組方案。

從重組進程上看，5月A股重組市場呈現(xiàn)“有進有退、理性推進”的格局。一方面，多家企業(yè)在重組進程中斬獲實質(zhì)性成果。5月8日，中國船舶與中國重工重大資產(chǎn)重組申請成功獲上交所受理，這一關(guān)鍵節(jié)點的突破，標志著備受關(guān)注的“南北船”合并戰(zhàn)略邁出了實質(zhì)性的一步；5月17日，*ST松發(fā)迎來轉(zhuǎn)型曙光，證監(jiān)會正式批復(fù)其重組置入恒力重工的方案，交易完成后，公司將正式退出日用陶瓷制品制造行業(yè)，全面轉(zhuǎn)型為綠色船舶及高端裝備制造企業(yè)；5月27日，南京化纖重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金方案獲江蘇省國資委批復(fù)，交易完成之后，南京化纖現(xiàn)有主業(yè)全部置出，主營業(yè)務(wù)將變更為滾動功能部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，公司將切入國內(nèi)裝備制造核心零部件行業(yè)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。

另一方面，重組終止的案例也屢見不鮮。5月19日，錦龍股份發(fā)布公告，宣布終止出售中山證券67.78%股權(quán)，公司基于實際情況和《重組管理辦法》相關(guān)規(guī)定，為防止公司在出售中山證券股權(quán)后可能出現(xiàn)主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或者無具體經(jīng)營業(yè)務(wù)的情形，因此，決定終止本次重組；5月27日，招商輪船與安通控股同時發(fā)布終止重組上市事項公告，由于交易條款等核心事項始終未能達成一致，歷時一年精心籌劃的重組計劃最終遺憾擱淺。

值得注意的是，綜藝股份、國科微、新筑股份、海光信息、中科曙光等重大資產(chǎn)重組尚處于籌劃階段。其中，海光信息與中科曙光的重大資產(chǎn)重組被解讀為重組新規(guī)修改發(fā)布后首單上市公司之間吸收合并交易。

財韻洞察：1820553067772939