出品 | 子彈財經

作者 | 馮羽

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

電動晾衣機，早已不再是智能家居市場的“香餑餑”了。即便是“晾衣架第一股”，好太太的日子也不太好過。

好太太2025年Q1財報顯示，報告期內公司實現營收2.59億元，同比下滑11.37%；歸母凈利潤為3348萬元，同比下滑39.73%。在剛剛過去的2024年，好太太同樣實現了營收和利潤雙降。

從傳統的手搖晾衣架到如今具備烘干、吹風、消毒等功能的智能晾衣機，好太太走過了25年，公司創始人沈漢標、王妙玉夫婦也連續多年進入胡潤百富榜。

但在如今的智能家居市場，幾乎所有的品牌都在走“全品類、大而全”的路線，僅依靠一個品類就想保住江山的品牌已然不多了。即便是國補熱度極高的當下，面對消費頻次極低的智能晾衣機，消費者們也只能望而卻步。

“晾衣架第一股”究竟怎么了？

1、晾衣機不好賣了

時間倒回1999年，原本跟著家人在廣東省揭陽市做生意的沈漢標來到廣州創辦了好太太品牌，并生產起晾衣架。

彼時，大部分中國人還在使用傳統的晾衣方式，例如繩子、竹竿等，現代化晾衣架市場剛剛有了雛形，市場空間還有待開發。

早在本世紀之初，沈漢標便已敏銳注意到明星代言人對品牌的加持作用。在成立的第二年（即2000年），好太太便請來演員林心如擔任品牌代言人，憑借著當時《還珠格格》的熱度，好太太晾衣架一夜間就變得家喻戶曉。

2010年前后，物聯網概念興起，智能化成為傳統家居品牌紛紛發力的主要方向，好太太也開始把產品研發思路轉向智能晾曬和智能安防。

（圖 / 好太太官方微博）

加之房地產行業恰逢上行周期，新房裝修需求上漲，好太太業績增速也不斷加快。到2017年，好太太營收實現11.13億元，同比增長37.75%，歸母凈利潤為2.06億元，同比增長35.43%。

同年年底，好太太正式在上交所掛牌上市，成為“晾衣架第一股”，年僅45歲的沈漢標也搖身一變成為“晾衣架大王”。

2018年，好太太進軍智能鎖賽道，此后又提出“全屋智能家居”發展戰略，根據好太太官網信息，目前其已布局智能晾曬、智能安防、智能家居、家居精品四大業務。

（圖 / 好太太官方微博）

然而，好景不長。受傳統晾衣架產品銷量下滑以及疫情下房地產行業需求減弱的影響，從2022年開始，好太太營收和歸母凈利潤開始出現波動。

2022年到2025年第一季度，好太太營收同比增速分別為-3.05%、22.16%、-7.78%和-11.37%；同期公司歸母凈利潤同比增速分別為-27.19%、49.71%、-24.07%和-39.73%。

銷售晾衣架也變得越來越不賺錢。

2024年，好太太主營業務產品毛利率為48.77%，同比下降2.06%，公司在財報里指出，毛利下滑主要系傳統晾衣架市場同質化嚴重，新興品牌通過低價策略進一步擠壓利潤空間，會計政策變更導致統計口徑發生變化導致。

令人疑惑的是，雖然好太太公司銷售費用連續五年攀升，2024年銷售費用增加2.04%至3.399億元，銷售費用比為21.83%，但逐年增長的銷售費用卻似乎并未作用在產品銷量上。

相比之下，好太太旗下擁有多款專利，且公司超8成收入來自智能家居產品（智能晾衣機等），但其2024年研發費用卻同比下滑7.65%至4904萬元，研發費用比僅為3.15%。相比之下，2024年公司銷售費用是研發費用的近7倍。

不僅如此，2024年公司經營現金流量凈額為2.85元，同比下降43.48%，公司稱主要系報告期內收到貨款較上年同期減少，同時支付貨款較上年同期增加所致。

今年一季度，公司經營現金流凈額為-7786萬元，同比驟降208.5%，主要系報告期內支付貨款、薪酬、稅費等現金較上年同期增加導致。

從數據來看，好太太似乎越來越不好賣了。

2、越智能，越滯銷？

目前，好太太的主營產品為智能晾衣機和智能門鎖。從2024年的具體產品收入情況來看，公司銷售同比下降9.51%，主要系整體消費需求疲軟，家居行業承壓等原因導致。

其中，營收占比超過87%的智能家居產品（包括智能晾衣機、智能門鎖等）去年收入13.27億元，同比下降7.39%，毛利率為49.64%，減少2.86個百分點。

晾衣架產品（包括手搖晾衣架、落地晾衣架和外飄晾衣架）收入1.75億元，同比大幅下降18.87%，毛利率為43.49%，微增0.06個百分點。

早從2016年開始，好太太就從單一賽道向多賽道的智能家居布局。

2018年，好太太研發中心更名為“智能研究院”，下設二級部門“智能物聯部”，承擔智能硬件賦能及大數據價值創新兩大職能，持續跟蹤物聯網與人工智能領域的前沿技術，融入產品，以求創造行業前瞻性產品。

