5月結(jié)束了，稍微做一下總結(jié)，我把我社群昨天的復(fù)盤分享出來，原文如下：

今天市場主要圍繞美國那邊展開。

先給大家匯報一下5月各指數(shù)的漲跌幅。

上證50上漲1.73%；滬深300上漲1.85%；中證500上漲0.7%；中證1000上漲1.28%；

創(chuàng)業(yè)板上漲2.32%；科創(chuàng)50下跌3.5%；恒生指數(shù)上漲5.11%；恒生科技上漲1.53%；中概上漲0.75%；

銀行ETF上漲6.13%；保險LOF上漲7.07；家電ETF上漲2.07%；中證紅利ETF漲2.62%。

半導(dǎo)體下跌6.37%；計算機下跌2.4%；傳媒上漲0.36%。

雖然大家感覺5月很難熬，但其實整體情況還可以，對于定力不足的人，最好別天天看盤，你一個月看一次，感覺是不是完全不一樣？

科技股表現(xiàn)相對不好，但問題不大，正常調(diào)整而已。

我依然很看好科技股。

我們的組合今年以來的收益是3.02%，去年以來是29.46%。科技股的調(diào)整被其他品種對沖了一部分。

一、如何客觀看待特朗普的反擊？

美國那邊的情節(jié)總會轉(zhuǎn)折，轉(zhuǎn)折，再轉(zhuǎn)折。

昨天特朗普趕緊上訴更高一級的法院。然后暫時擱置美國國際貿(mào)易法院此前做出裁決。

特朗普這一招是為了打時間差。

美國聯(lián)邦巡回上訴法院的意思是讓特朗普提供證據(jù)，不過上訴期間，保持對等關(guān)稅。

實際上，特朗普很大概率是贏不了的，否則美國的三權(quán)分立就名存實亡了。

這可不是一件小事，相當于美國人的信仰都被破壞了，那以后還玩?zhèn)€P呀？

但特朗普可以利用這個時間差繼續(xù)作妖。

而且“中院”敗訴了，他肯定還要向“高院”繼續(xù)上訴。

至于能拖多久，我也不是學(xué)法律的，回頭我去找找專業(yè)的分析，再跟大家分享

對于這事，咱們不要盯著官司本身，而要想到另外兩點：

第一，TACO交易。

也就是特朗普在關(guān)鍵時刻總會認慫。

所以，如果有大的波動，就是賺超額的機會。

所以，我挺不希望特朗普就這么被干掉了。

第二，特朗普要面對的勢力很強大。

這些內(nèi)部勢力即便這次沒能阻止他，也會想其他招去使絆子。

這會破壞特朗普的節(jié)奏。

節(jié)奏可是很重要的。

很多時候，只要一個節(jié)奏踏錯了，滿盤皆輸。

所以，咱們好好看戲就成了。

全球股市即便今天大都下跌，但相比于前天還是有所上漲的。

也就是說，這次事件讓全球市場對特朗普實力的懷疑進一步加深了。

多搞幾次，也就沒幾個人怕特朗普了。

但我們也要知道，關(guān)稅大棒是特朗普的虎牙，他肯定會玩命的守住。

另外，關(guān)稅大棒的目的是化債，從特朗普的反應(yīng)就能知道化債對特朗普來說有多重要。

那么，我們在分析特朗普的行為時，就可以以化債為起點。

二、高位股隕落

最近，不少高位都在陸續(xù)跳水，這很可能是因為量化在出貨。

今天跌停的個股數(shù)量達到20個，此前都保持在個位數(shù)水平。

IM主連的貼水幅度在緩慢收斂。

不過出貨的速度比較忙。

中證2000成交額占比維持在35%左右。

而滬深300的成交額占比是17%左右，TMT為25%左右。

我們無法預(yù)知小微盤會以什么方式結(jié)束抱團，但這會給資金帶來不確定性，資金就會傾向于在場外等待。

由于A股是投機資金占主導(dǎo)的市場，所以博弈是主題。

由于博弈的存在，資金就會表現(xiàn)為抱團式快進快出，造成股市暴漲暴跌。

這種模式注定是極少數(shù)獲利，絕大部分人損失慘重。

三、博弈的格局

我們來看看現(xiàn)在的博弈格局。

本月，上證50上漲1.73%；滬深300上漲1.85%；中證500上漲0.7%；中證1000上漲1.28%；中證2000上漲4.11%；微盤股指數(shù)上漲15.97%。

典型的特征就是市值處于中間的500和1000表現(xiàn)較差。

而兩頭表現(xiàn)更好，尤其是最小的微盤股指數(shù)。

為什么會如此？

第一，量化策略的同質(zhì)化導(dǎo)致了小微盤抱團，而且策略還在不斷向更小的市值下沉。

由于市值很小，所以資金抱團后，漲幅很大。

不過有一點要注意，由于微盤股指數(shù)是每天調(diào)換成分股，所以它的漲幅是被夸大的。

但即便如此，漲幅依然很大。

第二，量化的空頭倉位主要建立在IC和IM上，這就拖累了500和1000的表現(xiàn)。

不過，一旦他們因為擁擠大幅平倉，會發(fā)生有趣的事。

2024年在暴跌后的大反彈中500和1000就發(fā)生了逼空行情。

一群加杠桿的草包虧得褲衩都沒了。

第三，公募新規(guī)使得公募倉位逐漸調(diào)整到滬深300上。

我們看看行業(yè)就知道，銀行上漲6.13%，保險上漲6.51%；煤炭上漲2.93%；電力上漲2.34%；醫(yī)藥生物上漲4.68%。

這些都是公募欠配的板塊。

不過值得注意的是，這些板塊短期的上漲不一定是公募調(diào)倉帶來的。

實際上公募調(diào)倉是比較緩慢的，但投機資金會搶跑，試圖讓公募來接他們的盤。

第四，保險資金調(diào)倉，導(dǎo)致滬深300波動率大幅降低，紅利股獲得更多資金（尤其是港股紅利），恒生紅利本月漲了6.4%。

第五，由于波動率降低，疊加貿(mào)易戰(zhàn)的利空，科技股陷入調(diào)整。

第六，國家隊兜底，各路資金都明白，整體市場不可能跌太多，所以都會在跌一段時間后搶跑國家隊。

各路資金基于自己的立場調(diào)倉，導(dǎo)致風格很混亂，轉(zhuǎn)得很快。

受傷的是誰呢？

我們該如何應(yīng)對呢？

我的觀點是，別去管這些博弈，因為博弈變化得很快，沒人能踩準節(jié)奏。

我們應(yīng)該堅守住自己的投資體系。

市場波動往往是誘惑，引誘你亂動。

而動得越多，錯得越多。

比如，我的投資體系里的一個原則是不碰垃圾股，所以即便小微盤漲到天上去，我也不會眼紅。

這么多年下來，我清楚的很，很多東西看上去很美，其實是很大的陷阱。

守住自己的體系和原則，時間會把收益自動帶到我們面前。

給大家打個比方，在地球這個大生態(tài)中，生物們做著你死我活的生死格斗。

微觀的看，非常殘忍。

但宏觀的看，整個地球越來越興盛。

當然，在某個時間段，地球會因為一些原因出現(xiàn)階段性衰退，但它始終還會走向更加繁榮。

再比如，即便是切爾諾貝利地區(qū)當年因為核泄漏被摧毀，現(xiàn)在生態(tài)比以前更加繁榮了。

股市也同樣如此，不要低估股市的自愈能力。

我們更應(yīng)該考慮的不是股市會不會漲，而是如何在這個系統(tǒng)里長期生存下去。

因為漲可不意味著賺錢。