前言：助貸新規切斷“無本生意”，新大陸5億小貸牌照陷轉型死局，融擔公司不足1億元的凈資產，承擔著母公司新大陸提供的最高5.41億元擔保。，加上一家上市公司母公司的無限連帶擔保，共同支撐起新大陸的金融科技轉型夢。

新大陸[000997]金融科技轉型之路正在經受嚴峻考驗。根據年報顯示，這家以支付終端及支付業務為主業的上市公司，通過三家全資子公司開展金融業務：網商小貸、網商保理、網商融擔。

其中網商小貸作為主力放貸牌照，注冊資本僅5億元，與監管要求的全國性網絡小貸公司50億元注冊資本門檻相去甚遠。然而2025年一系列監管新規落地，小貸牌照的低資本金與助貸模式的高資本消耗形成難以調和的矛盾。

01牌照與資本的鴻溝

新大陸[000997]金融業務版圖建立在三張核心牌照之上，這三家公司均注冊在廣州，由新大陸100%控股（網商小貸為97.607%）。其中網商小貸5億元的注冊資本在行業內存量牌照中并不算最低，但距離監管要求差距巨大。

2020年11月，銀保監會發布《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（征求意見稿）》，明確規定：跨省級行政區域經營網絡小貸業務需要50億元注冊資本，且必須為一次性實繳貨幣資本。

五年過去，雖然正式辦法尚未出臺，但監管方向已然明確。網商小貸的5億元資本金在當前監管環境下顯得捉襟見肘。

新大陸[000997]新轉型方向是縮減自營放貸，發展助貸業務。2024年放貸規模從年初的7.3億元縮減至5億元左右，年報解釋為“向助貸模式升級，收縮自營放貸比例”。

然而2025年初實施的《小額貸款公司監督管理暫行辦法》給了這種轉型當頭一棒。新規明確規定：小貸公司與第三方機構合作開展貸款業務，不得僅提供不實際出資的營銷獲客等服務。

這意味著新大陸[000997]想通過小貸牌照“無本”做助貸已無可能。助貸規模越大，實際出資需求越大，5億元的資本金在自營+助貸雙重壓力下，顯得異常單薄。

02擔保鏈條的風險漩渦

在新大陸[000997]的金融版圖中，網商融擔公司扮演著關鍵增信角色，但這家公司自身的財務基礎卻異常脆弱。

公開資料顯示，網商融擔公司注冊資本僅為1.8億元，截至2024年9月30日，公司凈資產僅8615.83萬元，負債卻高達1.37億元。令人擔憂的是，新大陸為這家子公司提供的單筆擔保金額最高已達5.41億元，是其注冊資本的整整3倍。

這種“低資本小貸+低資本融擔+母公司擔保”的模式，非但沒有分散風險，反而形成了風險高度集中的擔保鏈條。

2025年4月出臺的助貸新規《關于加強商業銀行互聯網助貸業務管理提升金融服務質效的通知》特別強調：商業銀行應當關注增信服務機構的注冊資本、放大倍數和財務狀況，防范過度增信風險。

而網商融擔的實際情況顯然與監管要求背道而馳。其擔保余額已遠超自身資本實力，一旦底層資產出現系統性風險，這種高杠桿擔保模式將不堪一擊。

新大陸[000997]在2025年1月發布公告，繼續為網商融擔提供高達3億元的連帶責任保證擔保。公告稱這是為了“滿足子公司經營及業務的發展需要，有利于公司金融科技業務持續向助貸模式升級”。

03監管風暴的雙重沖擊

2025年堪稱助貸行業的監管元年，新規頻出形成組合拳效應，對新大陸的轉型戰略構成雙重夾擊。4月3日，國家金融監督管理總局發布《關于加強商業銀行互聯網助貸業務管理提升金融服務質效的通知》，要求商業銀行總行對助貸平臺和增信服務機構實行名單制管理，并通過官方渠道披露合作名單。

新規將于10月1日正式實施，這意味著所有助貸合作必須經過銀行總行層面的嚴格審批。“一批資質不足、未通過總行審批的機構將逐步退出市場”。截至目前，多家民營銀行、城商行和消費金融公司已開始披露合作方名單，而新大陸旗下的網商小貸和網商融擔尚未出現在公開名單中。

與此同時，年初實施的《小額貸款公司監督管理暫行辦法》則從資金端卡住了新大陸的轉型路徑。該規定禁止小貸公司僅提供不實際出資的助貸服務，直接沖擊了輕資產助貸模式。

監管還嚴厲打擊牌照租借行為。今年3月，豬八戒小貸因違規將牌照租借給漢辰京粒貸運營被查處，相關小程序已被注銷。這為新大陸等依靠牌照開展助貸業務的企業敲響了警鐘。

04轉型困局與出路

新大陸[000997]新大陸的金融科技轉型正面臨前所未有的挑戰。一方面，網商小貸5億元的注冊資本遠低于全國性網絡小貸50億元的監管門檻，在跨區域展業和聯合貸款方面存在合規隱患；另一方面，網商融擔凈資產不足1億元，卻承擔著數億元的擔保責任，資本充足性嚴重不足。

在監管環境方面，小貸新規要求助貸必須實際出資，堵住了“無本助貸”的路。助貸新規則要求銀行總行集中管理合作方名單，提高了市場準入門檻。

新大陸曾披露與中郵消費金融等持牌機構合作，但在銀行總行層面的名單披露機制下，這些合作能否持續存在疑問。

面對困境，新大陸可能的出路只有兩條。要么大幅增資以滿足監管要求，要么徹底調整業務模式。但增資需要巨額資金投入，而轉型則需要突破現有的業務框架。

當下海南自貿港等地對金融牌照持開放態度，這或許為新大陸提供了區域性突破的可能。但無論如何，依賴低資本金子公司開展高杠桿金融業務的時代已經結束。

網商融擔公司不足1億元的凈資產，承擔著母公司新大陸提供的最高5.41億元擔保。這種高杠桿運作在金融監管寬松期或許可行，但在2025年助貸新規下，商業銀行必須“將增信服務機構增信余額納入統一授信管理，至少每季度評估一次其代償賠付能力”。

目前多家銀行已開始披露總行級助貸合作名單，新大陸的牌照子公司尚未現身其中。隨著10月1日新規正式實施，這些未入圍機構的業務空間將進一步壓縮。

新大陸[000997]新大陸的金融科技轉型站在了十字路口。要么投入巨資滿足監管要求，要么徹底重構業務模式。資本市場留給他們的時間，已經不多了。

注：數據來源于新大陸相關公告及公開信息，本文個人觀點，僅供參考。