FX168財經(jīng)報社(北美)訊 本周，特朗普關稅問題繼續(xù)影響金融市場，美國股市持續(xù)震蕩，好在標普創(chuàng)兩年來最大月度漲幅這一消息給華爾街帶來來希望。在美元及黃金市場，其前景就不那么樂觀。下周一將迎來6月份的全新市場，華爾街是否能夠打破“5月清倉”的魔咒，還要拭目以待。

美國股市繼續(xù)震蕩 標普500創(chuàng)兩年來最大月度漲幅

標普500和納斯達克指數(shù)在本周五（5月30日）小幅下跌，但創(chuàng)下自2023年以來最大月度漲幅。

周五，在唐納德·特朗普總統(tǒng)通過Truth Social發(fā)帖討論中國在關稅問題后，股市在漲跌之間波動，同時主要指數(shù)結束了自2023年底以來表現(xiàn)最佳的一個月。

標普500指數(shù)微幅收低，納斯達克綜合指數(shù)下跌0.3%，而道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)小幅上漲0.1%。

股市表現(xiàn)的核心驅(qū)動力是企業(yè)盈利增長——2025年第一季度，標普500企業(yè)特別是科技板塊交出穩(wěn)健業(yè)績。

上周，英偉達財報顯示人工智能芯片需求強勁。公司營收與盈利雙雙超預期，數(shù)據(jù)中心業(yè)務同比增長73%13，并強調(diào)微軟、Meta、亞馬遜等全球科技巨頭的需求持續(xù)推動該業(yè)務增長。此前四大科技巨頭微軟、Meta、谷歌和亞馬遜已確認，今年將維持總計超3300億美元的資本支出計劃。

本季度科技板塊整體表現(xiàn)緩解了投資者顧慮——關稅不確定性及前期巨額投資曾引發(fā)對AI支出放緩的擔憂。事實上，科技企業(yè)持續(xù)加碼AI及其他創(chuàng)新領域，并預期獲得可觀回報。積極財報助推5月股市，科技與成長板塊領漲大盤。

盡管近期波動，基準標普500指數(shù)和以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)仍創(chuàng)下了自2023年11月以來最大月度漲幅。5月份，標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)分別上漲6.2%和9.6%，而道指上漲3.9%，創(chuàng)下自1月以來最佳月度表現(xiàn)。

更廣泛而言，標普500企業(yè)盈利增長在2025年仍保持中高個位數(shù)的年增速勢頭。盡管關稅與貿(mào)易不確定性引發(fā)謹慎預期，導致今年盈利預測遭下修，但投資者仍預計標普500指數(shù)涵蓋的11大板塊中有9個將實現(xiàn)正向盈利增長。

本周市場受關稅不確定性影響

本月初，美國和中國同意暫時大幅削減雙方施加的高額關稅——稅率曾超過100%——同時雙方談判達成更廣泛的貿(mào)易協(xié)議。進口稅削減的消息當時推動股市飆升，但貿(mào)易政策走向的新不確定性近來再次打壓了市場情緒。

比特幣在周五午后交易中報104,600美元，低于早前106,500美元的高點；該數(shù)字貨幣上周創(chuàng)下112,000美元的歷史新高，為自1月特朗普就職前夕以來首次刷新紀錄。

10年期美國國債收益率——影響各類貸款利率尤其是房貸——報4.40%，低于周四收盤的4.42%；上周受共和黨預算案通過國會引發(fā)的聯(lián)邦赤字擔憂影響，收益率一度升至4.63%，為三個多月來最高水平。?

企業(yè)通過提前備庫有效緩沖關稅沖擊，維持價格穩(wěn)定。除了貿(mào)易方面的進展，投資者還對好于預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)作出反應。周五公布的個人消費支出指數(shù)顯示，4月份通脹放緩幅度超出經(jīng)濟學家預期，這對那些希望美聯(lián)儲今年降息的人來說是一個利好信號；另一份報告表明，隨著通脹預期下降，消費者信心高于預期。

黃金本周呈現(xiàn)階梯式下跌趨勢

黃金價格本周呈現(xiàn)階梯式下跌。現(xiàn)貨黃金本周開盤報3,351.67美元/盎司。周一亞洲和歐洲交易員測試3,325美元/盎司附近的低點，而美國因假期休市。

周一晚間貴金屬市場出現(xiàn)本周首次波動：北京時間周二早8點（美東時間周一20:00）亞洲開盤后，金價從3,350美元/盎司一路下挫，至美東時間周二早7:45跌至3,288美元/盎司。

然而到周二北美開盤時，現(xiàn)貨黃金已回升至3,300美元/盎司。除幾次支撐位測試外，金價始終堅守該關口直至周三早盤——此時輪到美國交易員推動金價下行。現(xiàn)貨黃金從美東時間周三9:30的3,301美元/盎司開始，經(jīng)歷連續(xù)階梯式拋售，至當晚19:30跌至略高于3,250美元/盎司的周內(nèi)低點。

在此價位，黃金再度吸引投資者。美東時間周三21:30后二次測試周低點未破，金價迎來本周首次強勁上漲，最終于周四美東午間觸及3,330美元/盎司的周峰值。

但這些價位未能守住——亞洲時段再度將金價壓至3,300美元/盎司下方。北美開盤后金價急挫至3,276美元/盎司，隨后交易員放任黃金在3,300美元/盎司阻力位±10美元區(qū)間波動直至周五收盤。?

