上海聯合產權交易所的官網公示上，白銀扎布耶鋰業有限公司的股權轉讓信息已掛滿六個月，1.97億元的價格，卻依然無人出手。從最初的不低于6.84億元，5輪調整后大幅折價至1.97億元再到如今1.77億元，作為鋰礦巨頭，西藏礦業想甩掉虧損包袱，也是當前鋰行業環境和自身發展困境下的無奈和最優抉擇。

然而，近三年時間6輪調價，市場的冷水一盆又一盆。未來，西藏礦業能否成功轉讓白銀扎布耶股權，將對公司產生何種影響，仍充滿變數。

01?

出售幾多波折

西藏礦業掛牌出售白銀扎布耶算是幾經波折了。

公開資料顯示，西藏礦業于1997年在深交所上市，是西藏最大的綜合型礦產品開發公司，主要從事鉻鐵礦、鋰礦的開采、加工及銷售和貿易業務。

子公司白銀扎布耶成立于2004年8月，正式投產于2005年6月，2011年至2012年期間西藏礦業將其納入自身產業版圖，意在鋰價格一路飆升的行情下，順勢強化對鋰業務的掌控，布局鋰產業鏈。

然而，白銀扎布耶自正式投產以來，受自身技術瓶頸及原料供應不足等因素影響，持續虧損，拖累了上市公司的業績。

于是，西藏礦業謀求將其出售，2022年9月24日，白銀扎布耶100%股權首次掛牌轉讓，價款不低于6.84億元。

來源：西藏礦業公告

對于出售的預期，公司相當樂觀，在鋰鹽行情較好的情況下，公司抓住機會處理虧損資產，這個時點轉讓不僅可以解決歷史包袱，還可能獲得較好溢價。

但市場卻潑了西藏礦業一盆冷水。

截至掛牌期結束，6.84億元的價格并無人問津。2023年1月13日，西藏礦業將白銀扎布耶100%股權的底價調整為6.16億元，降價10%，截至掛牌期滿也未征集到意向受讓方。

不得已西藏礦業將白銀扎布耶的掛牌價格一降再降，至2023年11月的2.70億元，遺憾的是仍未找到買家。

2024年12月16日，不甘心的西藏礦業再將白銀扎布耶100%股權以1.97億元的價格在上海聯合產權交易所公開掛牌轉讓。

與首次6.84億元的掛牌轉讓價格相比，此次降價幅度已達71%。

西藏礦業希冀在鋰鹽行情較好的情況下賣掉資產的樂觀期望，大幅折價后再次落了空，從2023年開始，鋰礦行業經歷了顯著的市場變化，碳酸鋰價格在年內出現急劇下滑，低迷的行業讓資產出售似乎愈發困難。

6月2日晚間，西藏礦業再次公告，將白銀扎布耶的掛牌轉讓底價降為1.77億元，降幅達10%。

來源：西藏礦業公告

至此，白銀扎布耶已經過6輪降價，而這輪最新的價格未來能否成交，尚未可知。

掛牌近三年，6輪降價，為何白銀扎布耶至今無人接盤？

此背后，或是鋰業市場的劇烈變化，記者注意到，2022年碳酸鋰價格高企，一度逼近60萬元/噸，催生了西藏礦業首次掛牌時的樂觀預期。

然而2023年形勢急轉直下。碳酸鋰價格“大跳水”，隨著鋰礦產能的不斷釋放，市場供需關系發生逆轉，行業整體盈利能力下降。在這種情況下，投資者對于鋰礦相關資產的投資變得更加謹慎。

其次，白銀扎布耶自身存在一些問題，影響了其吸引力，該公司成立時間較早，技術工藝相對落后，缺乏市場競爭力。此外，白銀扎布耶長期處于虧損狀態，或也讓投資者望而卻步。

02?

礦業巨頭的撤退

西藏礦業屢次出售白銀扎布耶，是一場鋰業下行周期下的戰略調整和撤退，也是一次業績上的“斷臂求生”。

作為西藏最大的綜合型礦產品開發公司，西藏礦業擁有世界級資源——西藏扎布耶鹽湖，該鹽湖是世界三大、亞洲第一大鋰礦鹽湖。

白銀扎布耶成立于2004年，位于甘肅省白銀市，主要經營氫氧化鋰生產和鋰系列產品加工。它曾是“西藏扎布耶鋰資源開發產業化示范工程項目”的鋰鹽加工部分，也是國家高科技產業發展項目計劃的重要組成部分。

然而時過境遷，上述資產對西藏礦業而言，已然成了“包袱”。公司曾在接受對外采訪時解釋出售的原因稱，首先是距離問題，甘肅白銀工廠與西藏扎布耶主要生產地相距甚遠，原料運輸成本高昂，導致其生產成本缺乏競爭力。

同時，白銀扎布耶本身不擁有鋰礦資源，僅為鋰鹽加工廠，其生產線建成時間較早，設備相對老舊，多年受原料供應不足和設備老化困擾，存在技術瓶頸，公司已于2020年4月停產。

更為關鍵的是，白銀扎布耶持續虧損，已成為上市公司業績的拖累。

財務數據顯示，白銀扎布耶2022年6月30日(未經審計)營業收入448.58萬元，凈利潤為-1782.34萬元，2023年凈利潤虧損299.12萬元。

而截至2024年末，公司資產總額僅1.96億元，全年實現營業收入8807.34元，凈虧損1221.47萬元，同比暴跌4290.18%。

受行業影響及下屬子公司拖累，西藏礦業自身業績也遭遇影響，2024年公司實現營收6.22億元，同比下滑22.76%；歸屬凈利潤1.12億元，同比下滑31.79%，扣非凈利潤7635萬元，降幅達41.75%。

尤其第四季度單季歸屬凈利潤虧損4047.44萬元，創近年來單季業績新低。

來源：西藏礦業公告

2024年，占據西藏礦業整體營收52.46%的鋰產品營業收入為3.26億元，同比下降40.76%。

與此同時，該業務的毛利率大幅下滑至31.85%，同比下降了43.68個百分點。而對比2022年，其鋰類產品的毛利率曾高達94.89%。

2025年一季度，西藏礦業則實現收入6774萬元，歸母凈利潤-1344萬元，經營壓力逐漸凸顯。

若此次股權轉讓能夠達成，白銀扎布耶將不再納入西藏礦業并表范圍。短期來看，可能會為西藏礦業帶來一定的現金流，不再成為公司業績的“出血點”，有助于改善公司財務狀況。

來源：粉巷財經

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