5月27日，基金市場(chǎng)迎來(lái)16只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)行。這16只浮動(dòng)費(fèi)率基金分別屬于匯添富、廣發(fā)、平安、南方、宏利、銀華、博時(shí)、易方達(dá)、中歐、交銀施羅德、東方紅、富國(guó)、嘉實(shí)、天弘、華安以及華夏等16家基金公司旗下基金。據(jù)了解目前首批獲批的新型浮動(dòng)費(fèi)率基金共有26只，剩余的10只浮動(dòng)費(fèi)率基金也將隨后發(fā)行。

不能不佩服基金公司發(fā)行新基金的能力。今年5月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（下稱《方案》），提出建立健全基金公司收入報(bào)酬與投資者回報(bào)綁定機(jī)制，也即建立與基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制。對(duì)新設(shè)立的主動(dòng)管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式，對(duì)符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)確定具體適用管理費(fèi)率水平。

對(duì)于基金業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)，這是一項(xiàng)很重要的改革。但或多或少有些出人意外的是，這項(xiàng)新的改革，也成了基金公司發(fā)行新基金的一個(gè)“噱頭”。即以“浮動(dòng)費(fèi)率”的名義來(lái)發(fā)行新基金，基金公司的營(yíng)銷能力，不能不讓人驚嘆。或許在基金公司面前，任何舉措都有可能成為基金業(yè)發(fā)展的機(jī)遇，成為新基金發(fā)行的由頭。

不過(guò)，“浮動(dòng)費(fèi)率”對(duì)于基金投資者來(lái)說(shuō)到底有多大的吸引力，這還有待于新基金的發(fā)行來(lái)驗(yàn)證。畢竟目前《方案》對(duì)基金管理費(fèi)的改革其實(shí)并不徹底，只是在基金改革的路上邁出了第一步。目前的“浮動(dòng)費(fèi)率”改革還存在短板，并沒(méi)有真正打破基金公司“旱澇保收”的格局。

首先，“浮動(dòng)費(fèi)率”改革僅限于新基金，僅限于新設(shè)立的主動(dòng)管理權(quán)益類基金，因此，“浮動(dòng)費(fèi)率”改革只是對(duì)基金增量的改革，而老基金則不進(jìn)行“浮動(dòng)費(fèi)率”改革。而截止去年末，我國(guó)證券市場(chǎng)公募基金的規(guī)模就達(dá)到了32.83萬(wàn)億元，如此龐大規(guī)模的老基金，足夠現(xiàn)有的基金公司躺贏，達(dá)到“旱澇保收”的目的。

因此，只是針對(duì)新基金進(jìn)行的“浮動(dòng)費(fèi)率”改革對(duì)基金公司的利益影響不大。實(shí)際上，真要保護(hù)基金投資者的利益，首先就要保護(hù)現(xiàn)有的基金投資者利益，就要對(duì)老基金管理費(fèi)的提取加以改革，將老基金管理費(fèi)的提取與基金的業(yè)績(jī)掛鉤。相反，如果讓老基金逍遙于改革之外，這顯然是不利于保護(hù)原有基金投資者利益的。

其次，“浮動(dòng)費(fèi)率”本身也沒(méi)有真正打破“早澇保收”的局面，只是將管理費(fèi)的提取與業(yè)績(jī)進(jìn)行了某種程度上的掛鉤。比如，基金的實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用基準(zhǔn)檔費(fèi)率；明顯低于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用低檔費(fèi)率；顯著超越同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用升檔費(fèi)率。可見(jiàn)，這里的“浮動(dòng)費(fèi)率”，只不過(guò)是給基金預(yù)備了不同業(yè)績(jī)情況下的計(jì)提費(fèi)率而已，基金可以根據(jù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況分別適用“升檔費(fèi)率”、“低檔費(fèi)率”、基準(zhǔn)檔費(fèi)率。因此，不論基金業(yè)績(jī)好壞，必有一檔費(fèi)率是適用于投資基金的。即便業(yè)績(jī)?cè)俨睿鸸疽策€是可以計(jì)提一定的基金管理費(fèi)，只不過(guò)是將管理費(fèi)按低檔費(fèi)率來(lái)計(jì)提罷了。因此，基金公司“旱澇保收”的局面并沒(méi)有因?yàn)椤案?dòng)費(fèi)率”的實(shí)行而打破。

其三，“浮動(dòng)費(fèi)率”改革并沒(méi)有改變基金公司對(duì)基金規(guī)模的追求。由于管理費(fèi)的提取沒(méi)有與業(yè)績(jī)進(jìn)行絕對(duì)的掛鉤，而只是與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)掛鉤，而且不論業(yè)績(jī)好壞都可以提取基金管理費(fèi)，所以在這種情況下，基金規(guī)模的重要性絲毫不亞于基金業(yè)績(jī)的重要性，而且在同等業(yè)績(jī)的情況下，誰(shuí)的基金規(guī)模大，誰(shuí)能提取的基金管理費(fèi)就越高。如此一來(lái)，基金規(guī)模的大小，仍然是基金公司最大的追求，而不是全力追求基金的業(yè)績(jī)。

這也正是在《方案》出臺(tái)的情況下，基金公司爭(zhēng)相發(fā)行“浮動(dòng)費(fèi)率”基金的原因。只要能多發(fā)行一只基金，基金公司就可以多收取一筆管理費(fèi)。這樣的改革顯然是不徹底的。基金管理費(fèi)的提取與業(yè)績(jī)掛鉤，就是要與基金盈利的絕對(duì)金額掛鉤，并把基金盈利的絕對(duì)金額作為管理費(fèi)計(jì)劃的基準(zhǔn)，基金有盈利，才能計(jì)提管理費(fèi)，基金沒(méi)有盈利，就不能計(jì)提管理費(fèi)。很顯然，“浮動(dòng)費(fèi)率”改革遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到這個(gè)要求，并沒(méi)有將基金的利益與基民的利益完全捆綁在一起。

也正因如此，“浮動(dòng)費(fèi)率”改革與投資者期盼的基金管理費(fèi)改革還存在一定的差距。因此，按目前這種“浮動(dòng)費(fèi)率”計(jì)提方法設(shè)置的新基金能否撥動(dòng)投資者的心弦，受到投資者的青睞，顯然還有待于市場(chǎng)來(lái)檢驗(yàn)。情況到底如何，市場(chǎng)各方不妨拭目以待。