今天貴金屬板塊王者歸來，再次成為了市場(chǎng)上最靚的仔！

貴金屬作為對(duì)沖經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的最受益板塊，行業(yè)邏輯我們就不展開了，前面講過很多。

今天，君臨想跟大家分析一下，貴金屬板塊中領(lǐng)漲的龍頭，看看它們的含金量如何。

近一年，東財(cái)貴金屬板塊上漲31%，而在板塊內(nèi)部，漲幅超過這個(gè)數(shù)字的僅有4只股票，分別是：

中潤(rùn)資源+298%，赤峰黃金+58%，西部黃金+47%，曉程科技+34%。

我們重點(diǎn)看看領(lǐng)漲的兩個(gè)龍頭：中潤(rùn)資源和赤峰黃金。

1，中潤(rùn)資源。

公司股價(jià)自2024年初的低點(diǎn)0.89元，至今天的漲停價(jià)8.92元，漲幅剛好10倍。

一年多完成了十倍股的歷程，放眼整個(gè)大A也是最牛的股票之一了。

為何漲幅如此驚人呢？

公司是個(gè)小盤股，即使10倍之后，如今的市值也不過82億元。

這么一家小公司，過往的業(yè)績(jī)肯定是稀爛的。

一查，果然如此，過去9年，有8年的扣非凈利都處于虧損狀態(tài)。

去年年報(bào)，虧損了1.27億元，今年Q1，依然虧損著310萬(wàn)元。

業(yè)績(jī)雖然糟糕，股價(jià)卻一飛沖天，主要原因在于：

第一，換老板了，公司發(fā)生質(zhì)變。

2024年10月，山東招金集團(tuán)通過控股子公司招金瑞寧對(duì)*ST中潤(rùn)展開戰(zhàn)略投資。

2025年1月中旬，招金瑞寧成功收購(gòu)中潤(rùn)資源20%的股權(quán)，公司實(shí)際控制人變更為招遠(yuǎn)市人民政府。

招金礦業(yè)是我國(guó)五大黃金集團(tuán)之一，實(shí)力雄厚，有龐大的政商、融資、人才和技術(shù)資源。

新高管團(tuán)隊(duì)進(jìn)駐后，整個(gè)公司發(fā)生了翻天覆地的變化。

第二，政商能力質(zhì)變后，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)大幅改善。

過往業(yè)績(jī)爛，主要原因是公司98%的營(yíng)收來自海外的斐濟(jì)地區(qū)。

在那個(gè)遙遠(yuǎn)的南太平洋小島上，作為一個(gè)小公司，人生地不熟、又缺乏政商資源和經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致過往的經(jīng)營(yíng)困難重重。

而在實(shí)控人變更后，改變最大的就是政商和融資能力的差異：

首先，2025年2月，中潤(rùn)資源子公司斐濟(jì)瓦圖科拉金礦提前終止與沙暴黃金的《金屬流協(xié)議》，成功擺脫長(zhǎng)期交付義務(wù)，并解除全部資產(chǎn)抵押；

其次，回購(gòu)了SPL1201、SPL1344兩大探礦權(quán)，掃清了資源整合的障礙，為產(chǎn)能翻倍奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

由此，公司資產(chǎn)負(fù)債率顯著下降，財(cái)務(wù)成本降低，現(xiàn)金流大幅改善。

第三，業(yè)績(jī)修復(fù)，脫星摘帽。

由于長(zhǎng)期虧損，公司曾經(jīng)一度被改名為*ST中潤(rùn)，存在巨大的退市風(fēng)險(xiǎn)，市值也一度跌至個(gè)位數(shù)。

