《科創板日報》5月30日訊 似乎一夜之間，全球都吹起了穩定幣的風。先是政府層面，多地進一步推行穩定幣監管：

中國香港立法會5月21日正式通過《穩定幣條例草案》，設立法幣穩定幣發牌制度，預計今年底前，機構可向香港金融管理局申請成為合規的穩定幣發行商。

美國參議院則在5月20日通過《GENIUS法案》，標志著穩定幣立法過程中迎來重要進展。美國副總統JD?萬斯在比特幣2025大會上強調，《GENIUS法案》旨在為與美元掛鉤的穩定幣創建監管框架，“美元掛鉤的穩定幣，特別是在《GENIUS法案》通過后，只會幫助美國經濟，只會幫助美元。”

英國金融行為監管局（FCA）27日發布針對穩定幣發行、加密資產托管及相關企業財務穩健性的監管提案，旨在為加密行業建立更明確的合規路徑。該提案要求受監管的穩定幣維持價值穩定，并向用戶明確披露儲備資產管理方式。

與此同時，各家機構公司也傳出新消息：

穩定幣發行商Circle Internet Group計劃在紐交所上市。當地時間周二，其向美國證券交易委員會提交的文件顯示，公司及部分股東計劃以每股24-26美元的價格發行2400萬股股票，以籌資最多達6.24億美元。

29日還有消息稱，西班牙桑坦德銀行（Banco Santander SA）計劃擴展數字資產業務，處于早期階段的計劃包括推出穩定幣，并為其數字銀行Openbank的零售客戶提供加密貨幣服務。

受多方面消息影響，二級市場上穩定幣概念股近幾日大幅波動。其中，眾安在線29日漲超30%，30日截至發稿跌超10%；連連數字29日漲近45%，30日截至發稿跌超5%。

穩定幣是什么？

穩定幣指的是價值錨定各類法幣的加密貨幣，作為區塊鏈上的資產，穩定幣的優勢在于可以與加密貨幣項目（如DeFi）在區塊鏈基礎設施層面深度融合，網絡擴展性突出。

最早發行的一批穩定幣出現在2014年，彼時Tether公司推出Tether USD（USDT），之后其逐漸成為市場上使用最廣泛的穩定幣產品，主要用于加密貨幣現貨、期貨交易對。USDT是一個由美元資產支撐的穩定幣，公司稱每枚代幣都有1美元資產支撐，Tether提供可審計的資產負債表，其中主要為現金類等傳統金融資產。同一時期發行的穩定幣項目還有BitUSD、NuBits等。

國盛證券指出，穩定幣某種程度上充當了加密貨幣市場“計價工具”，這是對傳統法幣交易的一種補充甚至替代。穩定幣誕生后不久，加密貨幣市場最主要的交易對是穩定幣交易對，因此，穩定幣在交易工具、價值流通等方面，充當著“法幣”的作用。主流交易所（包括DEX去中心化交易所），比特幣現貨、期貨交易對以USDT等穩定幣為主，尤其是交易量更為大的期貨合約，主流交易所正向合約（以美元穩定幣為保證金的期貨合約）幾乎都是USDT交易對。

從廣泛的角度來看，穩定幣正是一種最為基礎的RWA（真實世界資產，指通過區塊鏈技術將現實中的如房產、設備等實體資產，轉化為鏈上可交易的數字通證）產品，將美元等法幣錨定到區塊鏈上。

一方面，對于傳統金融市場用戶來說，穩定幣和RWA是其進入加密貨幣市場的橋梁。對想進入Web3.0世界的傳統金融機構來說，穩定幣是一種重要頭寸，擁有穩定幣便可以在Web3.0世界進行資產配置轉換。

另一方面，持有加密貨幣資產的投資者可以通過穩定幣轉換為傳統的金融資產或購買商品，回到傳統金融市場。值得一提的是，今年4月28日，萬事達宣布，萬事達卡允許客戶以穩定幣進行消費，并允許商家以穩定幣進行結算。

目前，穩定幣主要有三種類型：基于法定貨幣或實物資產等資產抵押的穩定幣是市場主流，安全性較高；基于數字資產或者抵押產生的穩定幣則能提供杠桿和一定的收益；算法穩定幣的市場關注度則正在逐步下降。

此前渣打銀行分析師Geoffrey Kendrick在報告中指出，美國《GENIUS法案》有望推動穩定幣總供應量在2028年底增長到2萬億美元，有望產生1.6萬億美元的短期國庫券新需求。

數據顯示，站在當前時點，穩定幣市場規模超2500億，底層資產多為短期美國國債，成為美國國債的重要持有人。

德邦證券指出，穩定幣發行商有望成為未來幾年美債的重要承接方，數字美元有望成為黃金美元、石油美元之后新的美元信用鞏固形式。

招商證券認為，美國政府對于穩定幣的“合法化招安”或將增強其市場認可度，穩定幣規模有望進一步擴大從而客觀上增持美債。但整體來看，穩定幣對于美債影響或小于市場預期，主要由于法案仍存在不確定性，且不改變存量市場。