截至2024年底，公司研發人員數量為124人，占公司總員工數量的9.9%。

相比傳統手搖晾衣架，好太太智能晾衣機確實在智能化功能方面做了提升。

好太太在2024年財報中詳細介紹了四款晾衣機，分別為隱嵌大師、航天系列、銀河系列和極隱系列，主打AI聲控、烘干、照明、紫外線殺菌等功能。

“晾衣機品牌首選好太太，可以承重90斤，晾曬被子毫無壓力，2mm不銹鋼絲繩可以使用2000萬次，使用壽命長達15年，還提供5年的電機質保。”北京通州居然之家好太太門店銷售人員對「界面新聞·子彈財經」表示。

（圖 / 好太太門店陳列）

在「界面新聞·子彈財經」體驗過程中，好太太晾衣機確實能夠提供吹風、烘干、語音控制自主升降等功能，而這樣的智能化晾衣機價格不菲。

“手搖晾衣架價格在500-600元左右，電動晾衣機價格則在2000-3000元左右。”該銷售人員還表示，“同等電動機型，在線下渠道購買還會比線上便宜500-600元。”

（圖 / 好太太店內新品）

好太太在2024年財報中表示，公司連續攻關了行業關鍵領域多款技術，如自主研發晾衣機藍鯨動力系統性能升級、升級2.0mm不銹鋼鋼絲繩，實現智能交互、人體感應、全域烘干、全隱藏晾桿等，但從產品銷售情況來看，“大而全”功能的智能隱嵌型產品銷售不暢，反而是千元價格左右的智能晾衣機成為“跑量款”。

在好太太天貓旗艦店，產品分為旗艦晾曬、隱嵌晾曬、基礎晾曬、手搖系列、落地系列和家居日用。

其中，“旗艦晾曬”中的銀河系列搭載了藍鯨3.0動力系統、0距離隱形嵌套、支持鴻蒙OS系統語音喚醒等功能，618百億補貼售價4399元起，銷售數量尚未過百套。

（圖 / 好太太天貓官方旗艦店）

相比之下，“基礎晾曬”分類中隱形“小天艙3.0”智能晾衣機具備照明、語音控制等功能，618補貼后價格為1399元起，銷量達7萬+，成為好太太店鋪中當之無愧的銷量王。

（圖 / 好太太天貓官方旗艦店）

此外，好太太手搖系列產品大約在300-600元之間，單品銷量普遍在萬套以上。

“4千多的晾衣機功能有些并不是剛需，而過千元的智能晾衣機有自動升降、語音控制這些功能就足夠了，沒必要買那么貴的。”一位智能晾衣機消費者對「界面新聞·子彈財經」表示。

號稱突破關鍵技術的好太太，似乎無法說服消費者購買貴價晾衣機。

另一方面，好太太從2018年開始進軍智能鎖行業，雖然財報中并未具體公布智能晾衣機和智能門鎖的具體收入情況，但也不難發現智能晾衣機貢獻了智能家居的大部分收入。

在2024年財報中，好太太披露了四款主打智能門鎖產品，主要功能包括人臉識別、遠程監控、室內看護等功能。

然而在好太太天貓旗艦店，僅有晾衣機和晾衣架產品，并未出現智能門鎖等相關產品分類和介紹。在通州居然之家，代理商將好太太和智能門鎖品牌德施曼品牌陳列在同一間門店中，且后者的陳列空間更大。

“晾衣架還是好太太更專業，但是你要買智能門鎖還是選專業做門鎖的品牌，例如店里的樂橙、德施曼和凱迪仕都是不錯的選擇。”前述銷售人員表示。

（圖 / 通州居然之家好太太門店）

渠道方面，2024年好太太主營業務線上模式（包括天貓、京東、拼多多、抖音等電商平臺）實現收入9.86億元，收入占比為65.17%，線下模式收入為5.27億元，收入占比為34.83%。對比之下，2023年好太太線上模式收入占比60.17%，線上渠道收入占比逐年提高。

在好太太抖音直播間內，截至6月6日中午12點，定價1259元的智能“小天艙”晾衣機銷售已超過1.2萬單。

（圖 / 好太太抖音直播間）

此外，與好太太智能化、專業高端的定位不相符的是其登上質檢“黑榜”。

2024年4月，江蘇省消費者權益保護委員會委托第三方檢測機構以產品電氣安全和使用性能作為主要考核指標，對智能晾衣架產品開展了比較試驗工作。過載項目主要檢測器具在極端情況下的自身抵抗能力以及保護措施。

