最近，全球自動駕駛行業再度迎來標志性事件——特斯拉Robotaxi無人駕駛出租車即將于6月12日在奧斯汀首發。

與此同時，中國L4級自動駕駛企業馭勢科技向港交所遞交招股書，成為大中華區首個沖擊資本市場的“真無人”全場景自動駕駛龍頭。

在政策支持與技術突破的雙重驅動下，自動駕駛行業正從實驗室走向規模化商用，但商業化落地的“最后一公里”仍充滿挑戰。

馭勢科技以機場、廠區場景為突破口，能否在華為、Momenta等巨頭的夾擊中突圍？其盈利困局與技術護城河又將如何平衡？

“機場+廠區”雙寡頭地位：馭勢科技如何筑起競爭壁壘？

天眼查顯示，馭勢科技作為大中華區創新驅動型龍頭企業，始終聚焦真無人、全場景的L4級自動駕駛技術研發與應用。

公司面向機場、廠區等企業客戶，以及商用車、乘用車制造商，提供全面的自動駕駛解決方案，涵蓋搭載L4級自動駕駛功能的商用車、自動駕駛套件、軟件解決方案及租賃服務。

自成立以來，馭勢科技持續深耕AI賦能自動駕駛領域，重點布局封閉場景（如機場、廠區、港口、礦區）與開放場景（如物流、巴士等），并積極探索將自動駕駛技術拓展至更多行業垂直領域和應用場景。

在機場領域，根據弗若斯特沙利文數據，馭勢科技是全球唯一為機場提供大型商業運營可持續L4級自動駕駛解決方案的供應商。

公司已在香港國際機場落地無人電動牽引車、無人接駁車和無人巡邏車及配套軟硬件系統，實現無人化行李貨物牽引、人員接駁和安全巡邏服務。

截至2025年5月20日，馭勢科技已與17個國內機場、3個海外機場達成合作，并持續推進與中國及全球4個機場的合作洽談，充分彰顯其解決方案在機場運輸領域的可擴展性與場景適配能力。

廠區場景中，馭勢科技推出端到端無人化物流解決方案，打破室內外運輸壁壘，實現原材料、樣品、零件、半成品及制成品的全流程無人化交付，推動應用場景從廠區內部延伸至開放道路。目前，該方案已廣泛應用于汽車、化工、光伏、鋰電池制造等多個行業。

除機場和廠區兩大核心領域外，馭勢科技還通過自動駕駛套件解決方案，將業務版圖拓展至智慧城市、港口、礦場、農牧場等場景，不斷拓寬自動駕駛技術的應用邊界。

L4級自動駕駛的“燒錢游戲”與“造血突圍”

招股書數據顯示，馭勢科技在2022-2024年期間，營收與毛利實現穩步增長。

其中，2022年營收為6548萬元，毛利2990萬元，毛利率45.7%；2023年營收提升至1.61億元，毛利達7882萬元，毛利率升至48.8%；2024年營收進一步增長至2.65億元，毛利為1.16億元，毛利率雖微降至43.7%，但整體盈利能力持續增強。

從收入結構來看，2024年自動駕駛車輛解決方案貢獻收入1.47億元，占總營收的55.2%，為核心收入來源；自動駕駛套件解決方案收入4874萬元，占比18.4%；自動駕駛軟件解決方案收入6746萬元，占比25.4%。

不過，公司在這三年間仍處于虧損狀態，2022-2024年年內虧損分別為2.5億元、2.13億元、2.12億元；經調整凈虧損分別為2.27億元、1.81億元、1.61億元。截至2024年12月31日，公司持有現金及現金等價物2.22億元，為后續發展提供資金保障。

技術應用層面，馭勢科技的無人車具備強大的環境適應能力。室內運作時，無需依賴GPS，憑借場景記憶技術實現精準導航；室外運作中，可在復雜交通狀況及全天候條件下穩定運行。

據弗若斯特沙利文數據，2024年公司已成為全球提供室內外自主運作L4級自動駕駛解決方案的頭部企業，其方案憑借深厚的行業經驗與海量數據積累，成功攻克眾多極端場景難題，廣泛應用于汽車、化工、光伏、鋰電池制造等領域。

在技術研發上，公司自主構建的多場景L4級自動駕駛操作系統是核心競爭力。

該系統依托“車腦”與“云腦”兩大平臺：車腦由U-Drive?軟件系統與自動駕駛域控制器組成，其中域控制器作為關鍵硬件，可高效處理攝像頭、雷達、激光雷達等多源傳感器數據；云腦則涵蓋運營、維護、研發等云端管理功能。

值得一提的是，公司自2017年便開啟域控制器自主研發，是中國自動駕駛行業中最早涉足該領域的企業之一，為其自動駕駛解決方案的開發與商業化奠定了堅實基礎。

從“技術驗證”到“規模量產”的生死考驗

長遠來看，在自動駕駛域控制器研發領域，馭勢科技已構建起完善的產品線矩陣。

其中，UC3200/5200系列定位高端，專為開放L4級自動出行場景設計；UC2200/4200/6200系列聚焦L4級無人化物流場景，自UC4200起全面實現芯片國產化，并成功將國產芯片技術整合至高端L2+級智能駕駛領域。

此外，面向低端L2+級智能駕駛市場的UC1000系列，以UC1200控制器為代表，采用低成本、全國產集成電路解決方案，搭配先進駕駛輔助系統，可完整支持自適應巡航、車道保持、盲區監測、自動泊車等L2級自動駕駛基礎功能。

公司的專有云腦作為自動駕駛商業化落地的核心基礎設施，由多個云端管理系統構成。自2019年云腦研發項目獲上海市人工智能創新發展專項資金支持以來，歷經多次重大技術升級，目前已具備支撐大規模商業化應用的成熟技術能力。

通過多年迭代，馭勢科技打造出集遠程操作、智能調度、車隊協同及整體管控功能于一體的完整自動駕駛技術系統。

市場地位方面，馭勢科技在細分領域優勢顯著。根據弗若斯特沙利文數據，2024年公司在大中華區機場場景商用車L4級自動駕駛解決方案市場占有率高達91.7%，在廠區場景同類解決方案市場也以45.1%的份額穩居榜首。

在資本層面，馭勢科技獲得眾多知名機構認可，累計融資超17.5億元，格靈深瞳、中科創星、國盛資本、深創投等均為其重要股東。

此次香港IPO募集資金將在未來4年用于四大方向：持續強化研發實力、拓展海內外市場并提升商業化能力、開展戰略投資，以及補充營運資金和滿足一般企業需求，為公司長遠發展注入強勁動力。

整體來看，馭勢科技以機場、廠區兩大高壁壘場景為支點，憑借較高的市占率構建起難以復制的競爭壁壘。盡管尚未盈利，但2024年43.7%的毛利率與55.2%的車輛解決方案收入占比，驗證了其B端高附加值模式的可持續性。

此番IPO募資將加速技術迭代與全球化擴張，但面對華為、Momenta等巨頭的跨界競爭，以及L4級成本與法規的雙重挑戰，馭勢科技需在規模化量產與盈利平衡中找到關鍵解藥——這不僅是企業的生存命題，更是中國自動駕駛行業從技術驗證邁向生態重構的里程碑。