現貨黃金交投于3370美元/盎司附近，周三（6月4日）受美國數據疲軟和美元走軟提振上漲近1%，最高觸及3384.71美元。國內金價暫報781.76元/克，中國黃金基礎金價778.1元/克，投資金條零售價794.1元/克。

一、基本面深度解析

1.美國經濟數據疲軟強化避險需求

服務業萎縮與就業市場降溫：

美國5月ISM非制造業PMI降至49.9，為2024年6月以來首次跌破榮枯線，新訂單指數驟降5.9個點至46.4，顯示需求端顯著惡化。同時，5月ADP就業人數僅增3.7萬，為兩年多來最低增幅，勞動力市場動能減弱。服務業占美國經濟總量的三分之二，其萎縮疊加制造業三連降，加劇市場對經濟放緩的擔憂，黃金避險屬性凸顯。

通脹預期與美聯儲政策博弈：

盡管4月PCE物價指數同比2.1%低于預期，但美聯儲理事沃勒警告稱，關稅可能在“未來幾個月”推高通脹，若通脹預期穩定，支持今年晚些時候降息。當前市場押注美聯儲9月降息概率升至87%，利率下行預期為黃金提供長期支撐。

2.關稅政策不確定性擾動市場

鋼鋁關稅翻倍與貿易談判壓力：

特朗普政府自6月4日起將進口鋼鐵和鋁關稅從25%提高至50%，并要求貿易伙伴在6月4日前提交最佳方案以避免7月進一步懲罰性關稅。此舉加劇全球貿易緊張，可能推升企業成本并抑制需求，同時引發市場對通脹反復的擔憂，黃金作為抗通脹資產吸引力增強。

政策風險與市場波動：

美國國會預算辦公室預測，關稅政策將導致2025-2026年通脹年均上升0.4個百分點，同時可能抑制經濟增長。高盛等機構上調黃金年末目標價至3700美元，強調關稅不確定性與經濟衰退風險的疊加影響。

二、技術面精準定位

1.黃金：多空博弈關鍵節點

日線級別：

金價周三收于3372.60美元，站穩50日均線，但上方3400美元前高壓力顯著。若收盤價突破3400美元，可能打開歷史新高空間。

小時與15分鐘級別：

小時圖顯示金價在3369-3385美元區間震蕩，15分鐘級別中樞上移至3370-3380美元，短期支撐位3350美元，阻力位3385美元。RSI指標在50附近震蕩，MACD紅柱收縮，多空力量趨于平衡。

2.白銀：震蕩待突破

日線級別：

白銀周三收于34.489美元，形成十字星形態，20日均線提供支撐，但上方34.80美元阻力較強。

小時級別：

三角形震蕩區間收窄至33.94-34.80美元，需等待方向性突破。若下破33.94美元可能測試33.30美元；上破34.80美元則有望沖擊35.30美元。

三、交易策略與風控指南

1.交易策略

詳情請見專欄：《獨家觀點》

2.風險提示

政策風險：關注6月4日貿易談判截止日期后的關稅政策變化，以及美聯儲6月議息會議對降息路徑的表態。數據風險：周五（6月7日）將公布美國5月非農就業數據，若數據超預期強勁可能扭轉市場降息預期，引發黃金回調。波動風險：地緣局勢（如俄烏沖突、中東緊張）可能隨時升級，需警惕避險情緒脈沖式爆發。

風險聲明：以上分析基于公開信息，不構成投資建議。市場有風險，交易需謹慎。