碧桂園境外債重組迎來關(guān)鍵進(jìn)展！不過這場資本博弈的復(fù)雜性，可能比你想象的更曲折。咱們先抓重點：香港法院剛把清盤聆訊延期到 8 月 11 日，給碧桂園留出兩個多月時間談重組?，F(xiàn)在超 70% 的債券持有人已經(jīng)簽字支持，但銀行那邊還卡著，而他們手里的 36 億美元貸款，可能是決定生死的關(guān)鍵。

一、70% 支持率背后：到底是誰在 "站隊"？

先說大家最關(guān)心的數(shù)據(jù)：這次重組涉及的境外債務(wù)一共 146.1 億美元，包括 36 億銀行貸款和 110.1 億債券。截至 5 月下旬，占債券本金 70% 的持有人已經(jīng)簽了重組協(xié)議。注意，這里說的只是買了碧桂園債券的機構(gòu)和個人，不包括銀行 —— 銀行屬于另一個 "陣營"，他們的態(tài)度更關(guān)鍵。

碧桂園為了鼓勵債券持有人早點簽字，搞了個 "同意費" 激勵：早簽字的給本金 0.1% 的獎勵，晚簽字的給 0.05%。原本早簽截止日是 5 月 23 號，現(xiàn)在延長到 6 月 6 號，普通截止日到 6 月 20 號。說白了，就是用錢砸時間，希望更多人加入，給銀行施壓。

二、銀行和債券持有人：完全不同的 "畫風(fēng)"

這場重組里，銀行和債券持有人簡直像兩類人：

債券持有人更 "好說話"：他們大多是基金、投資公司，分散在各地，所以成立了一個 "特設(shè)小組" 代表大家談。4 月份，這個小組就有近 30% 的人先簽了協(xié)議，現(xiàn)在整體支持率到 70%，算是挺積極的。

銀行卻很 "謹(jǐn)慎"：碧桂園找了 7 家主要合作銀行組成 "協(xié)調(diào)委員會"，他們手里握著 36 億貸款，占這部分債務(wù)的 48%。但銀行不像基金，做決定要走內(nèi)部審批，流程特別長。比如某國有銀行要層層開會討論，光是走流程可能就得幾個月。而且銀行更看重抵押品，像碧桂園拿萬達(dá)股權(quán)、廣州項目土地之類的資產(chǎn)做抵押，銀行擔(dān)心如果現(xiàn)在松口，以后錢要不回來。

兩邊的矛盾在哪？舉個簡單例子：銀行希望碧桂園先還一部分現(xiàn)金，或者用抵押品優(yōu)先抵債；但債券持有人覺得，大家都是債主，應(yīng)該按比例一起分蛋糕。碧桂園夾在中間，得想辦法讓兩邊都滿意，不然重組根本談不下去。

三、8 月 11 日大限：談不攏會怎樣？

為什么法院要把清盤聆訊延期到 8 月 11 號？簡單說，如果到時候碧桂園還拿不出像樣的重組方案，債權(quán)人可以申請讓法院強制清算，也就是俗稱的 "破產(chǎn)"。這對碧桂園來說是滅頂之災(zāi)，不僅公司可能沒了，買了期房的人也會受影響 ——2025 年還有 25 萬套房子要交付，要是資金鏈斷了，交房就懸了。

現(xiàn)在留給碧桂園的時間滿打滿算 70 多天，關(guān)鍵要搞定兩件事：

讓銀行點頭：得和協(xié)調(diào)委員會談妥貸款重組的具體條款，比如分幾年還、利息怎么算，還要說服銀行內(nèi)部盡快走完審批。

平衡兩邊利益：債券持有人想要現(xiàn)金，銀行想要抵押品，碧桂園可能得拿出一部分資產(chǎn)變現(xiàn)，或者用新的項目收益做擔(dān)保，兩邊都給點甜頭。

四、這件事影響有多大？跟普通人有關(guān)嗎？

很多人可能擔(dān)心：碧桂園要是垮了，我買的房子還能交付嗎？從公開信息看，碧桂園 2024 年已經(jīng)交付了 34 萬套房子，2025 年計劃交付 25 萬套，目前已經(jīng)交了 12 萬套，剩下的 13 萬套主要看資金能不能跟上?，F(xiàn)在政策也在支持 "保交樓"，比如 2025 年新增的 4.2 萬億地方政府專項債，就有一部分可能用來盤活存量項目，碧桂園的部分項目或許能借著這個東風(fēng)。

對整個房地產(chǎn)行業(yè)來說，碧桂園是曾經(jīng)的頭部企業(yè)，它的重組結(jié)果會影響市場信心。如果談成了，可能給其他困難房企打個樣；要是談崩了，境外債市場可能更冷清，買房人也會更謹(jǐn)慎，尤其是在碧桂園項目比較多的城市，比如佛山、惠州，二手房價格可能短期承壓。

五、為啥重組這么難？看看其他房企就知道

其實不只是碧桂園，這兩年很多房企都在搞債務(wù)重組。比如融創(chuàng)，去年底重組支持率到 75%；龍光今年初也有 73% 的支持率。但每家情況不同，有的抵押品多，有的現(xiàn)金流好，談判難度不一樣。碧桂園的難點在于，境內(nèi)資產(chǎn)和境外債務(wù)的 "切割" 比較復(fù)雜，銀行靠境內(nèi)資產(chǎn)抵押，債券持有人盯著境外現(xiàn)金，兩邊都想優(yōu)先拿回錢，協(xié)調(diào)起來特別難。

說白了，這場重組就像一場拔河比賽，碧桂園得把繩子往中間拉，讓兩邊都稍微松松手。接下來的兩個月，可能每天都有新消息，咱們普通人可以持續(xù)關(guān)注，但也不用太恐慌 —— 房地產(chǎn)行業(yè)在調(diào)整，政策也在想辦法幫企業(yè)渡劫，最終結(jié)果可能比最壞的情況好一些，但過程肯定不會輕松。

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