《電鰻財經》文/劉云峰

本周三家交易所均有IPO企業審核上會，分別為北交所的常州三協電機股份有限公司(下稱“三協電機”)、深交所蘇州匯川聯合動力系統股份有限公司(下稱“聯合動力”)、上交所的道生天合材料科技(上海)股份有限公司(下稱“道生天合”)。

三家上會企業中聯合動力備受關注，公開資料顯示，聯合動力的母公司匯川技術于2010年9月便成功登陸創業板。據悉，聯合動力是匯川技術體系內，是唯一專注于運營新能源汽車電驅系統和電源系統的實體，若此次聯合動力成功分拆上市，將有效推動公司未來高質量發展。

聯合動力業績高速增長 分拆上市實現跨越式發展

招股書顯示，聯合動力主要產品包括電驅系統(電控、電機、三合一/多合一驅動總成)和電源系統(車載充電機、DC/DC轉換器、二合一/三合一電源總成)等動力系統核心部件，公司致力于成為全球領先的智能電動汽車部件及解決方案提供商。

目前，公司與理想、小米等造車新勢力，廣汽、奇瑞、長安、長城、上汽、宇通、吉利、東風等民族汽車品牌，沃爾沃、Stellantis、大眾、奧迪、保時捷、捷豹路虎等國際主流車企形成深度合作。

2022年-2024年，聯合動力實現營業收入50.27億元、93.65億元和161.78億元，近三年營業收入復合增速接近80%。同時，聯合動力的凈利潤從2022年的-1.80億元飆升至2024年的9.36億元。

報告期內，聯合動力持續進行技術研發與工藝創新，在新能源汽車動力系統相關零部件的研發設計、生產工藝等方面已形成深厚的核心技術體系。此外，報告期各期，聯合動力核心技術產品相關收入占比均超過 99%，公司核心技術已充分實現產業化。

據悉，聯合動力是匯川技術的控股子公司。招股書顯示，截至招股說明書簽署日，匯川技術直接持有聯合動力 94.51%股份，系聯合動力的控股股東。

依據匯川技術此前披露的關于分拆所屬子公司聯合動力至深圳證券交易所創業板上市的預案顯示，隨著新能源汽車產業的快速發展，優質一級零部件供應商的市場份額不斷提升，聯合動力將迎來良好的市場發展機遇。

此次分拆聯合動力上市是匯川技術把握資本市場全面深化改革政策機遇、推動上市公司做優做強及高質量發展的重要舉措;不僅能夠實現聯合動力與資本市場的直接對接，拓寬其融資渠道，助力其實現高質量跨越式發展，也有助于上市公司中小股東享受聯合動力業績增長帶來的長期收益。

招股書顯示，聯合動力擬募集資金約48.57億元，所募資金投向新能源汽車核心零部件生產建設項目、研發中心建設及平臺類研發項目、數字化系統建設項目及補充營運資金。此次，聯合動力的募集資金投資項目均圍繞主營業務開展，相關項目成功實施后將提升公司產能，持續優化公司產品結構，提升公司研發能力和數字化水平。

三協電機高度重視研發 產品廣受客戶認可

三協電機是一家研發、制造并銷售控制類電機的高新技術企業。公司的主要產品包括步進電機、伺服電機和無刷電機及與其配套的產品，公司控制類電機產品具有體積小、功率密度大、綠色節能的特點。

三協電機重視研發工作，2022 年-2024 年，公司研發投入金額分別為 1064.33 萬元、1253.67 萬元、1501.83 萬元，占營業收入比例分別為 3.71%、3.46%及 3.58%，截至招股說明書簽署日，公司已取得 56 項專利。

三協電機通過自主研發、技術創新，公司產品廣泛應用于安防、紡織、光伏、半導體、3C、汽車、機器人、醫療、智能物流等行業。目前公司已與海康威視、大華股份、大豪科技、睿能科技、日發紡機、慈星股份、浙江可勝、中信博、雷賽智能、威孚高科等細分領域的龍頭企業客戶開展穩定合作。

公司憑借高質量的產品和優質的服務，在控制類電機領域樹立了良好口碑及自主品牌，得到了運動控制廠商及自動化工業化設備廠商的認可，并與其建立了穩定的深度合作關系。在機器人領域，公司通過自主研發，采用當前突破性的基礎材料和高槽滿率的技術，成功地在AGV、協作機器人領域獲得海康威視、大華股份、法奧機器人的認可。

2022年-2024年，三協電機實現營收分別為2.87億、3.62億、4.2億，實現歸母凈利潤分別為2697.63萬元、4864.08萬元、5633.5萬元，實現扣非后歸母凈利潤分別為2516.5萬元、4826.76萬元、5292.9萬元。

此次，三協電機擬募集資金約1.59億元，所募資金投向三協綠色節能智控電機擴產項目、研發中心建設項目及補充流動資金。

道生天合“風電葉片用結構膠”銷量位居國內第二、全球第三

招股書顯示，道生天合致力于新材料的研發、生產和銷售，公司產品圍繞環氧樹脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有機硅等高性能熱固性樹脂材料，形成了風電葉片用材料、新型復合材料用樹脂和新能源汽車及工業膠粘劑三大系列產品，主要為風電、新能源汽車、儲能、氫能等新能源領域，以及航空、油氣開采、電力、模具制造等領域的國內外客戶提供系列化、差異化和精細化的新材料產品綜合解決方案。

2022年-2024年，道生天合營業收入分別為34.36億元、32.02億元、32.38億元，凈利潤分別為1.08億元、1.52億元、1.55億元。

據悉，道生天合是當前全球生產規模最大的風電葉片用環氧樹脂生產企業之一，2022- 2024 年公司連續三年“風電葉片用環氧樹脂系列”銷量位居全球第一，2022-2024 年公司“風電葉片用結構膠”銷量位居國內第二、全球第三。

此次，道生天合擬募集資金約6.94億元，所募資金投向年產 5.6 萬噸新能源及動力電池用等高端膠粘劑、高性能復合材料樹脂系統項目及償還銀行貸款。

道生天合在招股書中表示，公司將以環氧樹脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有機硅為基礎，不斷開發和推出新的更優質的高性能熱固性樹脂材料，持續鞏固既有優勢，積極研發下一代新材料產品，為更廣的行業和更多的客戶提供基礎新材料。