最新調(diào)查顯示，在本周疲軟表現(xiàn)后，機構專家與散戶投資者對黃金價格前景的看法趨于均衡，但多頭仍占據(jù)上風。

本周共有14位分析師參與Kitco新聞黃金調(diào)查，在本周金價下跌后華爾街采取更觀望的姿態(tài)。六位專家（占43%）預計未來一周黃金價格將上漲，四位分析師（占29%）預測黃金價格將下跌。其余四位分析師（占29%）認為下周黃金將橫盤交易。

與此同時，Kitco在線投票共收到2,490張投票，在黃金表現(xiàn)低于預期后散戶多頭仍保持微弱多數(shù)優(yōu)勢：163名零售交易者（占56%）預計下周金價上漲，70人（占24%）預期黃金將再次走低。剩余的57位投資者（占20%）認為價格將在未來一周橫盤整理。

美元復蘇夢再次破碎

?特朗普關稅政策勝利導致美元復蘇的希望中斷。

在特朗普恢復關稅并試圖推動美聯(lián)儲降息后，美元走軟。

特朗普于4月02日宣布的全面關稅，此前一日遭美國國際貿(mào)易法院阻止。該法院裁定特朗普在未經(jīng)國會批準情況下實施全面關稅的行為，已超越《國際緊急經(jīng)濟權力法》賦予的權限4。

因此，在僅享受一日緩解后，關稅重新生效。外匯市場正在回吐關稅取消后產(chǎn)生的微小溢價。

"市場曾短暫期待美國法院可能推翻關稅政策，美元由此獲得的復蘇轉(zhuǎn)瞬即逝。上訴法院阻止相關禁令后，美元遭受顯著打擊"，德國商業(yè)銀行外匯與大宗商品研究主管烏爾里希·洛伊希特曼表示。

同樣向美元施壓的是美國財政部長斯科特·貝森特的表態(tài)：中美貿(mào)易談判"略有停滯"。

"考慮到談判的規(guī)模和復雜性，這將需要兩國領導人相互磋商"，貝森特表示。

與此同時，特朗普在預定會見美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾期間，再次施壓要求降息。雙方討論了"經(jīng)濟增長、就業(yè)和通脹等經(jīng)濟進展"。

"總統(tǒng)與鮑威爾的會晤符合預期。總統(tǒng)告知美聯(lián)儲主席，若不立即下調(diào)關鍵利率將構成決策失誤。相比其他國家，這將形成'經(jīng)濟劣勢'——我們此前已多次聽聞類似言論"，洛伊希特曼指出。

外匯市場反應平靜，因美聯(lián)儲迄今證明其不愿屈服于白宮的口頭壓力。

會后美聯(lián)儲發(fā)布的聲明確認：未討論未來利率變動事項。

然而白宮持續(xù)施壓美聯(lián)儲降息的行為終將產(chǎn)生影響。某些原本傾向于維持利率不變的美聯(lián)儲理事可能因此選擇降息。

這意味著特朗普或最終成功推動降息提前實施，而此舉通常將施壓美元匯率。

?未來展望

當前貿(mào)易政策不確定性仍將持續(xù)，投資者需保持耐心以待穩(wěn)定機制建立。關鍵時間節(jié)點或帶來轉(zhuǎn)機：7月9日（90天關稅暫停期結束日）與8月12日（中美談判緩沖期截止日）前形勢有望明朗。?

隨著企業(yè)逐步適應高關稅環(huán)境，預計商品價格將溫和上漲，經(jīng)濟與盈利增長或現(xiàn)小幅放緩。但?關稅峰值與市場憂慮高點已過?，若政府能與主要貿(mào)易伙伴達成協(xié)議，2026年經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望改善——疊加美聯(lián)儲降息及新稅法財政刺激，復蘇動能或?qū)⒃鰪姟?

標普500指數(shù)在5月強勢反彈約6%（前四個月累計下跌近6%。歷史數(shù)據(jù)顯示，自1980年以來標普500曾有?六次在5月漲幅超5%?，后續(xù)12個月均延續(xù)漲勢。歷史雖不會簡單重演，但往往各種運行軌跡都有跡可循。