本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者謝碧鷺 帥可聰 北京報(bào)道

自去年11月證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)—市值管理》以來(lái)，“市值管理”一詞在資本市場(chǎng)熱度持續(xù)攀升。作為市值管理的重要方式之一，Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日15時(shí)左右，今年以來(lái)已有141家上市公司披露員工持股計(jì)劃，其中，有27家上市公司預(yù)計(jì)初始規(guī)模資金超過(guò)1億元。

中國(guó)信息協(xié)會(huì)常務(wù)理事、國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，員工持股計(jì)劃作為市值管理工具，本質(zhì)是公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化的顯性表達(dá)。當(dāng)企業(yè)將員工利益與股東價(jià)值進(jìn)行深度捆綁，實(shí)際上重構(gòu)了傳統(tǒng)委托代理關(guān)系的底層邏輯。這種做法的積極意義在于形成內(nèi)部人監(jiān)督機(jī)制，核心團(tuán)隊(duì)與中小股東利益取向趨于一致，能有效抑制管理層短視行為。

超140家公司推出員工持股計(jì)劃 資料圖

員工持股計(jì)劃熱度持續(xù)

作為市值管理的關(guān)鍵舉措之一，近期多家上市公司紛紛對(duì)外公布了員工持股計(jì)劃。

5月27日，康希通信和紫金礦業(yè)均對(duì)外發(fā)布了2025年員工持股計(jì)劃（草案）。康希通信是一家專業(yè)的射頻前端芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，采用Fabless經(jīng)營(yíng)模式，主要從事Wi-Fi射頻前端芯片及模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售。公告顯示，康希通信本次員工持股計(jì)劃擬籌集資金總額不超過(guò)330.70萬(wàn)元，每份認(rèn)購(gòu)份額為1元，合計(jì)認(rèn)購(gòu)份額不超過(guò)56.9198萬(wàn)份。具體的份額將根據(jù)實(shí)際出資繳款金額確定。

紫金礦業(yè)本次員工持股計(jì)劃參加對(duì)象為公司及下屬公司管理及技術(shù)骨干以上人員、公司優(yōu)秀青年人才以及公司董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員，總?cè)藬?shù)不超過(guò)2500人。任何一名持有人所認(rèn)購(gòu)員工持股計(jì)劃份額對(duì)應(yīng)的公司股份數(shù)量均不超過(guò)150萬(wàn)股。本員工持股計(jì)劃受讓價(jià)格為公司股份回購(gòu)交易均價(jià)的70%，即10.89元/股，資金來(lái)源為員工合法薪酬、自籌資金及其他合法合規(guī)方式獲得的資金等。

作為貴金屬龍頭，紫金礦業(yè)是中國(guó)控制金屬礦產(chǎn)資源最多的企業(yè)之一，目前形成了以金、銅、鋅等金屬為主的產(chǎn)品格局，公司在地質(zhì)勘查、濕法冶金、低品位難處理礦產(chǎn)資源綜合回收利用、大規(guī)模工程化開(kāi)發(fā)以及能耗指標(biāo)等方面居行業(yè)領(lǐng)先地位。在業(yè)績(jī)方面，2022年至2024年及2025年1—3月，紫金礦業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為2703.29億元、2934.03億元、3036.40億元和789.28億元；同期歸母凈利潤(rùn)分別為200.42億元、211.19億元、320.51億元和101.67億元。

27家公司擬激勵(lì)金額上億元

Wind數(shù)據(jù)顯示，以預(yù)案公告日為基準(zhǔn)，截至5月29日15時(shí)左右，共計(jì)有141家上市公司對(duì)外披露了員工持股計(jì)劃。初始規(guī)模資金計(jì)劃上億元的公司有27家，擬超過(guò)5億元的有6家，分別為比亞迪、美的集團(tuán)、中孚實(shí)業(yè)、海爾智家、紫金礦業(yè)和三一重工。

年內(nèi)員工股權(quán)激勵(lì)規(guī)模最大的是比亞迪，5月24日，比亞迪對(duì)外披露了關(guān)于2025年員工持股計(jì)劃完成股票購(gòu)買的公告。截至該公告披露日，比亞迪員工持股計(jì)劃成交額約39.88億元。購(gòu)買股票的資金來(lái)源為集團(tuán)提取的激勵(lì)基金、員工合法薪酬、員工自籌資金以及法律、行政法規(guī)允許的其他方式。