在上述能夠進行此項試驗的僅有10批次產品里，好太太和悍高的樣品不符合標準。

2024年10月29日，上海市市場監督管理局發布公告，對電動晾衣機產品質量進行了監督抽查。在被抽查到的25批次產品中，不合格的有2批次，其中就包含好太太所生產的GW-1103WS電動晾衣架，不合格項目為對觸及帶電部件的防護。

從此可見，好太太的產品質量和智能水平還要繼續提高。

3、左手借錢，右手理財

如果說過去十年，智能家居還只停留在單純節省人力的階段，如今隨著AI技術的更新迭代，智能家居開始邁向“黃金發展期”。

Statista數據顯示，預計2022年至2026年，全球智能家居市場規模將從1261億美元增長到2078億美元，2026年國內智能家居市場規模有望達453億美元。其中，中國智能家居滲透率只有13%，處于較低水平，傳統家居市場升級換代的需求十分迫切。

不過好太太過于依賴單一家居品類，也讓其向智能家居的轉型過程略顯“狼狽”——旗下晾衣機只有語音互動具備AI相關功能，智能門鎖雖然可以實現人臉識別和智能監控，但無論從產品科技含量和銷量上看，目前都顯得“籍籍無名”。

（圖 / 好太太官方微博）

且在智能家居領域，海爾、美的、小米等早已建立起全品類智能家居矩陣，好太太在單一品類上積累的優勢也在面臨挑戰。

除了轉型步履不易外，從公司財務指標看，資金情況并不富裕的好太太似乎熱衷理財。

2019年到2021年，公司交易性金融資產分別為8.16億元、9.26億元及7.51億元，是其同年份凈利潤的三、四倍。2024年，公司交易性金融資產為1億元，占總資產的比例為2.96%，公司稱主要系報告期購入銀行理財產品。

今年以來，好太太也多次發布公告稱其利用閑置資金購買理財產品。

2025年1月18日，好太太公告稱，使用5000萬元購買中國民生銀行股份有限公司的聚贏匯率-掛鉤歐元對美元匯率結構性存款產品。4月22日公告稱，公司已于4月21日贖回，收益金額23.92萬元。

2025年2月18日公告稱，公司使用5000萬元購買中信銀行共贏慧信匯率掛鉤人民幣結構性存款08708期理財產品；使用5000萬元購買的中國民生銀行聚贏匯率-掛鉤歐元對美元匯率結構性存款理財產品，兩款產品年化收益率約在1.05%-2.36%。

5月27日，好太太公告稱再次使用1億元向中信銀行購買了共贏慧信匯率掛鉤人民幣結構性存款A04838期理財產品，并表示購買理財產品的資金為公司營業活動產生的閑置自有資金。

到目前為止，今年好太太用于購買理財產品的閑置金額就達到2.5億元（其中5000萬元已贖回）。而截至2025年第一季度，好太太貨幣資金余額為1.4億元，經營活動產生的現金流凈額為-7786萬元。

在現金流不算充裕的背景下，好太太還有閑置資金用于理財，大概率源于其向第三方求援。

今年4月，根據公司經營目標及總體發展計劃，好太太及多家子公司擬向工行、中信銀行、交通銀行等8家銀行申請總額不超過21億元銀行綜合授信額度，擬用于辦理包括但不限于流動資金貸款、貿易融資（信用證）授信、流動資金（貸款）授信、銀行承兌授信、非融資性保函、外匯衍生品、交易對手風險額度等綜合授信業務。

不僅如此，早在2022年，好太太旗下控股公司廣東好好置業投資有限公司就競得了廣州市天河區金融城東區地塊的國有建設用地使用權，出價金額12.95億元。

該地用于開發好太太國際中心建設項目，滿足好太太等未來辦公、產業研發、銷售、電子商務、智能展廳等場所需求。

在公司主營業務表現不理想的情況下，疊加房地產下行周期影響，好太太斥巨資拿地建設公司總部也令外界質疑其財務承壓能力。

截至6月6日收盤，好太太股價為14.74元/股，總市值為59.54億元。股價難重回2018年的高峰28元/股左右，近些年其股價多數在15元左右徘徊。

總體來看，主營業務增速放緩、探索第二增長業務不利，已然是壓在好太太肩上的一座大山。在研究智能化業務升級的同時，好太太的精力或許還分給了研究理財。

如今，好太太“晾衣架第一股”的光環逐漸黯淡，該如何進一步提升資本市場投資者對其的信心？在激烈的市場競爭下，又該拿什么留住被智能家居“慣壞了”的消費者？

*文中題圖來自：好太太官方微博。