掛艾草、飲雄黃、佩香囊……每年端午期間，都是黃酒企業出圈的“大日子”。今年更是引燃了整個A股市場。

黃酒指數年內漲幅持續飆升，不僅遠超同期大盤表現，更超越人形機器人、DeepSeek等熱門概念板塊同期表現。

截至5月30日收盤，三大成分股中，會稽山5月以來累計上漲超60%，年初至今已實現翻倍；古越龍山、金楓酒業表現同樣不俗，5月以來累計漲幅均超10%。

在茅臺、五糧液等傳統白酒巨頭持續承壓的當下，黃酒為什么能夠逆勢突圍？

行業迎來“大變局”

公開資料顯示，黃酒是世界三大發酵酒之一，擁有約2500年發展歷史，具有深厚的文化底蘊。

黃酒主要以稻米、黍米、小米、玉米、小麥和水為原料，通過添加曲、部分酶制劑或酵母等糖化發酵劑釀制而成，酒精度通常介于14%至20%之間，屬于低度釀造酒。

長期以來，我國黃酒主要品牌集中在江浙滬等傳統區域，呈現“小眾化”的特征。其中，浙江省集中了中國黃酒的主要生產企業，如古越龍山、會稽山等；上海最具代表性的黃酒酒企為金楓酒業。

近期，黃酒市場又游來了一條“大鯰魚”。5月8日，青島啤酒披露公告，擬以6.65億元收購山東即墨黃酒廠100%股權。

有分析認為，當前黃酒版圖呈現明顯地域特征，這記“北派黃酒”的重磅炸彈，直接打破了行業南強北弱的固有格局。青島啤酒全國化的渠道網絡和百億級的營銷預算，可能徹底改寫行業游戲規則。于青島啤酒而言，通過收購跨入黃酒賽道，可以在季節上與啤酒業務形成互補，通過資源和市場協同，做大黃酒業務。

“資本市場現在重估黃酒，很大程度上就是看好行業將完成未竟的消費升級行情。”行業人士指出。近年來，酒類消費中商務場景占比下降，大眾消費成為主流，而消費者對健康化、輕量化飲酒需求顯著上升。黃酒作為中國傳統低度酒，天然契合“悅己消費”趨勢。其工藝升級與健康屬性，正逐步打破“傳統中老年飲品”刻板印象，向年輕聚飲等場景滲透。此外，黃酒“藥食同源”的養生屬性與傳統文化復興形成共振，為品類長期擴容奠定基礎。

政府的高度重視對黃酒也是一個重大利好。黃酒產業現在已經成為浙江省和紹興市的工作重點之一，其中紹興明確提出到2027年全市黃酒產業年銷售收入達到100億元，在全國市場占有率超過50%。2024年，紹興市加碼出臺《紹興黃酒產業發展振興若干政策》，進一步推動黃酒產業做大做強，不斷擦亮紹興黃酒“金名片”。

華泰證券認為，未來黃酒行業的量價邏輯有望迎來重構。從量的彈性看，消費場景穩步升級，先由江浙滬滲透率提升，后到全國市場的穩步拓展。從價的爆發看，競爭格局優化背景下，龍頭合力加強品牌培育，穩步推進行業高端化。

“三巨頭”各顯神通

意料之外，情理之中。今年的黃酒股燃爆了整個資本市場。會稽山、古越龍山、金楓酒業“三巨頭”漲勢喜人。

站在消費升級的十字路口，面對白酒巨頭和啤酒大鱷的前后夾擊，黃酒老將們正各顯神通，打響一場生死突圍戰。

在黃酒行業轉型升級的關鍵階段，高端化成為必爭之地。數據顯示，2024年，會稽山中高檔酒銷售收入10.65億元，占到全部酒類收入的67.26%，為歷史峰值；古越龍山中高檔酒銷售收入13.98億元，占比73.36%，同樣為最高值；金楓酒業中高檔酒收入4.69億元，占比82.68%，與2023年峰值持平。

以古越龍山為例，2024年旗下“國釀”、“青花醉”等中高端系列產品產量達7391.868萬升，同比增長20.03%；銷量達5503.354萬升，同比增長4.95%。其中，青玉等國釀系列產品銷量達4萬箱。古越龍山高端核心大單品“只此青玉”，主要消費群體是企業家和商會等高端客戶，以商務宴請為主，市場反饋較好。

為走出江域局限，各龍頭酒企也在不斷突破市場壁壘。古越龍山以江浙滬為基地，聚焦全國化突破，以建立全國化品牌，并嘗試推動國際化市場的搶先占位。

據悉，2025年，古越龍山將打造以鄭州為核心的中部樣板市場，以石家莊為中心的京津冀地區市場；東北地區持續培育黃酒消費氛圍，西部地區以西安、南寧、新疆阿克蘇等品鑒館為原點帶動西部市場的開發和招商。

年輕化是黃酒行業另一大發展趨勢。數據顯示，18-35歲消費群體在黃酒客群中的占比已從2019年的23%提升至2024年的37%，并且逐漸從傳統宴席、商務接待，向露營野餐、夜間經濟等多元場景滲透。

以會稽山為例，其深諳“文化是黃酒的靈魂”，2024年秋季推出的《蟹酒三部曲》成為現象級營銷案例。通過解構大禹、王羲之等歷史人物，以魔性短片重構“黃酒+螃蟹”消費場景，相關話題曝光量近2億，帶動1743黃酒銷量增長80%。

端午前夕，會稽山在抖音平臺開啟直播活動，其中會稽山“氣泡黃酒”的銷售額在短短12小時內就突破了1000萬元，直播間觀眾超萬人。金楓酒業則聚焦長三角便利店系統，試圖打造即飲消費場景。一系列的布局都旨在用年輕化突圍，用場景創新破解地域局限。

展望未來，在消費升級與品質革命的雙重驅動下，黃酒復興時代正漸行漸近。