排名第二的是美的集團(tuán)，3月29日其對(duì)外發(fā)布了2025年A股持股計(jì)劃（草案），公告顯示，本期持股計(jì)劃參加對(duì)象為對(duì)公司整體業(yè)績(jī)和中長(zhǎng)期發(fā)展具有重要作用的核心管理和核心技術(shù)人員合計(jì)601人，其中公司高級(jí)管理人員有13人。本期持股計(jì)劃的總金額為13.31億元，占2024年歸母凈利潤(rùn)的3.45%。

今年2月，中孚實(shí)業(yè)對(duì)外披露了2025年員工持股計(jì)劃，計(jì)劃向不超過(guò)6500人實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，擬籌集資金總額為不超過(guò)12.5億元，本員工持股計(jì)劃的股票來(lái)源為通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買（包括但不限于集中競(jìng)價(jià)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓）等法律法規(guī)許可的方式購(gòu)買的公司股票。

博星證券研究所所長(zhǎng)兼首席投資顧問(wèn)邢星認(rèn)為，上市公司將員工持股計(jì)劃視為市值管理關(guān)鍵舉措，是資本與人力深度融合的創(chuàng)新探索。從本質(zhì)看，此舉通過(guò)綁定核心員工利益與公司股價(jià)，既傳遞管理層對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值的信心，也形成“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)-股價(jià)提升-員工收益”的正向循環(huán)。但需警惕短期化傾向，比如僅為拉抬股價(jià)而忽視基本面改善，易淪為“市值游戲”，加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

朱克力表示，員工持股對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的賦能體現(xiàn)在三個(gè)維度。人才穩(wěn)定性方面，通過(guò)股權(quán)紐帶鎖定核心技術(shù)人員，在硬科技領(lǐng)域尤為重要；創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力層面，當(dāng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)持有股份，會(huì)更關(guān)注中長(zhǎng)期技術(shù)突破而非短期成果；市場(chǎng)感知度提升則表現(xiàn)為，一線業(yè)務(wù)骨干成為股東后，對(duì)客戶需求變化和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)更敏感，這種市場(chǎng)觸覺(jué)能快速轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略調(diào)整。

多種方式推出市值管理計(jì)劃

“員工持股計(jì)劃是上市公司市值管理的重要方式之一，能夠使員工更關(guān)注公司長(zhǎng)期發(fā)展，積極參與戰(zhàn)略實(shí)施。例如在技術(shù)研發(fā)投入大、回報(bào)周期長(zhǎng)的項(xiàng)目中，員工會(huì)因持股而更支持此類戰(zhàn)略，愿意為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益努力。”北京艾文智略首席投資官曹轍補(bǔ)充道。

早在2024年11月，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)—市值管理》，要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，并結(jié)合實(shí)際情況依法合規(guī)運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購(gòu)等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。

上市公司紛紛響應(yīng)，對(duì)外推出了市值管理制度。就近期發(fā)布的公告而言，5月28日，中郵科技稱，公司應(yīng)當(dāng)聚焦主業(yè)，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，并結(jié)合自身情況，促進(jìn)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。包括積極落實(shí)發(fā)展戰(zhàn)略；適時(shí)開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)；適時(shí)開(kāi)展股份回購(gòu)、股東增持和高級(jí)管理人員增持等。

關(guān)于市值管理的主要方式，南京公用稱，公司應(yīng)當(dāng)聚焦主業(yè)，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，同時(shí)可以結(jié)合自身情況，綜合運(yùn)用多種方式促進(jìn)公司投資價(jià)值合理反映公司質(zhì)量。比如合理提高分紅率，積極實(shí)施分紅計(jì)劃。通過(guò)提升股東回報(bào)，讓長(zhǎng)線投資者有明確的預(yù)期，培養(yǎng)投資者對(duì)公司長(zhǎng)期投資理念，吸引長(zhǎng)線投資資金。

責(zé)任編輯：麻曉超 主編：夏申茶