6月2日，翰思艾泰遞表港交所。這家創新藥企主要從事雙抗藥物研發，核心管線HX009是一款PD-1雙抗。

招股書顯示，HX009是全球唯一同時靶向PD-1和CD47的雙抗藥物，已在澳大利亞和中國完成I期臨床試驗。翰思艾泰吸引了貝達藥業、泰格醫藥、金斯瑞生物等知名機構的投資，2024年6月最后一輪融資的投后估值達16.15億元。

此番是翰思艾泰二次沖刺港股上市，這一次能否抓住機遇？

打造“超級PD-1”分子

距離PD-1問世已有十年，在此期間，PD-1單藥和聯合化療方案已經被探索殆盡，其療效天花板也愈發清晰可見。整個行業都在尋找“下一個PD-1”。

翰思艾泰也是其中的一員，選擇的方向是PD-1雙抗。招股書顯示，目前全球有超過40個PD-1雙抗正在開發，涉及15個靶點，熱門選擇包括VEGF、TIGIT、 CTLA4等靶點。但翰思艾泰開發的HX009是其中唯一一個靶向CD47的PD-1雙抗。

這是一個不太被看好的選擇。因為CD47是一個冷門賽道，本身成藥難度很大，吉利德、輝瑞等MNC、恒瑞醫藥、信達生物等國內頭部藥企都曾折戟，其他在研企業也紛紛撤離。

但是翰思艾泰認為：PD-1和CD47兩個免疫檢查點能產生協同效應，既能增強PD-1抗體的療效，又能解決CD47靶向的安全性問題，HX009可能成為“超級PD-1”分子。

除了HX009外，翰思艾泰還有兩款主要管線，靶點選擇同樣小眾。其中一個是全球唯一正在開發的CTLA-4/CD47雙抗，目前正在澳大利亞和中國啟動I/IIa期臨床研究。翰思艾泰將其稱為“超級CTLA-4”分子。

冷門賽道不易

近兩年，國產PD-1雙抗頻現大額交易，最著名的就是三生制藥授權給輝瑞的PD-1/VEGF雙抗，這個品種連帶著其他開發企業也受到資本關注。

翰思艾泰有點劍走偏鋒，雖然開發的幾款雙抗都是全球唯一，但太偏門了卻無人問津。

翰思艾泰也開始著急了，公司在招股書表示：核心管線HX009的關鍵注冊研究即將啟動，公司正在積極尋求對外授權機會。潛臺詞是：“要買快點，不然就更貴了。”

翰思艾泰是有過BD經驗的。招股書顯示，2019年翰思艾泰將一款PD-1授權給了樂普生物，拿到一次性現金付款3.5億元。

2022年，普特利單抗獲得附條件批準上市，用于治療微衛星高度不穩定╱錯配修復缺陷的實體瘤及無法手術治療或轉移性黑色素瘤。當時，PD-1市場已經接近飽和，普特利單抗勉強擠進前十，成為國內第十款PD-1產品。

如今樂普生物拿著這款單抗，要賣幾年才能收回3.5億元的投入，真不好說。

不過自那以后，翰思艾泰似乎就沒了靈氣，開始做一些大冷門靶點，要想實現對外授權就很難了。

招股書顯示，翰思艾泰針對核心管線開展了三項國內臨床，還在今年剛拿下一個三陰性乳腺癌新適應癥的臨床批件。除此之外，還有兩款主要管線的多項臨床仍在推進。

樂普生物的貨款已經快用完了。招股書顯示，2023年和2024年，翰思艾泰分別虧損8462.3萬元及1.17億元。目前，公司賬上還有1.6億元。

如果再錯過這一雙抗的授權窗口，翰思艾泰往后的路可能會更為艱難。

撰稿 |李傲

編輯｜江蕓 賈亭

運營 | 李木子

插圖 | 視覺中國

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