但隨著業(yè)績(jī)修復(fù)，昨天（6月5日），*ST中潤(rùn)成功“脫星摘帽”，估值上很自然也要迎來一輪大漲。

第四，才是黃金價(jià)格大幅上漲后，帶給公司收益的提升。

這本質(zhì)上是一個(gè)困境反轉(zhuǎn)的故事，疊加了黃金價(jià)格牛市的buff，才獲得了如此巨大的股價(jià)增長(zhǎng)。

2，赤峰黃金。

我國(guó)五大黃金集團(tuán)之一，其它四個(gè)分別是紫金礦業(yè)、山東黃金、中金黃金、招金礦業(yè)。

近年黃金價(jià)格大漲，五大集團(tuán)的業(yè)績(jī)都很好，我們對(duì)比一下：

紫金礦業(yè)，2024年凈利+51.76%，2025Q1凈利+62.39%；

山東黃金，2024年凈利+26.80%，2025Q1凈利+46.62%；

中金黃金，2024年凈利+13.71%，2025Q1凈利+32.65%；

招金礦業(yè)，2024年凈利+111.35%，2025Q1凈利+197.76%；

赤峰黃金，2024年凈利+119.46%，2025Q1凈利+141.10%。

可以看到，招金礦業(yè)和赤峰黃金兩家，業(yè)績(jī)?cè)鏊偬幱诘谝魂嚑I(yíng)，去年和今年一季度都獲得了翻倍增長(zhǎng)。

由于招金在港股上市，赤峰黃金就是五大中的A股業(yè)績(jī)?cè)鏊俚谝弧?/p>

赤峰黃金和其它幾個(gè)相比，最大的差異在于國(guó)際化布局。

其海外營(yíng)收占比高達(dá)70%，比行業(yè)老大紫金礦業(yè)的43%都要高得多。

更關(guān)鍵的是，這些海外礦產(chǎn)都是在黃金價(jià)格暴漲之前買下來的。

公司目前旗下最大的兩個(gè)海外金礦：

一個(gè)是2018年，以2.75億美元并購(gòu)老撾塞班銅金礦90％的股權(quán)，該礦擁有黃金資源量100多噸，享有在塞班礦區(qū)總面積1000余平方千米的專屬區(qū)域內(nèi)的礦產(chǎn)資源勘探及采選運(yùn)營(yíng)的權(quán)利。

塞班金礦的地下開采產(chǎn)能預(yù)計(jì)在2025年從53.6萬(wàn)噸增長(zhǎng)至80.6萬(wàn)噸，未來可達(dá)300萬(wàn)噸/年。

另一個(gè)是2022年1月，收購(gòu)加拿大金星資源62％的股權(quán)，其核心資產(chǎn)為非洲加納的瓦薩金礦，擁有黃金資源量368噸，礦區(qū)面積約300平方千米。

瓦薩金礦目前年處理礦石能力為270萬(wàn)噸，計(jì)劃在2028年前將年選礦量提升至330萬(wàn)噸，年產(chǎn)金量達(dá)到35萬(wàn)盎司。

要知道，近十年黃金價(jià)格經(jīng)歷過兩輪暴漲：

第一輪：2018年之前，黃金價(jià)格徘徊在250-280元/克之間，2018年由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，需求減少，甚至一度下跌至270元。

2019年后，由于中美毛衣戰(zhàn)、疫情動(dòng)蕩、美聯(lián)儲(chǔ)放水、俄烏沖突等影響，一飛沖天。

2019年312元、2020年386元、2021年373元、2022年390元。

第二輪：近三年來，由于國(guó)際局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，中東沖突、金磚國(guó)家去美元化、關(guān)稅戰(zhàn)、美國(guó)債務(wù)危機(jī)等，導(dǎo)致了又一輪黃金價(jià)格的暴漲。

2023年黃金均價(jià)來到了466元，2024年556元，截至2025年6月6日，最新金價(jià)已經(jīng)飆升至780元。

可以看到，赤峰黃金買入海外金礦的時(shí)間點(diǎn)，簡(jiǎn)直是妙到極致。

2018年，2022年，剛好是兩輪金價(jià)暴漲的前夜。

你可以說是運(yùn)氣，也可以說是眼光。

總之，兩次精準(zhǔn)的下注，讓它的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。

這是本輪黃金牛市中最出色的兩個(gè)操盤手之一，另一個(gè)當(dāng)然就是操盤中潤(rùn)資源的招金礦業(yè)了。