電動知家消息，2025年6月7日，日本共同社一則報道引爆全球汽車供應鏈：日產與Stellantis的核心供應商、全球排名第23位的馬瑞利（Marelli）正計劃在美國申請破產法第11章保護程序。這家擁有百年歷史的零部件巨頭因債務危機深陷泥潭，6500億日元（約324億元人民幣）的債務壓頂，而印度Motherson集團的收購方案成為其另一條求生路徑。

　　馬瑞利的歷史可追溯至1919年誕生的意大利Magneti Marelli。2019年，美國私募巨頭KKR主導“世紀（參數丨圖片）并購”，將日本康奈可（Calsonic Kansei）與菲亞特克萊斯勒旗下的瑪涅蒂馬瑞利合并，催生年營收145億美元的全球第23大零部件集團。然而，這場強強聯合卻埋下隱患：業務協同失敗：康奈可的傳統燃油車熱管理系統與瑪涅蒂的電子電氣架構技術未能融合，2023年合并后毛利率反降2.3%；大客戶暴雷：核心客戶日產北美銷量連跌三年，2024財年凈虧2200億日元；Stellantis因電動化轉型遲緩關停三家歐洲工廠，訂單量銳減；財務崩盤：2024年自由現金流暴跌67%，債務股本比飆升至185%，即便KKR在2022年豁免其4000億日元債務，剩余債務仍高達6500億日元。

　　為填補1000億日元的運營資金缺口，馬瑞利已啟動破產保護預案。美國破產法第11章并非清算，而是允許企業在法院保護下繼續運營，同時重組債務。其核心價值在于：暫停債務償還，保留客戶關系與技術團隊；管理層可重新談判供應商合同，120天內提交重組計劃。紐約律所Davis Polk合伙人Richard Stone指出：“這相當于在談判桌上放了一把槍——債權人要么接受重組，要么承受清算風險?！?/p>

　　值得注意的是，馬瑞利并非沒有其他出路。據日本《日經新聞》5月27日報道，印度汽車零部件供應商Motherson Group正積極考慮收購馬瑞利。若交易達成，Motherson集團將躍居全球汽車零部件企業前十強。馬瑞利管理層已于5月26日向債權人提交該收購方案，但部分債權人尚未同意該計劃。目前，馬瑞利仍在積極與金融機構磋商，以解決短期營運資金缺口，并強調公司業務正常運行。

　　馬瑞利的困境反映了當前全球汽車零部件行業面臨的挑戰。一方面，市場競爭加劇，企業需要不斷投入研發以保持競爭力；另一方面，財務成本升高，企業面臨著巨大的資金壓力。接下來幾周內，馬瑞利能否成功推動新一輪重組融資，或達成并購協議，將成為決定其命運的關鍵節點。

　　馬瑞利在中國的業務布局廣泛，涵蓋了多個關鍵領域，覆蓋研發、生產、技術合作及市場服務等。馬瑞利在中國已構建“研發-生產-服務”全鏈條體系，以本土創新驅動全球輸出為核心，同時通過分層技術平臺與敏捷開發響應市場迭代需求。其業務深度融入中國汽車產業鏈，成為電動化與智能化轉型的關鍵技術伙伴。