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黃金價格在持續創出新高之后，最近迎來了震蕩回調，國際金價從最高的3500點一路回落到3123點。

在期貨市場，這堪稱地震。

而最近黃金的波動率，更是每個交易日擴大至100美金左右，不論是做多的人，還是做空黃金的人，每一天都不得安眠。

從4月下旬開始，黃金徹底出圈，波動率此后大幅增加，很多普通投資者加速進場，然而，沒想到這又是一場投資的噩夢。

當菜市場大媽都在討論黃金的時候，你就要注意了，此刻或許不再是機會，而是風險，這是最近我聽到最多的一句話。

那么，黃金走到現在，到底還有沒有機會？風險又在哪兒？

從3500一路回落，最近黃金的大幅下跌，直接導火索是因為避險需求下降。

尤其是中美關稅戰降溫之后，市場的緊張情緒得到大幅緩解，投資者開始拋售黃金，轉而擁抱股票等風險資產。

不過，從長期來看，關稅并不是影響黃金價格的主要因素。

這一輪黃金牛市已經持續了2年，顯示出黃金的行情并非曇花一現，而是一輪歷史級別的行情。

所以，最近以黃金為首的避險資產大幅回調，本質上只是市場情緒在作祟。

以股票為代表的風險資產在反彈，A股指數從3040點一路爬升至3400點左右，美股納斯達克更是離譜，短短時間就幾乎修正了此前的跌幅，從底部上來已經上漲了20%多。

都說美股納指不套人，似乎每一次都在驗證。

短期黃金回調，但黃金的長期邏輯，卻始終沒有改變，有機構預測，黃金將漲到4000美元，或5000美元大關，時間周期大概兩年。

為什么全球著名的機構都在看多做多黃金？

這背后，還得從黃金的底層邏輯說起。

支撐金價上漲的因素有這么幾個，一是地緣政治風險，俄烏沖突依舊沒有停歇，中東地區局勢劍拔弩張，而最近印巴沖突也在加大，全球地緣政治的不確定性依然存在。

這些緊張局勢使得投資者對風險資產的信心受到沖擊，從而紛紛尋求避險資產，黃金作為傳統避險資產的吸引力在此刻就受到了人們的青睞，這也為金價提供了有力支撐。

其次就是全球經濟形勢這幾年變化很大，全球經濟增長放緩的態勢明顯，經濟復蘇面臨諸多挑戰和不確定性。

在經濟增長乏力的背景下，投資者的風險偏好普遍下降，更傾向于將資金配置到具有保值增值功能的資產上，黃金成為眾多投資者的首選之一。

第三就是貨幣政策轉向，市場普遍預期美聯儲等主要經濟體央行將在2025年繼續降息，最新的預測是7月將降息，全年預計降息2次左右。

在降息環境下，貨幣市場基金等收益就會大大降低，黃金等非收益類資產的相對價值提升，促使資金流入黃金市場，進而推動金價上漲。

當然這幾年最硬的邏輯還不是以上說的那些，而是央行在持續的購金。

2024 年全球央行大規模購金，購金量連續第三年突破1000噸，這是黃金持續走高的核心因素。

2025 年，很多國家央行依舊在購金，比如中國央行，在 2024 年上半年暫停購金后于 11 月再次啟動，至今已連續6個月增持黃金，這樣的購金行為對金價是有一定推動作用的。

再加上市場供應緊張，金磚國家的黃金需求旺盛，而供應卻相對緊張，供需失衡的局面也在進一步推動黃金上漲。

從以上基本面的角度來看，黃金的投資價值還是不錯的。

歷史上，黃金有過2輪的大牛市。

1971年，美國總統尼克松宣布暫停黃金和美元兌換，美元開始和黃金脫鉤。

黃金價格由此迎來歷史上最壯觀的一次上漲，從1971開始的往后10年時間，黃金從每盎司35美元上漲到了850美元，漲幅24倍。

但是在經過70年代末的那一輪大漲之后，一直到2008年，黃金價格都沒有超過80年代初850美元的高點，最低時甚至還跌到了200多美元。

于是很多人并不看好黃金，畢竟曾經還跑不過通脹。

一直到最近幾年，黃金才迎來了歷史性機會，在我看來，黃金的歷史性機會或將持續。

就像上世紀80年代那樣，里根主導了著名的《廣場協議》，讓美元對日元、英鎊和馬克等主要貨幣貶值。

而今，特朗普似乎也正在效仿里根，或許有一天，會推出一個《莊園協議》，以關稅作談判籌碼，逼迫中國、日本、韓國、歐洲等國家和地區達成貨幣協議。

如果美國真的復制當年的《廣場協議》，這無疑會將黃金價格推向更高的位置。

回看1985年的《廣場協議》，在之后的兩年時間里，黃金價格從300多美元上漲到了近500美元，漲幅超過50%。

接下來，我們拭目以待！

黃金還會暴跌嗎？什么時候才能上漲？最近新聞滿天飛，每一條都可能帶來嚴重后果，我們將如何應對這場世界的危機？未來的投資機會在哪兒？答案盡在于此。

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