收完盤就放假了，估計(jì)大家也無心戀戰(zhàn)，我就早點(diǎn)發(fā)了。

昨晚納指標(biāo)普高開低走，今天A股港股綠粽飄香，這端午劫屬實(shí)綠得過分應(yīng)景了。

截至下午1:40，4000多股待漲，全A等權(quán)指數(shù)跌1%，恒生科技跌2.57%。而中債和黃金又再次扭頭上漲。

現(xiàn)在局勢一天一個大反轉(zhuǎn)。美國國際貿(mào)易法院前天剛剛喊停了川普的對等關(guān)稅，昨晚上訴法院又立刻推翻了這個裁決，川普的對等關(guān)稅暫時又復(fù)活了。

這導(dǎo)致全球各大類資產(chǎn)的走勢，跟前一天完全逆轉(zhuǎn)。

不過這依然是暫時的。這還只是雙方撕扯的第一個來回。沒到最終最高法院的裁定，一切就都還有變數(shù)。

不過說實(shí)話，關(guān)稅戰(zhàn)無論如何都會打，只是怎么打的問題。華爾街日報(bào)說，川普團(tuán)隊(duì)已經(jīng)在制定B計(jì)劃了。

也就是說，即便最終最高法支持了國際貿(mào)易法院的裁決，終止了川普的對等關(guān)稅，川普也會引用其他條款去搞關(guān)稅，只是這些條款不如IEEPA（《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》）這樣高效，推進(jìn)起來要走更多流程，花更多時間。

再不濟(jì)，川普還可以通過國會去推進(jìn)關(guān)稅，因?yàn)閲鴷敲鞔_有關(guān)稅政策制定權(quán)限的。但這依然會有嚴(yán)重的效率問題。這還不僅僅是國會立法程序繁瑣的問題，還有各種派別、利益之爭。

有人說，現(xiàn)在GHD不是掌控了國會多數(shù)席位么。是的，但在具體利益上，還是會有分裂。

就像川普力推的大美麗減稅法案，就一度被國會（包括GHD自己人）阻撓否決，以至于川普得把這個法案力度打個大折扣，才最終以1票優(yōu)勢僥幸通過。可想而知，在具體每個國家的關(guān)稅問題上，這個爭吵博弈乃至執(zhí)行過程會有多漫長。

總之以目前的情況來看，我有這么幾個看法，博諸位一笑：

1、不要抱有關(guān)稅戰(zhàn)會消失的幻想。由于外界阻力，川普可能會取消一些無關(guān)緊要的（比如美國對其還有貿(mào)易順差的國家）關(guān)稅，而全力聚焦在少數(shù)甚至個別國家。所以對我們嘛，下手只會更狠。

2、除了關(guān)稅，川普還會加緊動用其他手段來增加手里的談判砝碼。大概率依然是先施壓、后軟化、再施壓，如此循環(huán)往復(fù)的策略。全球市場高波動不可避免，但TACO策略恐怕會有更多的跟隨者。

插播一下，最近關(guān)于這個TACO策略的話題很熱。所謂的TACO，就是Trump Always Chickens Out（川普總是臨陣退縮）的首字母。每次他宣布一個關(guān)稅恐嚇后，市場暴跌，然后又變臉軟化，市場再暴漲。很多人發(fā)現(xiàn)了這個規(guī)律后，就把這歸納為TACO策略，即：在川普每次宣布關(guān)稅利空時逢跌買入，之后又在川普臨陣退縮時逢漲賣出，屢試不爽。

3、這一輪中美對抗賽會比預(yù)期的更加漫長，所以投資策略上，均衡比進(jìn)攻更加重要。之前說近期兩邊要再談判的，結(jié)果毫無動靜。這段時間的種種變故，顯然會讓雙方心態(tài)都更復(fù)雜。昨天貝森特也說，雙方談判現(xiàn)在有點(diǎn)停滯了。

接下來，為了盡快把我們引到談判桌，想必川普會用盡手段，利好利空輪著來。對投資者來說，踩不對節(jié)奏就大概率就是兩頭吃癟。與其這樣，倒不如讓自己的持倉更均衡點(diǎn)，股、債、金的全球大類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都做好，以不變應(yīng)萬變。

4、A股和港股不會完全跟著美股走，獨(dú)立走勢可能會更明顯。一個重要原因是兩邊所處的經(jīng)濟(jì)和貨幣周期都不一樣。關(guān)稅確實(shí)對我們有沖擊，但我們還有內(nèi)部供需失衡的問題（比如最近熱議的汽車價(jià)格戰(zhàn)）。還是需要財(cái)政加碼，但這塊短期內(nèi)可能盼不到。這樣一來，A股暫時只能處在跌不下去但也漲不起來的狀態(tài)。

港股的波動性會一如往常地比A股更大，一些行業(yè)的催化也更多，比如創(chuàng)新藥、新消費(fèi)，這些港股的特色板塊，都會很活躍。

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祝大家端午安康，假期開心！

AH股相關(guān)指數(shù)技術(shù)面走勢（僅為技術(shù)面現(xiàn)狀描述，并非趨勢預(yù)測）。暫時不變。自從把白酒調(diào)到右邊就一直跌，我也是沒想到。

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