長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

知名營(yíng)銷公司藍(lán)色光標(biāo)（300058.SZ）官宣赴港上市。

6月6日晚間，藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布公告，公司籌劃赴港上市，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)。

藍(lán)色光標(biāo)并無(wú)明顯財(cái)務(wù)壓力。截至2025年一季度末，公司貨幣資金近30億元，對(duì)應(yīng)的有息負(fù)債約20億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，藍(lán)色光標(biāo)早已是一家全球性營(yíng)銷公司。2024年，公司出海業(yè)務(wù)收入占比接近80%，但毛利率不到2%。

通過(guò)多年全球收購(gòu)，藍(lán)色光標(biāo)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快，但盈利能力有待提升。2024年，公司營(yíng)業(yè)收入突破600億元大關(guān)，但歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱“歸母凈利潤(rùn)”）為虧損2.91億元。

2022年至2024年，公司三年間有兩年虧損，合計(jì)虧損超23億元，這與此前激進(jìn)收購(gòu)產(chǎn)生的商譽(yù)減值相關(guān)。

2024年，雖然公司經(jīng)營(yíng)虧損，但創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)趙文權(quán)加薪16.10萬(wàn)元，年薪接近200萬(wàn)元，而總經(jīng)理潘飛薪酬增加至444.9萬(wàn)元。

赴港上市，藍(lán)色光標(biāo)會(huì)有一個(gè)什么樣的未來(lái)？

出海業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收79.5%

發(fā)展全球化，藍(lán)色光標(biāo)籌劃赴港上市。

根據(jù)最新公告，6月6日，藍(lán)色光標(biāo)召開(kāi)的董事會(huì)會(huì)議，審議通過(guò)了公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所上市的議案，以及在香港聯(lián)交所上市方案的議案。

公告稱，為深入推進(jìn)公司“發(fā)展全球化”戰(zhàn)略部署，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，助力全球產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)升維，加快構(gòu)建國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)格局，董事會(huì)同意公司發(fā)行境外上市股份（H股）并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市，公司將在股東會(huì)決議有效期內(nèi)擇機(jī)完成本次發(fā)行上市。

藍(lán)色光標(biāo)同時(shí)提醒，截至目前，除本次董事會(huì)審議通過(guò)的相關(guān)議案外，其他關(guān)于本次發(fā)行并上市的具體細(xì)節(jié)尚未最終確定。本次發(fā)行并上市能否通過(guò)審議、備案和審核程序并最終實(shí)施具有重大不確定性。

藍(lán)色光標(biāo)是在原北京藍(lán)色光標(biāo)數(shù)碼科技有限公司整體變更的基礎(chǔ)上發(fā)起設(shè)立的，2008年完成股改，2010年2月26日登陸A股市場(chǎng)，在A股上市至今已有15年之久。

上市之后，公司充分借助資本手段，進(jìn)行了大規(guī)模并購(gòu)擴(kuò)張，資產(chǎn)規(guī)模急劇擴(kuò)大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，藍(lán)色光標(biāo)發(fā)起了數(shù)十次收購(gòu)。其中較為知名的收購(gòu)標(biāo)的有今久廣告100%股權(quán)、博杰廣告89%股權(quán)、藍(lán)瀚科技96.3158%股權(quán)。其中，收購(gòu)的博杰廣告交易價(jià)格為16億元、藍(lán)瀚科技的交易價(jià)格為22.19億元。類似的巨額收購(gòu)還有不少，如收購(gòu)Domob Limited公司100%股權(quán)等交易價(jià)格為17.72億元。

2021年，公司還出資1.30億元收購(gòu)海南云免實(shí)業(yè)有限公司20%股權(quán)，布局免稅領(lǐng)域。

通過(guò)系列收購(gòu)，藍(lán)色光標(biāo)的資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大。2009年底，公司總資產(chǎn)為3.04億元。2024年底，公司總資產(chǎn)為223.71億元，藍(lán)色光標(biāo)也因此成為亞洲最大的營(yíng)銷公司。

