今天貴金屬板塊王者歸來，再次成為了市場上最靚的仔！

貴金屬作為對沖經(jīng)濟衰退預期的最受益板塊，行業(yè)邏輯我們就不展開了，前面講過很多。

今天，君臨想跟大家分析一下，貴金屬板塊中領漲的龍頭，看看它們的含金量如何。

近一年，東財貴金屬板塊上漲31%，而在板塊內(nèi)部，漲幅超過這個數(shù)字的僅有4只股票，分別是：

中潤資源+298%，赤峰黃金+58%，西部黃金+47%，曉程科技+34%。

我們重點看看領漲的兩個龍頭：中潤資源和赤峰黃金。

1，中潤資源。

公司股價自2024年初的低點0.89元，至今天的漲停價8.92元，漲幅剛好10倍。

一年多完成了十倍股的歷程，放眼整個大A也是最牛的股票之一了。

為何漲幅如此驚人呢？

公司是個小盤股，即使10倍之后，如今的市值也不過82億元。

這么一家小公司，過往的業(yè)績肯定是稀爛的。

一查，果然如此，過去9年，有8年的扣非凈利都處于虧損狀態(tài)。

去年年報，虧損了1.27億元，今年Q1，依然虧損著310萬元。

業(yè)績雖然糟糕，股價卻一飛沖天，主要原因在于：

第一，換老板了，公司發(fā)生質(zhì)變。

2024年10月，山東招金集團通過控股子公司招金瑞寧對*ST中潤展開戰(zhàn)略投資。

2025年1月中旬，招金瑞寧成功收購中潤資源20%的股權，公司實際控制人變更為招遠市人民政府。

招金礦業(yè)是我國五大黃金集團之一，實力雄厚，有龐大的政商、融資、人才和技術資源。

新高管團隊進駐后，整個公司發(fā)生了翻天覆地的變化。

第二，政商能力質(zhì)變后，資產(chǎn)結構大幅改善。

過往業(yè)績爛，主要原因是公司98%的營收來自海外的斐濟地區(qū)。

在那個遙遠的南太平洋小島上，作為一個小公司，人生地不熟、又缺乏政商資源和經(jīng)驗，導致過往的經(jīng)營困難重重。

而在實控人變更后，改變最大的就是政商和融資能力的差異：

首先，2025年2月，中潤資源子公司斐濟瓦圖科拉金礦提前終止與沙暴黃金的《金屬流協(xié)議》，成功擺脫長期交付義務，并解除全部資產(chǎn)抵押；

其次，回購了SPL1201、SPL1344兩大探礦權，掃清了資源整合的障礙，為產(chǎn)能翻倍奠定堅實基礎。

由此，公司資產(chǎn)負債率顯著下降，財務成本降低，現(xiàn)金流大幅改善。

第三，業(yè)績修復，脫星摘帽。

由于長期虧損，公司曾經(jīng)一度被改名為*ST中潤，存在巨大的退市風險，市值也一度跌至個位數(shù)。

但隨著業(yè)績修復，昨天（6月5日），*ST中潤成功“脫星摘帽”，估值上很自然也要迎來一輪大漲。

第四，才是黃金價格大幅上漲后，帶給公司收益的提升。

這本質(zhì)上是一個困境反轉(zhuǎn)的故事，疊加了黃金價格牛市的buff，才獲得了如此巨大的股價增長。

2，赤峰黃金。

我國五大黃金集團之一，其它四個分別是紫金礦業(yè)、山東黃金、中金黃金、招金礦業(yè)。

近年黃金價格大漲，五大集團的業(yè)績都很好，我們對比一下：

紫金礦業(yè)，2024年凈利+51.76%，2025Q1凈利+62.39%；

山東黃金，2024年凈利+26.80%，2025Q1凈利+46.62%；

中金黃金，2024年凈利+13.71%，2025Q1凈利+32.65%；

招金礦業(yè)，2024年凈利+111.35%，2025Q1凈利+197.76%；

赤峰黃金，2024年凈利+119.46%，2025Q1凈利+141.10%。

可以看到，招金礦業(yè)和赤峰黃金兩家，業(yè)績增速處于第一陣營，去年和今年一季度都獲得了翻倍增長。

由于招金在港股上市，赤峰黃金就是五大中的A股業(yè)績增速第一。

赤峰黃金和其它幾個相比，最大的差異在于國際化布局。

其海外營收占比高達70%，比行業(yè)老大紫金礦業(yè)的43%都要高得多。

更關鍵的是，這些海外礦產(chǎn)都是在黃金價格暴漲之前買下來的。

公司目前旗下最大的兩個海外金礦：

一個是2018年，以2.75億美元并購老撾塞班銅金礦90％的股權，該礦擁有黃金資源量100多噸，享有在塞班礦區(qū)總面積1000余平方千米的專屬區(qū)域內(nèi)的礦產(chǎn)資源勘探及采選運營的權利。

塞班金礦的地下開采產(chǎn)能預計在2025年從53.6萬噸增長至80.6萬噸，未來可達300萬噸/年。

另一個是2022年1月，收購加拿大金星資源62％的股權，其核心資產(chǎn)為非洲加納的瓦薩金礦，擁有黃金資源量368噸，礦區(qū)面積約300平方千米。

瓦薩金礦目前年處理礦石能力為270萬噸，計劃在2028年前將年選礦量提升至330萬噸，年產(chǎn)金量達到35萬盎司。

要知道，近十年黃金價格經(jīng)歷過兩輪暴漲：

第一輪：2018年之前，黃金價格徘徊在250-280元/克之間，2018年由于中國經(jīng)濟衰退，需求減少，甚至一度下跌至270元。

2019年后，由于中美毛衣戰(zhàn)、疫情動蕩、美聯(lián)儲放水、俄烏沖突等影響，一飛沖天。

2019年312元、2020年386元、2021年373元、2022年390元。

第二輪：近三年來，由于國際局勢持續(xù)動蕩，中東沖突、金磚國家去美元化、關稅戰(zhàn)、美國債務危機等，導致了又一輪黃金價格的暴漲。

2023年黃金均價來到了466元，2024年556元，截至2025年6月6日，最新金價已經(jīng)飆升至780元。

可以看到，赤峰黃金買入海外金礦的時間點，簡直是妙到極致。

2018年，2022年，剛好是兩輪金價暴漲的前夜。

你可以說是運氣，也可以說是眼光。

總之，兩次精準的下注，讓它的業(yè)績實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。

這是本輪黃金牛市中最出色的兩個操盤手之一，另一個當然就是操盤中潤資源的招金礦業(yè)了。

更多行業(yè)、板塊及公司分析，我將在《私享版》中同大家繼續(xù)深入分享，更有超值優(yōu)惠等著您。

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