藍(lán)色光標(biāo)積極“走出去”。公司稱，2024年，公司在核心媒體合作、技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新及新興平臺(tái)拓展三大領(lǐng)域均取得突破性進(jìn)展，鞏固了行業(yè)領(lǐng)軍地位。頭部平臺(tái)增長(zhǎng)勢(shì)能強(qiáng)勁，Meta、Google、TikTok For Business 三大戰(zhàn)略合作平臺(tái)廣告收入同比保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。其中 TikTok For Business 業(yè)務(wù)增速接近翻倍增長(zhǎng)，主要受益于平臺(tái)閉環(huán)電商生態(tài)的持續(xù)高速發(fā)展及新興短劇營(yíng)銷賽道的潛力釋放。

2023年、2024年，藍(lán)色光標(biāo)出海廣告投放業(yè)務(wù)收入分別為373.63億元、483.33億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比重分別為71.01%、79.50%，出海業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

不過(guò)，藍(lán)色光標(biāo)出海業(yè)務(wù)毛利率偏低。2023年、2024年，公司這一業(yè)務(wù)毛利率分別為1.66%、1.73%。

與之相比，藍(lán)色光標(biāo)中國(guó)業(yè)務(wù)的毛利率要明顯高出不少。2024年上半年，公司中國(guó)業(yè)務(wù)毛利率為7.55%。

推進(jìn)國(guó)際化布局，發(fā)力全球市場(chǎng)，藍(lán)色光標(biāo)能收獲多少？

三年虧損23.49億

曾經(jīng)的大規(guī)模并購(gòu)，讓藍(lán)色光標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，成為全球知名公司，但后遺癥的影響較大。

借助并購(gòu)，藍(lán)色光標(biāo)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)明顯。2010年，公司營(yíng)業(yè)收入4.96億元，到了2024年，達(dá)到607.97億元，增長(zhǎng)了約122倍。

但是，公司盈利能力并未如此大幅度提升，歸母凈利潤(rùn)多次大幅波動(dòng)。

2010年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為0.60億元。2011年至2014年，公司凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)至7.12億元。2015年至2017年，公司凈利潤(rùn)為0.68億元、6.40億元、2.22億元，大幅波動(dòng)。其中，2015年降超90%，主要原因?yàn)樯套u(yù)減值及無(wú)形資產(chǎn)減值等，合計(jì)超過(guò)9億元。

2018年至2020年，公司凈利潤(rùn)分別為3.89億元、7.10億元、7.24億元，同比增長(zhǎng)74.99%、82.66%、1.94%，連續(xù)三年增長(zhǎng)，但2020年增幅大幅放緩。

2021年，公司歸母凈利潤(rùn)為5.22億元，同比下降27.95%。

2022年，藍(lán)色光標(biāo)出現(xiàn)了首次虧損，虧損額高達(dá)21.75億元。主要是商譽(yù)等資產(chǎn)減值影響。當(dāng)年公司資產(chǎn)減值（含信用減值）合計(jì)達(dá)23.81億元。其中，商譽(yù)減值12.82億元。

2023年，藍(lán)色光標(biāo)扭虧為盈，歸母凈利潤(rùn)為1.17億元，但2024年再度虧損，虧損額為2.91億元。

這一年虧損，仍然與資產(chǎn)減值相關(guān)，公司對(duì)部分被投資公司存在長(zhǎng)期股權(quán)投資減值；公司境外被投資公司當(dāng)年經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)大額虧損，公司確認(rèn)長(zhǎng)期股權(quán)投資損失；對(duì)于回款出現(xiàn)問(wèn)題的個(gè)別國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)客戶的應(yīng)收賬款，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備等。

近三年，公司歸母凈利潤(rùn)合計(jì)為虧損23.49億元。

2025年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入下降9.66%，為142.58億元；歸母凈利潤(rùn)0.96億元，同比增長(zhǎng)16.01%。

截至2025年一季度末，公司賬面商譽(yù)17.56億元。

藍(lán)色光標(biāo)還存在應(yīng)收賬款高企問(wèn)題。2024年末，公司應(yīng)收賬款113.80億元，2025年一季度末為112.01億元。

值得一提的是，2024年，盡管經(jīng)營(yíng)虧損，但公司主要高層人員大幅加薪。董事長(zhǎng)趙文權(quán)薪酬為198.30萬(wàn)元，較上年增加16.10萬(wàn)元。總經(jīng)理潘飛薪酬444.90萬(wàn)元，較上年增加240萬(wàn)元。